穩(wěn)字當頭 不急轉(zhuǎn)彎！央行開會明確將保持對經(jīng)濟恢復的必要支持力度

　　央行網(wǎng)站12月29日消息，中國人民銀行貨幣政策委員會2020年第四季度(總第91次)例會于12月25日在北京召開。

　　與第三季度相比，第四季度例會有一些新提法和新要求，比如，保持對經(jīng)濟恢復的必要支持力度、保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定、鞏固貸款實際利率水平下降成果、引導企業(yè)和金融機構(gòu)堅持“風險中性”理念、處理好恢復經(jīng)濟和防范風險關(guān)系等。

　　重點一：保持對經(jīng)濟恢復的必要支持力度

　　會議指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，保持貨幣政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，把握好政策時度效，保持對經(jīng)濟恢復的必要支持力度。

　　此前中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)，明年宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持對經(jīng)濟恢復的必要支持力度，政策操作上要更加精準有效，不急轉(zhuǎn)彎，把握好政策的時度效。

　　臨近年末，近期央行適時加大了流動性投放，不僅穩(wěn)定了跨年流動性，也進一步了緩解銀行負債端壓力。市場資金面持續(xù)寬松，銀行間市場隔夜資金價格持續(xù)低于1%。市場人士紛紛感慨：“過了一個假年！”

　　會議指出，當前境外疫情和世界經(jīng)濟形勢依然復雜嚴峻，國內(nèi)經(jīng)濟內(nèi)生動力增強，但也面臨疫情等不穩(wěn)定不確定因素沖擊，要加強經(jīng)濟形勢的研判分析，加強國際宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)，集中精力辦好自己的事，搞好跨周期政策設計，支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　日前召開的國常會決定，延續(xù)普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計劃。

　　多位業(yè)內(nèi)專家稱，2021年貨幣政策將把好貨幣供應總閘門，大概率仍將使用公開市場操作和中期借貸便利操作進行流動性投放。

　　重點二：保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定

　　會議指出，綜合運用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。

　　提及宏觀杠桿率，此前中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘表示，今年受疫情影響，宏觀杠桿率出現(xiàn)階段性上升。宏觀杠桿率的回升是宏觀政策支持疫情防控和國民經(jīng)濟恢復的一個體現(xiàn)，應該允許宏觀杠桿率有階段性上升，擴大對實體經(jīng)濟的信用支持。

　　2020年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告指出，在應對疫情和支持經(jīng)濟復蘇的過程中，債務規(guī)模和杠桿率都必然出現(xiàn)階段性上升，之后經(jīng)濟增長逐步恢復將為更好地長期保持合理的宏觀杠桿率水平創(chuàng)造條件。

　　天風證券銀行業(yè)首席分析師廖志明強調(diào)，隨著疫情防控見效、經(jīng)濟逐步好轉(zhuǎn)以及穩(wěn)杠桿必要性加大，需要平衡好經(jīng)濟增長與防風險、穩(wěn)杠桿的關(guān)系。

　　重點三：促進企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降

　　會議要求，著力打通貨幣傳導的多種堵點，繼續(xù)釋放改革促進降低貸款利率的潛力，鞏固貸款實際利率水平下降成果，促進企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

　　第三季度例會的相關(guān)表述則是“著力打通貨幣傳導的多種堵點，繼續(xù)釋放改革促進降低貸款利率的潛力，綜合施策推動綜合融資成本明顯下降?！薄吧罨适袌龌母铮龑зJ款利率繼續(xù)下行?！?/p>

　　從“推動綜合融資成本明顯下降”到“促進企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降”，從“引導貸款利率繼續(xù)下行”到“鞏固貸款實際利率水平下降成果”，不難看出央行利率政策取向在保持一定延續(xù)性的同時也出現(xiàn)了微妙變化。

　　新一期貸款市場報價利率(LPR)12月21日已出爐，1年期LPR報3.85%，5年期以上LPR報4.65%，均已連續(xù)8個月保持不變。

　　央行此前公布，2020年9月，金融機構(gòu)人民幣貸款加權(quán)平均利率為5.12%，較2020年6月回升6個基點，終結(jié)了持續(xù)5個季度的下行勢頭。

　　重點四：處理好恢復經(jīng)濟和防范風險關(guān)系

　　會議強調(diào)，深化利率匯率市場化改革，健全市場化利率形成和傳導機制，引導企業(yè)和金融機構(gòu)堅持“風險中性”理念，穩(wěn)定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。處理好恢復經(jīng)濟和防范風險關(guān)系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。

　　此前央行、外匯局決定將金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25下調(diào)至1。央行強調(diào)，金融機構(gòu)應樹立“風險中性”理念，更好地服務經(jīng)濟社會發(fā)展。

　　在防風險方面，第三季度例會的提法是，打好防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線，實現(xiàn)穩(wěn)增長和防風險長期均衡。第四季度例會則變?yōu)椋禾幚砗没謴徒?jīng)濟和防范風險關(guān)系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。

　　貨幣政策在支持經(jīng)濟恢復的同時，也要兼顧防風險需求，讓資金流向最需要的地方，成為實體經(jīng)濟發(fā)展的“助推器”。一些因為疫情推出的臨時性救助措施要逐步退出，避免特殊政策長期化，造成資金濫用等風險。同時，特殊宏觀政策要逐步退出，對經(jīng)濟現(xiàn)狀做好準確評估，提前制定好政策協(xié)調(diào)和銜接，控制好退出的步伐，防止引發(fā)金融市場動蕩等風險。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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