傳奇大佬40億建倉國有大行 芒格“認(rèn)證”他是中國巴菲特

　　就在A股的投資者熱議“抱團(tuán)”之際，在港股市場上，有著“巴菲特接班人”之稱的李錄，耗資超40億港幣，抄底郵儲銀行10億余股。

　　喜馬拉雅43億建倉郵儲銀行

　　數(shù)據(jù)顯示，李錄執(zhí)掌的喜馬拉雅資本，于2020年12月18日增持1326.2萬股郵儲銀行H股，累計(jì)持股達(dá)到10.06億股，按其時(shí)股價(jià)推算，動用資金約為42億港元。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2020年12月18日，Himalaya Capital Investors， L.P。及Himalaya Capital Management LLC、Li Lu(李錄)等相關(guān)主體對郵儲銀行H股進(jìn)行了加倉，變動后持股比例達(dá)到5.06%。

　　記者查閱郵儲銀行最近幾份定期報(bào)告的十大股東情況，并未發(fā)現(xiàn)喜馬拉雅資本身影。此外，按照美國證監(jiān)會規(guī)定，機(jī)構(gòu)管理的合資格資產(chǎn)在1億美元之上時(shí)，都需要進(jìn)行上報(bào)，上報(bào)期限為每一季度后45天內(nèi)，2020年11月13號喜馬拉雅資本上報(bào)的2020年三季度持倉數(shù)據(jù)中，包括谷歌、美國銀行、美光、臉書，亦尚未出現(xiàn)郵儲銀行。

　　據(jù)此推測，此次披露的喜馬拉雅建倉郵儲銀行10億余股，應(yīng)該是在最近一個(gè)季度集中買入。

　　值得一提的是，不光是李錄抄底，郵儲銀行的控股股東也準(zhǔn)備溢價(jià)增持：1月8日，郵儲銀行發(fā)布公告，定增預(yù)案已經(jīng)獲得銀保監(jiān)會批準(zhǔn)，擬向大股東郵政集團(tuán)定向增發(fā)54.05億股A股股票，募集資金不超過300億元人民幣。發(fā)行價(jià)按1倍PB測算，預(yù)計(jì)為5.55元/股，對應(yīng)1月8日A股收盤價(jià)4.79元/股溢價(jià)16%，相較H股溢價(jià)50.4%。定增完成后，郵政集團(tuán)持股比例將由65.24%提升至67.3%。

　　截至14日收盤，郵儲銀行AH溢價(jià)率為1.26。最近一年內(nèi)AH溢價(jià)率最高出現(xiàn)在2020年9月22日，當(dāng)日A股收盤價(jià)4.57元，H股3.21港元(折合人民幣2.70元)，AH溢價(jià)率達(dá)到1.69。最近一段時(shí)間以來，維持在1.2左右。

　　光大證券研報(bào)認(rèn)為，郵儲銀行作為唯一定位零售銀行的國有大行，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)質(zhì)、存款來源穩(wěn)定，資產(chǎn)端優(yōu)化空間大。最近半年有關(guān)于郵儲銀行閱讀量前10的研報(bào)中，有9家給出了買入評級，1家為增持。

　　自2020年12月18日至今，郵儲銀行H股上漲13.51%，李錄浮盈或超過5億元。不過從李錄的投資理念來看，這次建倉或是一場價(jià)值“長跑”。

　　李錄是誰？

　　李錄買入郵儲銀行的消息，引起了資本圈的震動，有長期追蹤銀行股走勢的投資者表示，在銀行股市場分歧較大的當(dāng)下，這或?qū)⑵鸬椒较蛐宰饔谩?/p>

　　公開資料顯示，李錄是一名美籍華裔投資家，美國喜馬拉雅資本創(chuàng)始人及董事長，管理的資產(chǎn)約為50億美元。芒格評論他是中國版的巴菲特，事實(shí)上，李錄走上投資之路，確實(shí)是受到巴菲特的啟發(fā)。在李錄2020年出版的《文明、現(xiàn)代化、價(jià)值投資與中國》一書中，李錄風(fēng)趣地描述了他在美國哥倫比亞上大學(xué)時(shí)初見巴菲特的場景：

　　正是巴菲特的這次講座，使他對股票市場有了不同認(rèn)識。李錄越思考越覺得，他也可以在投資領(lǐng)域做點(diǎn)什么。于是1996年從哥倫比亞大學(xué)畢業(yè)后，1997年李錄就創(chuàng)立了自己的投資公司——喜馬拉雅資本，自此開始職業(yè)投資生涯。之后機(jī)緣巧合與芒格成為好友，芒格親自幫助李錄對公司進(jìn)行了徹底的改組，變成了他和巴菲特早期的合伙人公司結(jié)構(gòu)，并沿襲至今。

　　李錄后來成為芒格家族資產(chǎn)的管理人，芒格從不嗇于對李錄的夸贊，說李錄是他“一生中三個(gè)最成功的投資之一”，“李錄不是常人，他是中國的沃倫·巴菲特。他非常有天分”，“我把芒格家族的財(cái)產(chǎn)交給外人管理僅此一例?！?020年2月13日，96歲的芒格在參加“2020年Daily Journal公司股東大會”時(shí)直言，“世界上最強(qiáng)大的公司不在美國，中國的公司更強(qiáng)大，增長更快。李錄是整個(gè)房間里最成功的投資者”。

　　李錄認(rèn)為，做投資就是做預(yù)測，你必須整體性思考與掌握一個(gè)國家政治經(jīng)濟(jì)文化的情況，想想未來10-30年會發(fā)生什么。

　　關(guān)于價(jià)值投資，李錄認(rèn)為它的基本概念只有四個(gè)。

　　▼

　　第一，股票是對公司的部分所有權(quán)，而不僅僅是可以買賣的一張紙。

　　第二，安全邊際。投資的本質(zhì)是對未來進(jìn)行預(yù)測，而我們對未來無法精確預(yù)測，只能得到一個(gè)概率，所以需要預(yù)留安全邊際。

　　第三，市場先生。市場的存在是為了來服務(wù)你的，不是來指導(dǎo)你的。

　　第四，能力圈。投資人需要通過長期的學(xué)習(xí)建立一個(gè)屬于自己的能力圈，然后在能力圈范圍之內(nèi)去作投資。

　　李錄對于能力圈極為看重，他認(rèn)為能力圈概念最重要的就是邊界。沒有邊界的能力就不是真的能力。如果你有一個(gè)觀點(diǎn)，你必須要說出這個(gè)觀點(diǎn)不成立的條件，這時(shí)它才是一個(gè)真正的觀點(diǎn)。

　　看好中國投資機(jī)會

　　除了此次入股的郵儲銀行外，李錄在港股的投資還有比亞迪。早在2002年，李錄就買了比亞迪，最新一次公開報(bào)道的投資是2020年參與比亞迪控股子公司比亞迪半導(dǎo)體的增資控股，后者目前已啟動分拆上市。

　　李錄還推薦巴菲特入股了比亞迪，巴菲特投資比亞迪是在2008年，當(dāng)時(shí)買入成本在8港元左右，按照港股最新收盤價(jià)249元計(jì)算，盈利已超30倍，比亞迪也是巴菲特唯一投資的中國公司，目前伯克希爾持有比亞迪H股2.25億股，盈利約500億美元。

　　李錄明確表示他不會來中國發(fā)行基金，他二十幾年來只有一個(gè)基金，在外面沒有任何投資，自己的錢百分之百都在這個(gè)基金里，條件跟大家一樣，不收管理費(fèi)，然后前6%的累計(jì)回報(bào)都是免費(fèi)的，6%之上分成。不成立其他基金是因?yàn)橄牍降貙Υ恳粋€(gè)投資人，保證所有投資人得出來的結(jié)果完全一樣。

　　他表示，巴菲特和芒格也是這樣做的，巴菲特的錢全部都放在伯克希爾一個(gè)地方，所以你永遠(yuǎn)不能說有利益沖突?！坝械臅r(shí)候投資的情況會好些，有的時(shí)候會差些，但他不會騙你，他對待你跟對待別人永遠(yuǎn)是一樣的?！?/p>

　　但李錄顯然十分看好中國的投資機(jī)會。正如芒格為他新書序言所說，為什么李錄如此成功？我覺得部分原因在于，他可以說是中國的沃倫·巴菲特。這點(diǎn)幫助很大。另一部分原因是他在中國市場“捕魚”，而不是在競爭激烈的美國市場“?！焙玫尼烎~者應(yīng)該到魚多的地方去捕魚，而這個(gè)地方就是中國。這對于既精通中國文化又兼具價(jià)值投資理念的李錄，顯得格外合適。

　　值得一提的是，2020年初新冠疫情爆發(fā)時(shí)，李錄帶領(lǐng)喜馬拉雅資本員工和志愿者，向武漢及周邊地區(qū)醫(yī)院捐贈一千多萬人民幣現(xiàn)金及物資。

　　機(jī)構(gòu)看好銀行股投資價(jià)值

　　“真正的價(jià)值投資者想法是一樣的?！睂τ诶钿涃I入郵儲銀行，私募大佬董寶珍在微博上如此點(diǎn)評，在他看來，現(xiàn)在的銀行是曾經(jīng)的白酒。“就中國股市來說，銀行金融有世界級投資機(jī)會，對全球價(jià)值投資者的吸引力將會越來越強(qiáng)，某些原因異地價(jià)值投資者可能了解的慢一點(diǎn)，但不影響最終會來，慢慢地球上的價(jià)值投資者都會聚集過來，正像他們在幾年前都不約而同的聚等到貴州茅臺身上一樣?！?/p>

　　當(dāng)前，銀行股估值則處于行業(yè)墊底狀態(tài)，當(dāng)前銀行市盈率不到7倍，市凈率約為0.80倍，在28個(gè)申萬行業(yè)中均排在倒數(shù)第一位的位置。

　　眾多銀行業(yè)分析師也十分看好銀行股當(dāng)下的投資價(jià)值。中國首位銀行新財(cái)富白金分析師、浙商證券研究所所長邱冠華，早在2020年11月底便旗幟鮮明地喊話：買銀行！買銀行！買銀行！他認(rèn)為這是一輪完全可媲美2012年的重大級別行情，選股上，他首推興業(yè)和平安銀行，其次推薦郵儲、長沙和南京銀行。

　　知名銀行業(yè)分析師王劍最新研報(bào)認(rèn)為，目前銀行板塊估值，不管從自身縱向來看，還是從相對其他板塊的橫向?qū)Ρ葋砜?，均處于歷史低位。

　　不過對于李錄買入郵儲銀行，部分“銀粉”并不認(rèn)同，銀行股投資者發(fā)文表示，“我只想說，建議李錄再去好好看看他投資導(dǎo)師芒格的名言：寧可用合理的價(jià)格買入偉大的企業(yè)，也不要用便宜的價(jià)格買入平庸的企業(yè)?！?/p>

　　不久前的2020年12月5日，私募大佬林園也在某論壇上表示，當(dāng)前A股處于牛市前期，建議投資者適當(dāng)關(guān)注。行業(yè)板塊方面，要關(guān)注景氣度上升的方向。他指出，部分投資者認(rèn)為，現(xiàn)在銀行地產(chǎn)股看起來便宜，但是實(shí)際上，自己已經(jīng)不研究了。比如說，你現(xiàn)在一年能去幾次銀行？銀行資產(chǎn)質(zhì)量究竟怎么樣？現(xiàn)在國內(nèi)銀行股市值已經(jīng)是全球前列，看起來便宜只是市盈率低，但是買了銀行股可能收益并不好。（作者：唐維）

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀