定增、可轉(zhuǎn)債、配股齊上陣 銀行花樣“補(bǔ)血”強(qiáng)身

　　1月以來，多家上市銀行加快“補(bǔ)血”進(jìn)程。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2021年上市銀行補(bǔ)充資本金需求仍然迫切，核心一級資本將是最主要看點(diǎn)，預(yù)計配股會日漸成為中小銀行補(bǔ)充核心一級資本的重要選擇。

　　寧波銀行擬配股融資

　　1月22日晚，寧波銀行發(fā)布公告稱，擬配股募資不超過120億元，此次配股按每10股配售不超過1股的比例向全體A股股東配售，本次配股募集資金扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充公司核心一級資本。

　　寧波銀行是繼江蘇銀行之后，又一家啟動配股募資的上市銀行。此前，寧波銀行進(jìn)行多次再融資，定增、可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股均有涉及。

　　記者發(fā)現(xiàn)，結(jié)合寧波銀行配股預(yù)案中的募集資金金額(不超過120億元)和配股數(shù)量(不超過6.01億股)分析，寧波銀行配股價預(yù)計在20元/股左右。而截至1月22日收盤，寧波銀行股價為37.79元/股。這意味著，寧波銀行配股價格接近“折半”。

　　華西證券分析師劉志平表示，寧波銀行選擇在目前較高估值和股價水平下通過配股補(bǔ)充核心一級資本，其出發(fā)點(diǎn)在于：通過配股方式融資相對效率會提升，此外，配股價格相較其A股股價有很大折價，可以增強(qiáng)市場接受度。

　　“補(bǔ)血”速度加快

　　除寧波銀行外，今年以來還有多家上市銀行的“補(bǔ)血”進(jìn)程也在加快。

　　1月8日晚，郵儲銀行發(fā)布公告稱，銀保監(jiān)會原則同意該行非公開發(fā)行A股方案，募集資金總額不超過300億元，用于補(bǔ)充資本金。1月20日晚，上海銀行披露可轉(zhuǎn)債募集說明書及發(fā)行公告，擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金200億元，用于支持公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展，并在轉(zhuǎn)股后補(bǔ)充公司核心一級資本。

　　實(shí)際上，從去年開始便有銀行不斷補(bǔ)充資本“彈藥”。據(jù)興業(yè)研究數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年上市城/農(nóng)商行通過可轉(zhuǎn)債、定增、配股等多種方式補(bǔ)充核心一級資本，當(dāng)年完成資金募集557.3億元。

　　上市銀行為何要開足馬力“補(bǔ)血”？

　　一個不得不提的背景是，2020年受新冠肺炎疫情影響，銀行逆周期讓利實(shí)體，資產(chǎn)質(zhì)量受到影響，商業(yè)銀行需要更多的資本金來抵御風(fēng)險，核心資本能確保銀行增長的持續(xù)性。

　　中泰證券認(rèn)為，銀行“跑馬圈地”式規(guī)模擴(kuò)張模式帶來持續(xù)的核心一級資本壓力。過去銀行的商業(yè)模式注定了其再融資有一定的周期規(guī)律。近幾年，銀行在資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)高增的情況下再次涌現(xiàn)對資本補(bǔ)充的需求。

　　配股可能成為新選擇

　　從再融資方式來看，定增、可轉(zhuǎn)債和配股都是上市銀行青睞的核心一級資本補(bǔ)充方式，但這三種方式各有優(yōu)劣。

　　中泰證券分析，銀行再融資除了考慮自身融資成本，還需要考量投資者參與的問題，涉及到銀行估值、風(fēng)險權(quán)重計量等難點(diǎn)。在核心一級資本補(bǔ)充上，當(dāng)前大部分上市銀行市凈率(PB)低于1倍，銀行想通過定增(定增不低于1倍PB)與可轉(zhuǎn)債(可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價要求不低于最近一期每股凈資產(chǎn))補(bǔ)充核心一級資本，在尋求投資者方面較難。

　　“由于監(jiān)管對定增要求趨嚴(yán)，流程相對繁瑣，近年來定增已不是上市銀行補(bǔ)充核心資本的主要渠道?！迸d業(yè)研究分析師郭益忻表示。

　　中泰證券統(tǒng)計了2006年-2018年間上市銀行再融資公告披露次日的股價走勢，發(fā)現(xiàn)定增、配股直接增加銀行股供給，對股價壓力較大，可轉(zhuǎn)債次之。

　　正因可轉(zhuǎn)債對于股價壓力較小，可轉(zhuǎn)債一度成為上市銀行的“心頭好”。郭益忻認(rèn)為，相對其他品種，可轉(zhuǎn)債能夠兼顧發(fā)行人和投資者的訴求，是匹配度較好的品種。對于投資人而言，優(yōu)質(zhì)上市銀行的可轉(zhuǎn)債條款相對優(yōu)厚，一旦完成轉(zhuǎn)股能夠獲取較好的收益，屬于稀缺的品種；對于上市銀行而言，其自身存在強(qiáng)烈的補(bǔ)充資本動機(jī)，有很強(qiáng)的意愿在較短時間內(nèi)完成轉(zhuǎn)股。

　　根據(jù)現(xiàn)有情況來看，上市銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例并不理想，不少銀行紛紛下調(diào)轉(zhuǎn)股價格。

　　展望2021年，郭益忻認(rèn)為，上市銀行補(bǔ)充資本金仍迫切，核心一級資本將是主要看點(diǎn)，上市銀行將各自突圍，多措并舉。

　　中泰證券則表示，大銀行資本補(bǔ)充以其他一級、二級資本為主，股份制銀行與城商行則以補(bǔ)充核心一級資本為主。預(yù)計配股會日漸成為中小銀行補(bǔ)充核心一級資本的重要選擇。（作者：黃一靈)

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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