負(fù)債承壓銀行同業(yè)存單放量3月發(fā)行2.49萬億創(chuàng)新高

　　作為銀行緩解負(fù)債壓力的重要途徑之一，同業(yè)存單近來備受青睞。資訊數(shù)據(jù)顯示，2021年3月，同業(yè)存單發(fā)行總額達(dá)2.49萬億元，創(chuàng)下月度發(fā)行規(guī)模新高；平均發(fā)行利率為2.97%，較2月小幅微降。

　　接受第一財經(jīng)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，同業(yè)存單市場的放量發(fā)行，一方面反映了國內(nèi)銀行業(yè)整體負(fù)債壓力大，尤其是中小銀行；另一方面則是由于市場對貨幣政策正常化及市場利率上升的預(yù)期升溫，不少銀行發(fā)行節(jié)奏有所提前。

　　除了銀行自身的原因外，也有觀點提及，在需求端，隨著權(quán)益市場的大幅調(diào)整，貨幣市場投資者對同業(yè)存單的配置意愿明顯增加，也使得同存發(fā)行量大幅提高。展望4月，有分析稱，存單供給存在邊際增加的可能，但存單利率繼續(xù)下行的空間可能不大。

　　3月同存發(fā)行創(chuàng)新高

　　步入2021年，銀行同業(yè)存單發(fā)行勢頭不減，截至3月末，今年發(fā)行規(guī)模已達(dá)5.6萬億元，遠(yuǎn)超去年同期的4萬億元。其中，僅3月發(fā)行量就達(dá)2.49萬億元，創(chuàng)月度發(fā)行規(guī)模新高，較去年同期增加近50%。

　　其中，城商行、國有大行、農(nóng)商行發(fā)行增幅明顯。具體來看，城商行3月發(fā)行規(guī)模為7430億元，較2月的5650.3億元明顯增長31.5%；國有大行發(fā)行規(guī)模達(dá)5207.7億元，環(huán)比增長39.5%；農(nóng)商行發(fā)行規(guī)模為2244億元，較2月大幅增長51.6%。另外，股份行發(fā)行規(guī)模為9742.1億元，環(huán)比增長15.4%；其余類型的銀行發(fā)行規(guī)模則相對較小。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，同業(yè)存單規(guī)模的持續(xù)增長主要與銀行流動性管理壓力加大有關(guān)。光大銀行金融市場部分析師周茂華對第一財經(jīng)稱，當(dāng)前國內(nèi)銀行業(yè)整體負(fù)債壓力大，尤其是中小銀行，這主要是受三方面影響，一是國內(nèi)利率市場化和銀行業(yè)競爭加??；二是網(wǎng)點、品牌、服務(wù)創(chuàng)新等方面不及大型銀行；三是近年國內(nèi)監(jiān)管環(huán)境的變化，針對負(fù)債管理補短板、治亂象等。

　　比如，日前銀保監(jiān)會發(fā)布實施了《商業(yè)銀行負(fù)債管理辦法》，明確銀行負(fù)債質(zhì)量管理六大要素，要求構(gòu)建全面、系統(tǒng)的負(fù)債業(yè)務(wù)管理和風(fēng)險控制體系。再加上此前發(fā)布的流動性管理辦法、大額風(fēng)險管理辦法及互聯(lián)網(wǎng)存款等監(jiān)管要求，使得渠道有限的中小銀行負(fù)債端壓力明顯增加。

　　在此背景下，同業(yè)存單作為破解負(fù)債難題的重要途徑之一，備受銀行追捧。“而且，今年是資管新規(guī)過渡期最后一年，在負(fù)債競爭、非標(biāo)回表和理財壓降壓力下，不少銀行增加了同業(yè)存單發(fā)行。”周茂華對記者說道。這在市場上也有直觀體現(xiàn)。今年年初，百余家銀行公布了2021年度同業(yè)存單計劃，其中有不少銀行不同程度地上調(diào)了年度計劃發(fā)行量，調(diào)整范圍在幾十億元至上千億元不等。

　　另一方面，3月本身同存到期量偏高，達(dá)2.1萬億元，銀行存在到期續(xù)作的動力，再加上市場對貨幣政策正常化及市場利率上升的預(yù)期升溫，從而使得許多銀行的發(fā)行節(jié)奏提前。

　　同時，從需求端看，光大證券首席固定收益分析師張旭對記者稱，年初以來銀行體系流動性合理充裕，資金利率由短及長逐步穩(wěn)定，貨幣市場投資者的配置意愿明顯增加。這意味著，在二級市場，非銀機構(gòu)對同業(yè)存單配置力度的加強反促同存發(fā)行規(guī)模的提高。

　　安信證券研報顯示，近期貨幣基金規(guī)模持續(xù)增長，增加了對存單的配置需求。實際上，自2020年四季度以來，貨基份額持續(xù)上升，而貨基是同業(yè)存單的重要投資者，根據(jù)cfets現(xiàn)券成交數(shù)據(jù)，3月基金在二級市場上凈買入存單1422億元，其中貨基凈買入存單1024億元。這主要是由于，近來隨著權(quán)益市場大幅調(diào)整，機構(gòu)避險需求增加，相比其他資產(chǎn)，同業(yè)存單兼具票息和流動性，較有吸引力。

　　發(fā)行價格小幅下降

　　在發(fā)行放量的同時，同業(yè)存單的發(fā)行利率出現(xiàn)小幅下降。資訊數(shù)據(jù)顯示，3月同業(yè)存單平均發(fā)行利率為2.9734%，雖高于1月的2.82%，但低于2月的3.028%。

　　安信證券分析稱，存單收益率下行來自于存單市場供需兩方面的原因。供給端，3月下旬以來，銀行同業(yè)存單發(fā)行壓力不大；而在需求端，市場對同業(yè)存單的需求仍然較為旺盛，從而推動存單利率下行。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來存單利率繼續(xù)下行的空間可能不大。張旭稱，今年同業(yè)存單發(fā)行的總量和節(jié)奏大概率會合理適度，利率亦會平穩(wěn)運行。

　　安信證券研報也提及，當(dāng)前超儲率不高、4月地方債存在發(fā)行量上升的可能性，如果央行對沖不及時，資金利率或存在上行壓力；同時，目前1年期股份行存單發(fā)行利率下行至3.05%，較1年期mlf利差已經(jīng)不大，存單利率繼續(xù)下行的空間可能不大。

　　轉(zhuǎn)自：第一財經(jīng)日報

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