野村陸挺：央行可通過購匯適度釋放人民幣的流動(dòng)性

　　明年貨幣政策將怎么走？

　　野村中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺在12月13日的中國宏觀經(jīng)濟(jì)展望媒體分享會(huì)上預(yù)計(jì)，明年或?qū)⑦€有一次降準(zhǔn)，不過降息的空間比較有限。

　　他指出，從2015年年底以來，中國的銀行存款利率幾乎沒有變化，并且處于一個(gè)低點(diǎn)，也沒有進(jìn)一步下調(diào)存款利率的空間。這就導(dǎo)致在下調(diào)MLF、LPR利率時(shí)會(huì)存在一定壓力，因?yàn)檫@樣做會(huì)削弱銀行的盈利能力。在這種情況下，如果下調(diào)LPR，卻不下調(diào)存款利率，會(huì)對(duì)金融系統(tǒng)穩(wěn)定有一定影響。因此，明年下調(diào)LPR利率的概率不高，即便下調(diào)幅度也不會(huì)很大。

　　12月9日晚間，中國人民銀行決定，自2021年12月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的7%提高到9%。消息一出，離岸人民幣直線跳水大跌300點(diǎn)。此前人民幣升值速度較快，而且對(duì)一籃子貨幣創(chuàng)下歷史新高。強(qiáng)勁的出口、加速涌入中國股債市場(chǎng)的資金將人民幣推向了高位，即使美元指數(shù)從93漲到了96以上，外有明年美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，人民幣依舊對(duì)美元一路走強(qiáng)，并在12月7日漲至6.34附近，再度回到并突破了5月的強(qiáng)勁點(diǎn)位。早在今年5月31日，當(dāng)時(shí)美元/人民幣逼近6.35大關(guān)，央行也使出這同樣的工具，當(dāng)時(shí)將外匯存款準(zhǔn)備金率由5%提高到7%，人民幣多頭偃旗息鼓。時(shí)隔近半年，5月的點(diǎn)位已被再次突破。

　　陸挺稱，人民銀行態(tài)度改變了，人民幣階段性的拐點(diǎn)已經(jīng)過去。從匯率的角度而言，央行通過提高準(zhǔn)備金率，已經(jīng)釋放了比較清晰的信號(hào)，即不希望人民幣過快升值。今年因?yàn)槌隹谠鲩L帶來的經(jīng)常項(xiàng)目盈余，大量外匯流入，再加上中美利差，新增大量外匯存款。但另一方面，人民幣過于強(qiáng)勢(shì)，會(huì)對(duì)出口不利，未來央行有可能會(huì)從匯率的角度出臺(tái)更多穩(wěn)外貿(mào)的政策。

　　陸挺進(jìn)一步分析指出，首先，人民銀行應(yīng)該順應(yīng)資金流動(dòng)的方向，適度結(jié)匯，適當(dāng)增加外匯儲(chǔ)備。自從2015年年底至2016年初以后外匯儲(chǔ)備基本平穩(wěn)，而中國經(jīng)濟(jì)的規(guī)模在上升。外債也在上升，中資美元債存量達(dá)到1萬億美元。第二，降低人民幣升值的壓力。第三，為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，不再僅僅依賴于各種各樣的諸如MLF、再貸款或降準(zhǔn)。通過購匯適度釋放人民幣的流動(dòng)性，將是非常好的辦法。（記者：蔣夢(mèng)瑩）

　　轉(zhuǎn)自：澎湃新聞

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