貴陽銀行定增受阻

        面對證監(jiān)會對定增預(yù)案材料審查后出具要求1個(gè)月答復(fù)的反饋意見時(shí)，貴陽銀行卻申請延期3個(gè)月。證監(jiān)會11條反饋意見直指核心業(yè)務(wù)，貴陽銀行定增再融資遭遇監(jiān)管難關(guān)，未來能否獲得核準(zhǔn)存在不確定性。

　　近期，在面對監(jiān)管有關(guān)定增事項(xiàng)的反饋意見并要求1個(gè)月內(nèi)予以答復(fù)時(shí)，貴陽銀行竟出其不意地選擇了“申請延期答復(fù)”，而且一開口就要求延期3個(gè)月。在市場為此錯愕之余，投資者很想知道，究竟是什么問題難倒了剛剛公布過2019年年報(bào)和2020年一季報(bào)的貴陽銀行？

　　回過頭看，早在3月3日，貴陽銀行發(fā)布定增預(yù)案(修訂稿)，擬非公開發(fā)行A股股票數(shù)量不超過5億股，募資不超過45億元，并新引入包括廈門國貿(mào)在內(nèi)的3家投資者，該定增方案在3月20日獲得貴州銀保監(jiān)局核準(zhǔn)。不過，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，貴陽銀行的定增方案仍需獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)。

　　1個(gè)多月后的4月24日，審查貴陽銀行定增預(yù)案材料后，證監(jiān)會向貴陽銀行發(fā)布了再融資反饋意見，涉及11個(gè)問題，根據(jù)反饋意見要求，該行需就有關(guān)問題作出書面說明和解釋，并在30日內(nèi)向證監(jiān)會提交書面回復(fù)意見。

　　4月30日，證監(jiān)會披露了對貴陽銀行的定增事項(xiàng)的相關(guān)回復(fù)，要求貴陽銀行對理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等11項(xiàng)問題進(jìn)行說明，其中，還要求答復(fù)新冠肺炎疫情給其帶來的業(yè)務(wù)影響。

　　令人意想不到的是5月21日，貴陽銀行發(fā)布公告稱，此前收到《中國證監(jiān)會行政許可項(xiàng)目審查一次反饋意見通知書》，由于整體回復(fù)工作量較大，預(yù)計(jì)無法在30日內(nèi)向證監(jiān)會提交反饋意見的書面回復(fù)，因此，該行已向證監(jiān)會申請延期至7月23日前回復(fù)。

　　值得注意的是，幾乎與證監(jiān)會向貴陽銀行發(fā)出反饋意見的同時(shí)，4月24日至4月30日，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部共發(fā)出34份再融資申請的反饋意見，其中，景旺電子、可立克、凱萊英、北斗星通已經(jīng)分別于5月8日、5月12日、5月13日和5月20日完成了對各自反饋意見的回復(fù)。

　　11條反饋意見難答復(fù)

　　根據(jù)證監(jiān)會向貴陽銀行發(fā)布的反饋意見，此次證監(jiān)會對貴陽銀行定增事項(xiàng)的反饋意見的內(nèi)容非常細(xì)致，共有11條，包括直接詢問貴陽銀行包括認(rèn)購對象未按照《監(jiān)管問答》落實(shí)相關(guān)要求的原因和關(guān)聯(lián)交易、理財(cái)業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，并要求答復(fù)新冠肺炎疫情帶來的業(yè)務(wù)影響，甚至還有貴陽銀行子公司貴陽貴銀金融租賃有限責(zé)任公司的情況，具體內(nèi)容如下：

　　1。 請發(fā)行人按照《監(jiān)管問答》落實(shí)相關(guān)要求。請保薦機(jī)構(gòu)和律師核查說明發(fā)行人認(rèn)購對象未按照《監(jiān)管問答》落實(shí)相關(guān)要求的原因，保薦機(jī)構(gòu)和律師是否履行勤勉盡責(zé)義務(wù)。

　　2。 請發(fā)行人說明認(rèn)購對象的認(rèn)購資金來源，是否存在對外募集、代持、結(jié)構(gòu)化安排或者直接間接使用上市公司及其關(guān)聯(lián)方資金用于本次認(rèn)購的情形。請保薦機(jī)構(gòu)和律師核查說明并明確發(fā)表意見。

　　3。 發(fā)行方案中部分認(rèn)購對象認(rèn)購數(shù)量為不超過的表述。請發(fā)行人明確具體認(rèn)購對象的認(rèn)購數(shù)量下限或區(qū)間。

　　4。 關(guān)于資金來源。請申請人補(bǔ)充說明資本金的構(gòu)成、金額及比例、資本充足率及變化情況，說明資金來源的合規(guī)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性，是否存在資金被違規(guī)占用的情形。請保薦機(jī)構(gòu)核查并發(fā)表意見。

　　5。 關(guān)于關(guān)聯(lián)交易和公司治理。請申請人：(1)說明實(shí)際控制人對申請人控制情況，相關(guān)公司治理機(jī)制是否建立健全，報(bào)告期末控股股東、實(shí)際控制人是否存在挪用申請人資金償還大額負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)；(2)說明申請人與關(guān)聯(lián)企業(yè)的交易情況，結(jié)合關(guān)聯(lián)企業(yè)與申請人的異常交易，說明是否存在通過關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化輸送利益或利潤操縱的情形；(3)對照監(jiān)管部門規(guī)定，說明各項(xiàng)業(yè)務(wù)管理架構(gòu)、決策程序的相關(guān)內(nèi)控制度是否已建立健全，并有效運(yùn)行。請保薦機(jī)構(gòu)核查并發(fā)表意見。

　　6。 關(guān)于理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。請申請人：(1)說明主要理財(cái)業(yè)務(wù)表內(nèi)核算、表外核算的規(guī)模及占比情況，保本理財(cái)產(chǎn)品和非保本理財(cái)產(chǎn)品的金額、期限、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，是否單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核查，是否存在資金池；(2)結(jié)合報(bào)告期內(nèi)主要理財(cái)投資業(yè)務(wù)的底層資產(chǎn)情況，說明底層資產(chǎn)運(yùn)行出現(xiàn)重大不利、不及預(yù)期的情況及風(fēng)險(xiǎn)；(3)說明資管新規(guī)發(fā)布后理財(cái)業(yè)務(wù)的核查、產(chǎn)品報(bào)備情況，過渡期安排。請保薦機(jī)構(gòu)核查并發(fā)表意見。

　　7。 關(guān)于同業(yè)業(yè)務(wù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。請申請人：(1)說明各類同業(yè)投資的構(gòu)成、金額、比例及其變動情況、期限結(jié)構(gòu)；投資對手方涉及風(fēng)險(xiǎn)銀行的，說明同業(yè)投資減值準(zhǔn)備的計(jì)提、對公司財(cái)務(wù)狀況的影響及后續(xù)收回情況；(2)說明同業(yè)投資中是否存在“非標(biāo)”產(chǎn)品及其風(fēng)險(xiǎn)狀況，是否符合相關(guān)監(jiān)管規(guī)定和要求。請保薦機(jī)構(gòu)核查并發(fā)表意見。

　　8。 關(guān)于表外業(yè)務(wù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。請申請人：(1)說明各類表外業(yè)務(wù)的銷售方式、運(yùn)作模式、收益情況、資產(chǎn)減值情況、杠桿情況、各自承擔(dān)的權(quán)利義務(wù)約定，結(jié)合投資標(biāo)的資產(chǎn)質(zhì)量及內(nèi)控情況，說明表外業(yè)務(wù)是否存在重大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；(2)說明報(bào)告期內(nèi)使用表內(nèi)資產(chǎn)購買表外資產(chǎn)、將表內(nèi)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表外業(yè)務(wù)發(fā)生的時(shí)間、金額、交易內(nèi)容、交易對手方，相關(guān)業(yè)務(wù)是否合規(guī)，是否存在重大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。請保薦機(jī)構(gòu)核查并發(fā)表意見。

　　9。關(guān)于監(jiān)管指標(biāo)。請申請人補(bǔ)充說明報(bào)告期內(nèi)同業(yè)業(yè)務(wù)占比、貸款集中度、存貸比、非標(biāo)業(yè)務(wù)占比(影子銀行情況)等相關(guān)經(jīng)營指標(biāo)情況，與同行業(yè)可比公司是否存在重大差異，相關(guān)業(yè)務(wù)開展是否合規(guī)，是否存在重大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。請保薦機(jī)構(gòu)核查并發(fā)表意見。

　　10。 關(guān)于貴銀金融租賃。申請人持有貴銀金融租賃67%的股權(quán)，經(jīng)營融資租賃業(yè)務(wù)，請申請人說明：(1)貴銀金融租賃的債務(wù)償付能力、相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)營合規(guī)性等指標(biāo)，對應(yīng)的融資租賃長期應(yīng)收款減值的具體方法和依據(jù)，資產(chǎn)減值水平是否與同行業(yè)公司一致，相關(guān)減值計(jì)提是否充分；(2)報(bào)告期內(nèi)類金融業(yè)收入、利潤占比及擬實(shí)施的類金融業(yè)務(wù)情況，是否計(jì)劃使用募投資金實(shí)施類金融業(yè)務(wù)。請保薦機(jī)構(gòu)核查并發(fā)表意見。

　　11。 請申請人披露新冠肺炎疫情對生產(chǎn)經(jīng)營的影響，是否對未來生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響，如有影響，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)披露是否充分。請保薦機(jī)構(gòu)核查并發(fā)表意見。

　　貴陽銀行表示，由于此次反饋意見部分問題回復(fù)需要進(jìn)行充分論證和補(bǔ)充完善，整體回復(fù)工作量較大，預(yù)計(jì)無法在30日內(nèi)向中國證監(jiān)會提交反饋意見的書面回復(fù)。因此，該行已向證監(jiān)會申請延期至2020年7月23日前向中國證監(jiān)會提交反饋意見回復(fù)材料并及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

　　盡管上述11個(gè)問題基本包含銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營的方方面面，但對于剛剛出過年報(bào)和一季報(bào)及提交定增預(yù)案材料的貴陽銀行而言，如實(shí)按期回復(fù)監(jiān)管的反饋意見應(yīng)該并不是一件難事，為何貴陽銀行卻在1個(gè)月答復(fù)期即將結(jié)束時(shí)選擇延期3個(gè)月答復(fù)？

　　由此看來，如果沒有別的原因，對貴陽銀行而言，上述證監(jiān)會11條反饋意見的回復(fù)確實(shí)不易，同時(shí)也表明貴陽銀行此次定增再融資要過監(jiān)管這一關(guān)也并非易事。貴陽銀行表示，此次非公開發(fā)行A股股票事項(xiàng)尚需獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)，能否獲得核準(zhǔn)存在不確定性，請投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　自2020年2月證監(jiān)會發(fā)布再融資新規(guī)后，貴陽銀行在3月初發(fā)布修訂后的定增預(yù)案，此次修改涉及限售期、定價(jià)原則等條款，其中，限售期由36個(gè)月縮短為18個(gè)月，發(fā)行價(jià)格調(diào)整為董事會決議公告日前20個(gè)交易日股票交易均價(jià)的80%(即6.87元/股)與最近一期末經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)較高者。

　　資產(chǎn)端收益率放緩

　　4月28日，貴陽銀行發(fā)布了2019年年報(bào)及2020年一季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，貴陽銀行2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入146.68億元，同比增長16%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤58億元，同比增長12.91%。盡管有疫情因素的負(fù)面影響，但得益于營業(yè)收入增速的穩(wěn)定和成本費(fèi)用的節(jié)約，貴陽銀行一季度凈利潤增速逆勢提升。

　　從單季度來看，從2019年一季度到2020年一季度，貴陽銀行營收同比增速分別為9.3%、12%、18.6%、16%、17.5%；PPOP(撥備前利潤)同比增速分別為7%、11%、20.1%、16.5%、23.8%；歸母凈利潤同比增速分別為12.4%、16.5%、15.3%、12.9%、15.5%。

　　由此可見，無論是營收、PPOP還是凈利潤，與三季度相比，貴陽銀行2019全年的增速均有一定幅度的下行；不過，2020年一季度，貴陽銀行營收、PPOP和凈利潤同比增速又有所上行，增速分別為17.5%、23.8%、15.5%，均達(dá)到兩位數(shù)增長。

　　如果把貴陽銀行2020年一季度業(yè)績同比增長拆分來看，則規(guī)模、非息收入、成本、稅收呈現(xiàn)正向貢獻(xiàn)業(yè)績，對業(yè)績貢獻(xiàn)邊際改善的有以下四個(gè)因素：一是凈息差對利潤負(fù)貢獻(xiàn)小幅縮減 0.1%至-0.4%；二是非息收入貢獻(xiàn)增加，對利潤正向貢獻(xiàn)環(huán)比上升1.7%至8.4%；三是成本節(jié)約效應(yīng)大幅提升，對利潤正向貢獻(xiàn)環(huán)比上升5.8%；四是稅收節(jié)約有成效，對利潤正向貢獻(xiàn)環(huán)比提升2.2%至2.3%。而對業(yè)績貢獻(xiàn)邊際減弱的有兩方面：第一，規(guī)模利潤的正向貢獻(xiàn)微降0.3%至9.5%；第二，撥備負(fù)向貢獻(xiàn)環(huán)比大增6.3%至-8.1%，主要由于2020年一季度公司加大貸款減值準(zhǔn)備計(jì)提力度所致。

　　根據(jù)中泰證券的分析，貴陽銀行年報(bào)或一季報(bào)也有不足之處，首先就體現(xiàn)在一季度凈利息收入環(huán)比下降3.3%，息差拖累影響收入的增長。此外，資產(chǎn)端收益率環(huán)比下降7BP，負(fù)債端收益率環(huán)比上升4BP。資產(chǎn)端信貸占比兩個(gè)季度都在提升，2020年年初收益率下行預(yù)計(jì)為對公信貸利率跟隨LPR下行所致。與此同時(shí)，在負(fù)債端，隨著金融競爭的加劇，預(yù)計(jì)貴陽銀行存款壓力上行不可避免。

　　從息差角度分析，2019年四季度，貴陽銀行凈利息收入環(huán)比微增，而到2020年一季度，凈利息收入則轉(zhuǎn)為環(huán)比下降，主要受息差收窄、資產(chǎn)規(guī)模支撐較弱的影響。數(shù)據(jù)顯示，2019年四季度，貴陽銀行凈利息收入環(huán)比微增0.1%，其中，生息資產(chǎn)環(huán)比增長1.6%，測算的單季年化息差環(huán)比下降3BP至2.45%。2020年一季度，凈利息收入環(huán)比下降 3.3%，其中生息資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比微增0.6%，單季年化息差環(huán)比下行11BP至2.34%。

　　中泰證券對息差進(jìn)行拆分后發(fā)現(xiàn)，2019年四季度，貴陽銀行息差環(huán)比下降是由于負(fù)債端成本的上升幅度高于資產(chǎn)端收益率的上升幅度，四季度資產(chǎn)端收益率環(huán)比上升6BP，負(fù)債端收益率環(huán)比上升8BP.2020年一季度，貴陽銀行息差下降的原因是由于資產(chǎn)端收益率的下行以及負(fù)債端成本的上升，一季度資產(chǎn)端收益率環(huán)比下降7BP，負(fù)債端收益率環(huán)比上升4BP。從資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，2019年四季度至2020年一季度，資產(chǎn)端信貸占比兩個(gè)季度都在提升，但卻遭遇對公信貸利率跟隨LPR下行的不利局面，資產(chǎn)收益率下降在情理之中。

　　盡管兩個(gè)季度信貸占比均有所提升，但與2019年四季度環(huán)比增速相比，貴陽銀行2020年一季度的增速有所放緩；而且，資產(chǎn)端的結(jié)構(gòu)變化不盡相同。具體來看，四季度票據(jù)實(shí)現(xiàn)高增長，一季度對公零售增長貢獻(xiàn)明顯。貴陽銀行2019年四季度貸款環(huán)比增長2.5%，其中對公貸款環(huán)比增長2.1%，個(gè)人貸款增速有所放緩，環(huán)比增長0.9%；票據(jù)則在高基數(shù)基礎(chǔ)上保持環(huán)比110%的高增長。2020年一季度，貴陽銀行票據(jù)規(guī)模下降，個(gè)人貸款和對公貸款增長明顯，使貸款增速升至3.9%。從結(jié)構(gòu)來看，貴陽銀行貸款占比穩(wěn)步提升，以對公貸款貢獻(xiàn)為主。截至2020年一季度末，貴陽銀行對公貸款占比為30.9%，個(gè)人貸款占比為8.4%，環(huán)比分別提升1.4%、0.2%。

　　從信貸投向來看，2019年全年，貴陽銀行信貸投向仍以對公貸款為主，與2018年相比，零售貸款新增占比有所下降。盡管2019年全年新增對公貸款占比為88.3%，比半年末 89.0%的占比下降0.7%，但仍比2018年的占比上升10%。另一方面，貴陽銀行個(gè)貸則主要投向按揭，消費(fèi)經(jīng)營貸新增投放占比有所下降。2019年全年新增按揭占比為8%，比上半年提升1%；消費(fèi)經(jīng)營貸占比為5.5%，比上半年下降1.5%。

　　截至2019年年末，貴陽銀行總資產(chǎn)為5603.99億元，比2018年年末增加570.73億元，增幅為11.34%。

　　資產(chǎn)質(zhì)量有所承壓

　　值得注意的是，在11條反饋意見中，證監(jiān)會特別要求貴陽銀行答復(fù)新冠肺炎疫情帶來的業(yè)務(wù)影響。眾所周知，一季度，受疫情突發(fā)事件的影響，市場普遍擔(dān)心的是隨著經(jīng)濟(jì)基本面的惡化，銀行資產(chǎn)質(zhì)量的成色究竟如何？這同樣也是監(jiān)管層所關(guān)心的問題。

　　數(shù)據(jù)顯示，貴陽銀行2020年一季度及2019年全年ROE同比均有所下滑。2020年一季度加權(quán)ROE為4.32%，同比下滑0.05個(gè)百分點(diǎn)；而年化ROE則為17.28%，同比下滑0.21個(gè)百分點(diǎn)。2019年年化ROE為17.41%，比2018年的18.88%下滑1.47個(gè)百分點(diǎn)。

　　ROE的下滑意味著盈利能力的下降，這對銀行資產(chǎn)質(zhì)量也會產(chǎn)生一定的影響。數(shù)據(jù)顯示，貴陽銀行2019年不良貸款額、不良貸款率雙雙上升。截至2019年年末，貴陽銀行不良貸款余額為29.61億元，比年初增長6.55億元；不良貸款率為1.45%，比上年末上升0.10個(gè)百分點(diǎn)。

　　受疫情黑天鵝事件的影響，2020年一季度，貴陽銀行不良率上升17BP至1.62%，在上市城商行中排名第三，僅次于鄭州銀行和青島銀行，上述兩家上市銀行的不良率分別為2.35%和1.65%。加上逾期貸款有所增加，貴陽銀行資產(chǎn)質(zhì)量有所承壓。

　　在方正證券看來，盡管貴陽銀行2019年不良生成率有所下降，但這是在低認(rèn)定、低核銷的背景下實(shí)現(xiàn)的，一個(gè)突出的表現(xiàn)就是撥貸比提升較為明顯，與資產(chǎn)質(zhì)量的上升趨勢相比，貴陽銀行2019年核銷不良力度不夠。

　　受疫情影響，2020年一季度，貴陽銀行不良貸款率達(dá)到1.62%，同比上升16BP；關(guān)注貸款率2.89%，同比上升21BP。截至2019年年末，逾期貸款率4.42%，同比上升1.49個(gè)百分點(diǎn)。對此，天風(fēng)證券認(rèn)為該行未來資產(chǎn)質(zhì)量存隱憂。

　　當(dāng)然，不可否認(rèn)的是，銀行資產(chǎn)質(zhì)量是一個(gè)綜合評價(jià)的結(jié)果，單一維度難免會有偏頗。從不良貸款的角度來看，2019年四季度，貴陽銀行的不良貸款情況基本保持穩(wěn)定，到2020年一季度，不良率、不良凈生成率環(huán)比上行。四季度不良率環(huán)比持平在1.45%。單季年化不良凈生成為0.5%，環(huán)比下降150BP。一季度不良率環(huán)比上升17BP至1.62%，單季年化不良凈生成率為2.16%，環(huán)比上升1.65個(gè)百分點(diǎn)。從不良的先行指標(biāo)看，一季度，貴陽銀行關(guān)注類貸款占比為2.89%，比2019年上升13BP，未來不良壓力有所增加。

　　從逾期貸款的角度來看，貴陽銀行逾期率有所上升，且對不良的認(rèn)定有所放松。貴陽銀行2019年逾期率為4.4%，同比上升1.49%；2019年逾期 90天以上貸款占不良的105.5%，比年初上升24.6%。而不良認(rèn)定的放松主要體現(xiàn)為關(guān)注類貸款占比的上升。2020年一季度，貴陽銀行關(guān)注類貸款占比為2.89%，比2019年上升13BP，未來不良壓力有所增加，資產(chǎn)質(zhì)量也隨之承壓。

　　從撥備的角度來看，2019年四季度，貴陽銀行撥備覆蓋率為292%，大幅上行25個(gè)百分點(diǎn)。在高基數(shù)的影響下，2020年一季度的撥備覆蓋率環(huán)比有所下降。數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，貴陽銀行撥備覆蓋率為279%，環(huán)比下降 13%；2019年四季度的撥貸比為4.23%，環(huán)比上升28BP；2020年一季度的撥貸比為4.5%，再度環(huán)比上升28BP。

　　轉(zhuǎn)自：證券市場周刊

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