分紅派息漸近尾聲 資金搶權(quán)推高銀行股估值

       7月進(jìn)入下旬，上市銀行集中分紅也漸近尾聲。

　　根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至記者發(fā)稿，A股36家上市銀行已公告實(shí)施2019年度分紅派息方案，合計(jì)擬分紅派息4877.92億元。從分紅總額來(lái)看，工商銀行仍然是“分紅王”，分紅派息逼近千億元。除浦發(fā)銀行外，上市銀行均已完成派息。

　　A股上市銀行歷來(lái)都是穩(wěn)定的高分紅板塊，多年來(lái)平均分紅率在30%左右，股息率也在5%左右，高過(guò)不少一年期銀行理財(cái)?shù)氖找媛?。綜合分紅、股息率情況，以及處在歷史低點(diǎn)的估值，銀行板塊一直被市場(chǎng)認(rèn)為有較高配置價(jià)值。隨著近期市場(chǎng)活躍，資金涌入銀行板塊，將有助于其估值修復(fù)。

　　工行分紅派息937億元

　　梳理A股上市銀行2019年度分紅派息方案來(lái)看，國(guó)有大行仍是穩(wěn)定的分紅大戶。

　　特別是工商銀行，歷年來(lái)穩(wěn)坐頭把交椅。據(jù)其分配方案，該行每股派發(fā)現(xiàn)金股息人民幣0.2628元（含稅），派發(fā)現(xiàn)金股息共計(jì)約人民幣936.64億元，并在上月底就已完成派息。

　　其他分紅總額超過(guò)500億元的銀行，依次為：建設(shè)銀行派發(fā)現(xiàn)金股息人民幣800億元，農(nóng)業(yè)銀行派發(fā)現(xiàn)金股息人民幣636.62億元，中國(guó)銀行派發(fā)現(xiàn)金股息人民幣562.68億元。目前均已完成派息。

　　普通投資者更在意分紅率和每股股利。近幾年，上市銀行都保持不低的分紅率，平均在30%左右，如上述4家國(guó)有大行，上市以來(lái)分紅率一直超過(guò)30%。從2019年年度分紅派息方案來(lái)看，有15家銀行分紅率超過(guò)了30%，分紅率最高的是剛剛回A的浙商銀行——該行派發(fā)現(xiàn)金股息約人民幣51.04億元，分紅率高達(dá)40%。

　　分紅率最低的是平安銀行，僅為15%。該行去年業(yè)績(jī)亮眼，分紅率比上年提高5%，但仍然墊底。該行高管解釋，分紅方案是綜合考慮股東投資回報(bào)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)資本充足率的要求以及本行業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展等因素制定的。

　　若論慷慨度，招商銀行最為大方，每股派發(fā)股利1.2元，也是唯一一家股利超過(guò)1元的上市銀行。

　　股息率高于理財(cái)收益率

　　與穩(wěn)定分紅率相隨的是較高的股息率。

　　根據(jù)2019年A股上市銀行分紅派息方案，以及昨日收盤(pán)價(jià)來(lái)計(jì)算，A股36只銀行股中，股息率多在4%至7%。其中有18只銀行股股息率超過(guò)4%，10只超過(guò)了5%。

　　股息率超過(guò)6%的有3只，分別是交通銀行（6.35%）、北京銀行（6.11%）、民生銀行（6.49%）。

　　這樣的回報(bào)率，較銀行一年期理財(cái)收益率具有明顯優(yōu)勢(shì)。比如，招商銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品聚益生金364天C款，收益率大概為3.75%。

　　由于資金面整體寬裕及資產(chǎn)端收益下行，今年銀行理財(cái)產(chǎn)品收益也持續(xù)下行。根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)，6月全國(guó)銀行理財(cái)價(jià)格指數(shù)環(huán)比下滑0.10點(diǎn)至85.96點(diǎn)，銀行理財(cái)收益水平與上期持平，為3.59%。

　　因此，有市場(chǎng)人士戲言，買理財(cái)產(chǎn)品不如長(zhǎng)期持有銀行股。

　　估值修復(fù)尚不穩(wěn)定

　　近年來(lái)，銀行股估值一直在谷底徘徊，大量銀行股破凈，市凈率（PB）跌破1倍。在機(jī)構(gòu)眼中，隨著近期市場(chǎng)趨于活躍，銀行股估值有望修復(fù)，具有較高的配置價(jià)值。

　　歸納機(jī)構(gòu)報(bào)告分析來(lái)看，推動(dòng)銀行股價(jià)上行及支撐估值的修復(fù)邏輯主要在于：經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇修復(fù)了銀行的基本面邏輯；市場(chǎng)流動(dòng)性寬寬裕，資金也在尋找低估值板塊配置；監(jiān)管部門(mén)對(duì)中小銀行資本補(bǔ)充的特別支持等，均提高了市場(chǎng)預(yù)期。

　　在之前一波行情中，銀行板塊引來(lái)資金涌入，估值確實(shí)得以快速修復(fù)。

　　然而市場(chǎng)是現(xiàn)實(shí)的，估值修復(fù)剛起苗頭，又隨即回落，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)后市銀行股估值可能會(huì)處于緩慢修復(fù)狀態(tài)。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至昨日收盤(pán)，A股36只銀行股的算數(shù)平均PB為0.86倍（較之前歷史低點(diǎn)0.7倍有修復(fù)），其中有9只銀行股PB超過(guò)1倍。估值排名前三的分別為寧波銀行（1.89倍）、招商銀行（1.62倍）、青農(nóng)商行（1.4倍）。華夏銀行估值常年墊底，為0.38倍。平安銀行估值前段時(shí)間本已修復(fù)，又降至1倍以下。

　　寧波銀行、招商銀行的PB長(zhǎng)期在1倍以上，得益于這兩家銀行在基本面上擁有較大優(yōu)勢(shì)，往往被市場(chǎng)認(rèn)可，其本身就是市場(chǎng)上的標(biāo)桿銀行，業(yè)績(jī)穩(wěn)定。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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