細(xì)說(shuō)數(shù)字人民幣｜央行數(shù)字貨幣會(huì)成為人民幣國(guó)際化的助推器嗎

　　數(shù)字人民幣已在深圳、蘇州、雄安新區(qū)、成都等四地先行試點(diǎn)，未來(lái)會(huì)助推人民幣國(guó)際化嗎？

　　上海交大上海高級(jí)金融學(xué)院實(shí)踐教授胡捷對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎荆嗣駧艊?guó)際化程度有兩個(gè)指標(biāo)：第一個(gè)指標(biāo)是，國(guó)際貿(mào)易中大家過(guò)手的貨幣量在國(guó)際貿(mào)易總交易量的占比，“美元占比大概是40%，歐元是34%左右，人民幣大概占2.2%。”第二個(gè)指標(biāo)，各個(gè)國(guó)家政府的外儲(chǔ)中的百分比，美元約60%，歐元約20%，人民幣約2%。

　　“國(guó)際化就是指一個(gè)局部的法幣在兩項(xiàng)指標(biāo)中更廣泛地被人接受。”胡捷說(shuō)。

　　那么，中國(guó)的央行數(shù)字貨幣能否增強(qiáng)這兩個(gè)指標(biāo)？又需要哪些條件？

　　數(shù)字人民幣跨境支付結(jié)算新體系設(shè)想

　　清華大學(xué)五道口金融學(xué)院教授、清華大學(xué)國(guó)家金融研究院國(guó)際金融與經(jīng)濟(jì)研究中心(CIFER)主任鞠建東近期在“金融制裁與數(shù)字人民幣跨境支付結(jié)算新體系”一文中指出，我國(guó)金融安全面臨九大挑戰(zhàn)，對(duì)此，必須加快數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與升級(jí)，推動(dòng)建立數(shù)字人民幣跨境支付結(jié)算新體系。

　　中國(guó)銀行原副行長(zhǎng)、深圳海王集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王永利認(rèn)為，央行數(shù)字貨幣依然是法定貨幣或主權(quán)貨幣，其能否促進(jìn)國(guó)際化，首先取決于中國(guó)綜合國(guó)力和國(guó)際影響力的增強(qiáng)，這是與人民幣整體的國(guó)際化分不開(kāi)的，其次才是數(shù)字貨幣能否推動(dòng)新的更加高效安全的收付清算體系建設(shè)。

　　數(shù)字貨幣能否推動(dòng)新的更加高效安全的跨境支付結(jié)算體系？

　　萬(wàn)向區(qū)塊鏈與PlatOn首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄒傳偉認(rèn)為，數(shù)字人民幣具有的賬戶松耦合、開(kāi)放性好、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)支付的特點(diǎn)，使其本身就不同于境外代理行、清算行和CIPS(人民幣跨境支付系統(tǒng))等跨境收付清算體系，天然適合跨境支付，在報(bào)文處理上理論上可以不依賴于SWIFT(環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì))。

　　“在跨境收付付清算基礎(chǔ)設(shè)施方面，DC/EP也不是取代目前的代理行和清算行模式和CIPS，而是構(gòu)成它們的補(bǔ)充。因?yàn)镈C/EP的上述特點(diǎn)，它天然就具有這方面的潛力?！彼f(shuō)。

　　鄒傳偉指出，DC/EP跨境支付需要研究?jī)蓚€(gè)問(wèn)題：第一，在完善KYC(認(rèn)識(shí)你的客戶)程序和要求前提下，提高境外居民和機(jī)構(gòu)開(kāi)立DC/EP錢包的便利性。第二，如果境外居民和機(jī)構(gòu)對(duì)DC/EP的需求很高，人民銀行要與所在國(guó)家的中央銀行合作，以尊重對(duì)方的貨幣主權(quán)。DC/EP應(yīng)以開(kāi)放友好的方式走向世界。

　　鞠建東則在上述文章中寫(xiě)道，運(yùn)用區(qū)塊鏈等新技術(shù)全力實(shí)現(xiàn)人民幣的跨境支付功能，通過(guò)人民銀行發(fā)行的數(shù)字貨幣(DC/EP)解決計(jì)價(jià)問(wèn)題，暫時(shí)擱置人民幣的儲(chǔ)備功能，在(DC/EP)框架下完善人民幣與其他貨幣的直接匯率詢價(jià)機(jī)制。在此基礎(chǔ)上建立一個(gè)“數(shù)字人民幣跨境支付結(jié)算新體系”。

　　鞠建東認(rèn)為，要注意兩個(gè)關(guān)鍵：

　　第一，是攻克現(xiàn)有體系的網(wǎng)絡(luò)外部性，實(shí)現(xiàn)新體系的網(wǎng)絡(luò)外部性。網(wǎng)絡(luò)外部性是指：接入體系的用戶數(shù)量越多，所有用戶所獲得的價(jià)值會(huì)呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，一旦該體系被大部分市場(chǎng)主體接納，其便利性和低成本則無(wú)法被超越，系統(tǒng)便會(huì)自發(fā)形成具有使用粘性的穩(wěn)定網(wǎng)絡(luò)。實(shí)現(xiàn)新體系的網(wǎng)絡(luò)外部性并非沒(méi)有可能。其一，新平臺(tái)采用數(shù)字技術(shù)進(jìn)行跨境支付結(jié)算，與現(xiàn)行的銀行電匯等傳統(tǒng)跨境支付手段相比，具有速度、成本和效率優(yōu)勢(shì)。其二，央行在初期可對(duì)數(shù)字人民幣開(kāi)展折扣兌換，對(duì)購(gòu)買數(shù)字人民幣用于新平臺(tái)支付結(jié)算的企業(yè)或個(gè)人給予一定兌換折扣，增加數(shù)字人民幣的使用需求。

　　第二，是如何確定數(shù)字人民幣與其他法幣的合理兌換比率。兌換比率既要對(duì)用戶有吸引力，即不能扭曲性地低于外匯市場(chǎng)的法幣交易匯率；又要防止投機(jī)資本利用不同平臺(tái)進(jìn)行套利，即不能扭曲性地高于外匯市場(chǎng)法幣交易匯率。

　　鞠建東建議，央行在新體系建設(shè)中應(yīng)堅(jiān)持三個(gè)原則。服務(wù)原則：央行只負(fù)責(zé)數(shù)字人民幣的供給、監(jiān)管和清算，并對(duì)數(shù)字人民幣余額進(jìn)行定時(shí)清算。市場(chǎng)原則：央行將數(shù)字人民幣在跨境支付結(jié)算領(lǐng)域的應(yīng)用場(chǎng)景交給市場(chǎng)化平臺(tái)主體運(yùn)作，鼓勵(lì)自由競(jìng)爭(zhēng)。底線原則：央行作為監(jiān)管者，負(fù)責(zé)實(shí)需鑒定、合規(guī)審查以及反洗錢、反恐怖融資和反逃稅的“三反”工作，打擊任何利用平臺(tái)進(jìn)行的違法違規(guī)活動(dòng)。

　　需要根本上的金融改革

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員徐奇淵認(rèn)為，總體上，數(shù)字貨幣要推動(dòng)人民幣國(guó)際化，除了數(shù)字技術(shù)之外，仍然離不開(kāi)最根本意義上的金融改革。

　　他表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)央行數(shù)字貨幣發(fā)展能否推進(jìn)人民幣國(guó)際化，其主要約束條件不是技術(shù)，而是資本賬戶的沒(méi)有完全自由可兌換。只有在資本賬戶開(kāi)放的條件下，中國(guó)的數(shù)字貨幣才能實(shí)現(xiàn)高效的跨境支付清算。

　　“目前中國(guó)開(kāi)放資本賬戶的條件來(lái)看，條件并不完全成熟，我們還需要加快國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的改革，盡快使這些條件具備起來(lái)。”徐奇淵稱。

　　他指出，跨境資本流動(dòng)的驅(qū)動(dòng)因素，依賴于利率、匯率等基礎(chǔ)價(jià)格的定價(jià)機(jī)制，以及風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)現(xiàn)和定價(jià)機(jī)制。目前我國(guó)的匯率制度改革已經(jīng)取得了很大進(jìn)展，不過(guò)外匯市場(chǎng)的流動(dòng)性、衍生品的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具還需要加強(qiáng)建設(shè)。當(dāng)然，這些工作與資本賬戶開(kāi)放在一定程度上也是雞生蛋、蛋生雞的問(wèn)題，需要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)推進(jìn)。

　　另一方面，徐奇淵認(rèn)為，利率市場(chǎng)化的改革、以及市場(chǎng)主體本身的市場(chǎng)化改革，都還有很多功課要做，“在利率市場(chǎng)化改革不到位、市場(chǎng)主體的非市場(chǎng)行為沒(méi)有得到規(guī)范的情況下，作為金融市場(chǎng)基礎(chǔ)價(jià)格的利率、以及在利率基礎(chǔ)上的匯率、乃至資本金融賬戶的放開(kāi)，都將面臨較多的問(wèn)題。”

　　鄒傳偉提出，DC/EP跨境支付將進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣作為國(guó)際貿(mào)易結(jié)算貨幣的功能。但也要看到，DC/EP跨境支付初期主要用于小額貿(mào)易結(jié)算，而國(guó)際貿(mào)易結(jié)算貨幣功能中，“含金量”最高的是石油等大宗初級(jí)商品貿(mào)易結(jié)算。

　　“人民幣國(guó)際化，還有人民幣作為跨境投融資貨幣以及國(guó)際儲(chǔ)備貨幣兩個(gè)維度，這兩個(gè)維度都需要我國(guó)金融業(yè)加大對(duì)外開(kāi)放力度?！彼硎?。

　　鄒傳偉認(rèn)為，DC/EP在內(nèi)部封閉試點(diǎn)測(cè)試并完善方案設(shè)計(jì)后，一旦理論可靠性、系統(tǒng)穩(wěn)定性、功能可用性、流程便捷性、場(chǎng)景適用性和風(fēng)險(xiǎn)可控性等有保障，就應(yīng)盡快啟動(dòng)DC/EP跨境支付和DC/EP應(yīng)用于金融交易場(chǎng)景的測(cè)試。

　　胡捷提出，三項(xiàng)指標(biāo)決定了一個(gè)貨幣能否在“國(guó)際化”這一指標(biāo)上領(lǐng)跑。

　　第一，發(fā)行法幣的經(jīng)濟(jì)體應(yīng)該體量大、品種多；第二，貨幣幣值很穩(wěn)定；第三，貨幣能自由兌換。

　　他表示，央行數(shù)字貨幣背后的新型支付清算體系對(duì)人民幣國(guó)際化的影響非常小。當(dāng)前已有的清算體系雖然不是最理想的，但在全世界也是絕對(duì)領(lǐng)先的。

　　“加一個(gè)央行數(shù)字貨幣，相當(dāng)于我們貨幣有了另外一種形態(tài)，用了一些可能不同的技術(shù)來(lái)支撐它的清算?！焙莘Q，“但我覺(jué)得這件事情跟人民幣國(guó)際化其實(shí)沒(méi)有太大的關(guān)系?！?/p>

　　他表示，央行數(shù)字貨幣與原來(lái)已有的人民幣載體，在發(fā)行調(diào)控方面沒(méi)有什么本質(zhì)差別，只不過(guò)增加了一個(gè)不同形態(tài)的載體而已。

　　轉(zhuǎn)自：澎湃新聞

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