上市銀行下半年盈利增速或承壓

　　上市公司半年報目前披露完畢。上市銀行凈利潤在A股上市公司凈利潤總和中的占比達到了近年來高位，為46.56%。與銀行賺錢能力形成鮮明對比的是，目前銀行板塊處于大面積破凈狀態(tài)。

　　凈利潤占比居近年高位

　　數(shù)據(jù)顯示，36家上市銀行上半年共計實現(xiàn)凈利潤8554.15億元，占A股所有上市公司當期凈利潤總和的46.56%，這一比例處于近年來高位。目前A股上市銀行有36家，不足所有上市公司數(shù)量的1%。

　　在2020年半年報上市公司凈利潤排行榜中，最賺錢的前10家上市公司中除第十位為中國人壽外，其余全部為上市銀行。最賺錢前20家上市公司中，非銀行業(yè)的僅有中國人壽(第10位)、貴州茅臺(第14位)、中國神華(第15位)、中國建筑(第16位)、海螺水泥(第18位)、中國太保(第19位)和美的集團(第20位)7家企業(yè)，且排位均靠后。

　　分析人士指出，有兩大原因造成了這一局面：首先是上市銀行家數(shù)增加，板塊凈利潤規(guī)模增長。去年下半年有多家銀行上市，“巨無霸”郵儲銀行、全國最大的農(nóng)商行渝農(nóng)商行等紛紛上市，尤其是郵儲銀行上市，使得上市銀行板塊凈利潤規(guī)模有所增長。

　　其次，盡管上半年銀行積極向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利，導致當期凈利潤同比明顯下滑，但新冠肺炎疫情對實體經(jīng)濟造成了沖擊，不少行業(yè)凈利潤同比也出現(xiàn)下滑，部分周期性行業(yè)更是出現(xiàn)虧損。細分數(shù)據(jù)顯示，大的“出血點”主要集中在幾個領域，中石油與中石化上半年虧損超過500億元，而去年同期凈利潤為近600億元；三大航空公司和海航控股上半年虧損接近400億元，而去年同期凈利潤為近75億元。

　　非銀金融中的保險行業(yè)盡管上半年并未整體虧損，但上市險企凈利潤同比下降近4成。考慮到上市保險公司中期凈利潤規(guī)模超過1000億元，因此其對A股上市公司整體凈利潤的影響不容小覷。此外，農(nóng)林牧漁、家用電器及化工等規(guī)模較大的行業(yè)上半年凈利潤同比下降幅度也居于前列。

　　盈利增速面臨壓力

　　從各家銀行的業(yè)績交流會情況來看，多家銀行管理層指出，下半年銀行盈利增速面臨進一步壓力。

　　農(nóng)業(yè)銀行行長張青松預計，從下半年或者短期來看，在復雜的外部環(huán)境、疫情防控常態(tài)化等因素影響下，農(nóng)業(yè)銀行盈利增速不可避免地面臨進一步下行壓力。

　　他指出，主要有三個影響因素：一是凈息差仍然存在下行壓力。隨著LPR轉(zhuǎn)換的貸款越來越多，貸款的收息率會隨著LPR市場利率下降而進一步下降，農(nóng)業(yè)銀行也需要通過LPR對實體經(jīng)濟讓利。二是手續(xù)費收入增長面臨較大壓力。三是隨著不良貸款延遲暴露，按照相關要求，如需要還會繼續(xù)增提撥備，這會對當期的盈利增長產(chǎn)生壓力。

　　不過券商的判斷則相對樂觀。中信證券表示，銀行業(yè)下半年業(yè)績大幅下滑可能性較低。首先，利息凈收入大概率保持正增長，由于LPR自二季度以來保持穩(wěn)定，導致息差降幅相對有限；其次，非息收入回穩(wěn)，三季度以來市場利率走勢驅(qū)穩(wěn)，預計非息收入保持平穩(wěn)運行；最后，收入端穩(wěn)定，撥備計提力度或較關鍵，預計全年盈利增速主要由下半年撥備計提力度決定。即使后續(xù)撥備計提力度加大，也并不意味著銀行資產(chǎn)質(zhì)量下臺階。

　　大面積“破凈”

　　與銀行賺錢能力形成鮮明對比的是，目前銀行板塊仍處于大面積破凈狀態(tài)。截至9月1日收盤，36家A股上市銀行中，只有平安銀行、寧波銀行、招商銀行、常熟銀行等11家銀行市凈率(PB)在1倍之上，其他銀行均處于“破凈”狀態(tài)。

　　港股市場方面，截至9月1日收盤，工商銀行、建設銀行和郵儲銀行H股股價均已逼近近年來最低點。有分析人士表示，盡管銀行是高股息品種，但在股價持續(xù)下跌背景下，跌出來的高股息并沒有什么吸引力。

　　在7月的行情中，A股上市銀行估值有過短時間的修復，但很快又跌回行情之前水平，目前多家銀行股價低于年初。

　　多家銀行打響市值保衛(wèi)戰(zhàn)。今年以來，共有包括成都銀行、長沙銀行、招商銀行、南京銀行等在內(nèi)的多家銀行大股東出手增持。從銀行半年報中披露的機構持股情況來看，部分屬于發(fā)達地區(qū)的城商行受到主動型基金及社?；鸬葯C構的青睞。

　　國信證券認為，銀行基本面的下行趨勢已充分反映在估值中，業(yè)績不確定性帶來的估值下行風險大幅降低。當前銀行板塊估值不管橫向還是縱向都處于較低水平，維持行業(yè)“超配”評級。（作者 張玉潔）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

　　【版權及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀