商業(yè)銀行為何紛紛下調(diào)外幣存款利率

　　近期工農(nóng)中建交等五大國有銀行、股份制銀行招行興業(yè)等紛紛發(fā)布公告，宣布下調(diào)外幣存款利率，而上一次下調(diào)外幣存款利率大多是5年前的2015年。

　　市場普遍認(rèn)為，由于全球經(jīng)濟(jì)下行，特別是歐美國家大多推出了無限量的寬松政策，同時(shí)實(shí)施零利率負(fù)利率政策，中國利率和歐美國家的利差持續(xù)擴(kuò)大，今年以來流入境內(nèi)的資金有所增加，人民幣升值預(yù)期也開始逐漸抬頭，導(dǎo)致商業(yè)銀行外幣存款規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。為了抑制這趨勢，商業(yè)銀行開始下調(diào)外幣存款利率。

　　今年8月末，外幣存款余額8195億美元，同比增長12.1%。當(dāng)月外幣存款增加258億美元，同比多增401億美元。

　　7月末，外幣存款余額7937億美元，同比增長6.5%。當(dāng)月外幣存款增加153億美元，同比多增301億美元。外幣存款創(chuàng)下27個(gè)月新高。

　　不過我們同時(shí)還要注意的是，外幣存款增長過快的同時(shí)，外幣貸款也在快速增長，增速和增長的時(shí)段和存款大致相符。

　　7月末外幣貸款為8835億美元，同比增長9.6%，至29個(gè)月新高，當(dāng)月增加192億美元，同比多增315億美元，實(shí)現(xiàn)連續(xù)4個(gè)月正增長。

　　8月末，外幣貸款余額9028億美元，同比增長12.2%。當(dāng)月外幣貸款增加193億美元，同比多增207億美元。

　　據(jù)《路透》測算，今年首八月外幣貸款累計(jì)增加1159億美元，外幣存款則累計(jì)增加618億美元。

　　按照貸款創(chuàng)造存款的原理，外幣存款增速過快的原因應(yīng)該主要由外幣貸款增速過快來解釋，而不是中外利差擴(kuò)大和人民幣升值預(yù)期來解釋。

　　那么外幣貸款為何會如此活躍呢。

　　這個(gè)還要用利差來解釋，本外幣利差變化影響市場選擇，今年3月美聯(lián)儲大幅降息，美元貸款成本下降提升市場需求，今年以來，美元指數(shù)當(dāng)月跌超4%，相對于本幣，企業(yè)用美元貸款綜合貸款成本會更低。

　　當(dāng)然，中美貨幣政策分化，尤其是中國疫情控制較早，導(dǎo)致中國較早調(diào)整利率政策，中美利差持續(xù)擴(kuò)大。一方面，中國十年期國債利率由4月初的2.48%上行至目前的3.10%；另一方面，美國十年期國債利率自今年3月歷史首次跌破1%后，長期處在0.68%附近區(qū)間徘徊，中美利差總體上處于擴(kuò)大態(tài)勢，資金流入應(yīng)該是趨勢。

　　然而，從外匯占款角度講，8月末央行口徑外匯占款為211684.91，比上月末減少38.25億元。2020年1月末央行口徑外匯占款比2019年12月增加57.17億元，此后逐月降低，截至8月末，已連續(xù)七個(gè)月下降。

　　但是與此同時(shí)，由于大宗商品價(jià)格下跌，中國內(nèi)需疲軟，最近幾年以來，中國出現(xiàn)了雙順差局面，尤其今年新冠疫情以來，外貿(mào)順差持續(xù)擴(kuò)大，同時(shí)由于境內(nèi)債券市場開放步伐加大，資本項(xiàng)下順差也迅速擴(kuò)大，比如9月25日，富時(shí)羅素宣布自明年10月起中國國債將正式被納入富時(shí)世界國債指數(shù)(WGBI)，具體納入時(shí)間待2021年3月作最后確認(rèn)。這一指數(shù)納入后，可能會吸引1400億-1700億美元的被動資金流入。這一資金規(guī)模將超出此前中國債券納入彭博巴克萊全球綜合債券指數(shù)(BBGA)和摩根大通旗艦全球新興市場政府債券指數(shù)系列(GBI-EM)帶來的流量。

　　即使有如此多的資金流入，外匯占款也在下降，說明資金流出仍然比較嚴(yán)重，可以驗(yàn)證的是，國際收支平衡表中，從2015年開始，凈誤差和遺漏項(xiàng)目達(dá)到2000億左右，而且這幾年遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了經(jīng)常項(xiàng)目的順差。

　　這表明，商業(yè)銀行下調(diào)外幣存款利率并非因?yàn)榇婵钤鏊龠^快，或者資金流入過多，而是外幣貸款過多，由此形成的派生存款是主要原因。

　　可見，隨著疫情的控制，需求開始增加，交易開始活躍，企業(yè)對外幣貸款需求也起來了。（作者：冉學(xué)東）

　　轉(zhuǎn)自：華夏時(shí)報(bào)

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