信用債信披規(guī)則走向統(tǒng)一 債市互聯(lián)互通穩(wěn)步推進

　　央行網(wǎng)站12月28日消息，人民銀行、證監(jiān)會、發(fā)改委共同發(fā)布《公司信用類債券信息披露管理辦法》，推動公司信用類債券信息披露規(guī)則統(tǒng)一，完善公司信用類債券信息披露制度。專家認為，加強信息披露有助于增強投資者的風險識別能力。加強監(jiān)管協(xié)同、推動債券市場互聯(lián)互通有助于合理定價、提升市場活躍度。

　　統(tǒng)一各環(huán)節(jié)信息披露要求

　　“當前，債券發(fā)行人在進行信息披露時隱瞞重要信息，不披露重大事項，故意誤導投資者等行為時有發(fā)生，嚴重損害了投資者利益。”中國銀行研究院院長陳衛(wèi)東認為，信息披露是事前事中防范違約風險的重要約束機制，有助于增強投資者的風險識別能力。要增加信息披露違規(guī)成本，提高相關主體信息披露的真實性、準確性、完整性和及時性。

　　我國公司信用類債券主要包括企業(yè)債、公司債券和非金融企業(yè)債務融資工具，這三種債券的信息披露要求并不完全相同。《辦法》首次統(tǒng)一了公司信用類債券各環(huán)節(jié)的信息披露要求，對公司信用類債券信息披露的要件、內(nèi)容、時點、頻率等方面要求作了統(tǒng)一。具體而言，一是統(tǒng)一信息披露基本原則，二是統(tǒng)一信息披露義務人，三是統(tǒng)一企業(yè)、中介機構的信息披露要求，四是統(tǒng)一存續(xù)期重大事項認定標準及披露要求。

　　此外，《辦法》還規(guī)范了特殊狀態(tài)下的信息披露。專門增加企業(yè)進入破產(chǎn)程序后的具體信息披露安排；首次對企業(yè)被托管或接管、轉移債券清償義務、債券違約等特殊情形下的信息披露進行規(guī)范，保障信息披露連貫性。

　　強化投資者保護

　　公司信用類債券協(xié)調機制辦公室有關負責人在答記者問時表示，通過統(tǒng)一和明確信息披露程序和要求，提升信息披露質量，有助于增強市場透明度，完善市場約束機制，有助于強化投資者保護，有助于健全債券市場基礎性制度，推動債券市場持續(xù)健康發(fā)展。

　　《辦法》有兩點“提高”值得關注。一是提高了募集說明書和定期報告的規(guī)范性，還在充分考慮不同類型投資者決策與風險分析能力的基礎上，對募集說明書、定期報告設置了差異化的信息披露要求。

　　二是提高了投資者保護力度。募集說明書專設“投資者保護機制”一章，披露債券持有人會議機制、受托管理協(xié)議主要內(nèi)容、違約情形、違約責任、債券違約救濟機制和處置程序等與投資者權益密切相關的內(nèi)容。

　　針對此前不同券種對重大事項認定標準不一的問題，結合新證券法有關規(guī)定，《辦法》明確了22項可能影響企業(yè)償債能力或投資者權益的重大事項，例如企業(yè)轉移債券清償義務、企業(yè)未能清償?shù)狡趥鶆盏?，還統(tǒng)一了重大事項信息披露時點，保障投資者知情權。

　　對債市發(fā)展大有裨益

　　上述負責人表示，《辦法》的發(fā)布，是落實中央經(jīng)濟工作會議關于完善債券市場法制，促進資本市場健康發(fā)展決策部署的重要舉措，是公司信用類債券部際協(xié)調機制又一重要工作成果。下一步，將繼續(xù)推動公司信用類債券規(guī)則統(tǒng)一，推進債券市場互聯(lián)互通，提升債券市場法治化水平，助力債券市場高質量發(fā)展。

　　此前，從中央層面到各部委出臺了多項相關文件。2017年7月，第五次全國金融工作會議強調，要加強金融基礎設施的統(tǒng)籌監(jiān)管和互聯(lián)互通。2020年4月，中共中央、國務院印發(fā)《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》，再次明確提出推進債券市場互聯(lián)互通。

　　2020年7月19日，人民銀行、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布公告，同意銀行間與交易所債券市場相關基礎設施機構開展互聯(lián)互通合作。

　　國泰君安首席固收分析師覃漢表示，互聯(lián)互通對債市發(fā)展大有裨益。對債券發(fā)行方而言，定價會更加合理，有助于發(fā)行人降低融資成本。對債券投資者而言，直接擴大了交易所市場參與主體，提高了債券市場活躍度，降低了境內(nèi)外機構投資者開戶、交易、清算、結算等環(huán)節(jié)的復雜度。對債券市場而言，可以提高基礎設施服務水平和效率，更易于監(jiān)管，貨幣政策傳導更加順暢。（作者：趙白執(zhí)南）

　　轉自：中國證券報

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