區(qū)別真假“李逵”！真正的市值管理是操縱市場行為大克星

　　近日，“市值管理”這個專業(yè)術語成為了網(wǎng)紅熱詞。那么，究竟什么是“市值管理”？它對資本市場意義何在？證監(jiān)會主席易會滿為何強調(diào)要打擊“偽市值管理”？日前，《華夏時報》記者專訪了《市值管理論》作者施光耀。

　　在他看來，市場對于市值管理的認知存在某種混亂。由于偽市值管理的干擾，且市值管理研究的缺失和傳播的不力，不少人不清楚究竟什么是市值管理，就錯誤地把它給瘟神化了。

　　施光耀拿起北京大學出版社2008年出版的《市值管理論》指出：“市值管理是上市公司基于市值信號，順應市場規(guī)律，綜合運用多種科學管理方法與手段，實現(xiàn)公司價值創(chuàng)造最大化、價值實現(xiàn)最優(yōu)化的戰(zhàn)略管理工程?！?/p>

　　在施光耀強調(diào)，市值管理與操縱市場完全是兩回事。上市公司一旦操縱市場，就會被查辦處罰，甚至被退市；而真正的市值管理，是有益于創(chuàng)造更大企業(yè)價值和股東價值的微觀管理創(chuàng)新。

　　在他看來，由于操縱市場對股東價值的摧毀力輕則因查處而市值大跌，重則因勒令退市導致資本市場的上市平臺得而復失，僅這一點，隨著股東價值意識被進一步喚醒，市值管理意識被進一步增強，包括高管團隊在內(nèi)的廣大股東都會成為反操縱市場的戰(zhàn)士，所以說，真正的市值管理是操縱市場行為的大克星。

　　施光耀呼吁，應該直面市值管理，在市值管理實踐上應該回到2014年國務院頒布的新國九條關于市值管理的精神上來，上市公司應該著力強化市值管理制度建設。之所以要從制度建設抓起，因為市值管理比較敏感，需要制度來制約；因為市值管理重要，需要制度來保障。

　　混亂叢生

　　作為著名市值管理專家，施光耀被稱為中國“市值管理第一人”。他是“市值管理”概念的提出者。早在2005年秋股權分置改革試點工作取得初步成功之時，他就率先提出，后股改時代上市公司要直面市值管理的大課題。

　　作為市值管理理論研究的“癡迷”者。施光耀從2006年以來，長期潛心研究市值管理。2008年，他在北京大學出版社出版的《市值管理論》(合著)填補了市值管理理論體系研究的空白。同時，他牽頭編制設計的中國上市公司市值管理績效評價指標體系和中國上市公司資本品牌評價指標體系，填補了市值管理績效評價工具的空白。

　　作為市值管理實踐的推動者，施光耀在與《華夏時報》記者聊起市值管理因偽市值管理案例而成為網(wǎng)紅熱詞時，頗顯無奈。

　　施光耀分析其中的混亂時認為，首先，在市值管理認知上可能出現(xiàn)了混亂，其表現(xiàn)為：一方面市值管理被瘟神化，一些人不敢直面它；另一方面又被一些人看成是“靈丹妙藥”，還有一些人專門在賣“假藥”。也真是奇怪，一些上市公司及其大股東真會上鉤，予以食用。

　　其次，中介機構這方面的行為也較混亂。有些中介把市值管理當成馬甲，在大談市值管理的同時，大行操縱股票之實。監(jiān)管部門查辦或新聞媒體爆料的那幾個偽市值管理案例中或許都有中介的蹤影。令人不解的是，面對不規(guī)不法，有些機構只是爭相開除涉事員工，似乎除此之外機構就沒事可干了，或者說開除涉事員工，外加一則除名公告機構就沒事了。

　　談到混亂的根源時，施光耀認為，如果分析個中原因，有一句話說的好，叫做不是東風壓倒西風，就是西東壓倒東風。東風不起西風盛起，正氣不壯邪氣四起。從這個意義上來說，克服亂象需要全市場積極主動地傳播和引導市值管理。

　　制度保障

　　2021年5月，針對市場關注的偽市值管理風波，證監(jiān)會主席易會滿表示，“偽市值管理”本質(zhì)是上市公司及實控人與相關機構和個人相互勾結，濫用持股、資金、信息等優(yōu)勢操縱股價，侵害投資者合法權益，擾亂市場秩序，境內(nèi)外市場均將其作為重點打擊對象。

　　易會滿鄭重提醒，上市公司及實控人、行業(yè)機構和從業(yè)人員，要敬畏法治，敬畏投資者，遠離操縱市場、內(nèi)幕交易等亂象，珍視自身聲譽和職業(yè)操守，共同維護公開公平公正的市場秩序。

　　2014年5月9日，國務院發(fā)布《關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》，明確提出“鼓勵上市公司建立市值管理制度”，其目的就是為了提高上市公司質(zhì)量，保護投資者的合法權益。

　　在施光耀看來，市值管理較為復雜，涉及面涵蓋商品市場和資本市場，涉及主體包括大股東、上市公司和中介機構等，涉及內(nèi)容包括戰(zhàn)略與戰(zhàn)術、財務與法務、品牌與危機管理、客戶關系與投資者關系等，如此復雜的系統(tǒng)工程，必須要有制度來保障。

　　“市值管理是一個新生事物，也是資本市場市場化水平提高的必然產(chǎn)物。一家上市公司如果不考慮自己的市值，不關心自己的市值，一是不可能，也是不應該。因為任何一家企業(yè)，任何一個大股東，只要上市了，公司市值大小就與他們的切身利益息息相關。上市公司強調(diào)市值就要關注市值，就需要創(chuàng)新升級公司的管理，實現(xiàn)公司市值的最大化或者最優(yōu)化，這個創(chuàng)新的過程就是市值管理的過程?！笔┕庖缡钦f。

　　在施光耀看來，有關方面如能多實現(xiàn)事后變事前這一個轉(zhuǎn)變，其對市值管理實踐的推進效果將會大大增強。事前可做的事包括：組織與“新國九條”配套的市值管理制度建設指導意見，組織市值管理國內(nèi)外經(jīng)典案例研究，把市值管理道與術納入上市公司高管和中介機構培訓內(nèi)容，組織指定報刊多宣傳市值管理新知識新工具新案例等。（作者：王兆寰）

　　轉(zhuǎn)自：華夏時報

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