建設好中國特色資本市場 提高政策適應性精準性

　　近日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開第五十三次會議，提出要圍繞建設中國特色資本市場，促進金融、科技、產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)等重大課題，加大研究力度，增強政策儲備。中國特色資本市場是什么樣的？如何建設中國特色資本市場？就市場關心的這些話題，記者采訪了相關人士。

　　提高政策適應性精準性

　　資本市場的基本功能，就是籌集資金，促進資本形成，讓投資端與融資端有效對接，資源合理配置，有效進行財富管理。

　　放眼世界發(fā)展史，現(xiàn)代國家的崛起，離不開一個強大資本市場的支撐。當下，我國已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟體。中國的資本市場已成長為世界第二大資本市場，成為我國社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分。資本市場的地位在前所未有地提高，在金融運行中具有“牽一發(fā)而動全身”的樞紐作用。

　　由于國情不同、社會發(fā)展階段不同、市場政治屬性不同等“土壤”不同，我國資本市場要把資本市場發(fā)展的一般規(guī)律與中國國情和階段性特征結(jié)合起來，建設中國特色資本市場，不斷提高政策的適應性精準性。

　　當下，我國資本市場高質(zhì)量發(fā)展的基礎和條件正在不斷形成和鞏固，實體經(jīng)濟潛力巨大、宏觀環(huán)境總體向好、居民財富管理需求旺盛、國際合作和競爭新優(yōu)勢不斷增強，我國資本市場處于難得的戰(zhàn)略機遇期。

　　但與此同時，發(fā)展還不充分不平衡，離市場和投資者的期盼還有差距；市場結(jié)構還不盡合理，上市公司結(jié)構、投資者結(jié)構和中介機構結(jié)構仍需優(yōu)化完善；監(jiān)管能力提升依然任重道遠，對資本市場發(fā)展規(guī)律的認識和把握還要在實踐中不斷深化；完善資本市場治理還需久久為功。因此，建設中國特色資本市場勢在必行。“必須始終堅持和加強黨對資本市場的全面領導。”中國證監(jiān)會主席易會滿表示，中國資本市場走出了一條符合國情的改革發(fā)展之路，一條重要經(jīng)驗是把黨的政治優(yōu)勢、組織優(yōu)勢和資本市場發(fā)展的一般規(guī)律有機結(jié)合起來，自覺把資本市場改革發(fā)展放在黨和國家工作全局中去謀劃、去推動。

　　以服務新發(fā)展格局為指引

　　在采訪中，專家們表示，中國特色資本市場要以服務新發(fā)展格局為市場發(fā)展指引。

　　“與中國特色社會主義市場經(jīng)濟體制相匹配的就是中國特色資本市場?！毕尕斪C券副總裁、首席經(jīng)濟學家李康接受經(jīng)濟日報記者采訪時表示，我國資本市場總體仍處于發(fā)展的初級階段，市場參與者（包括投資者、上市公司、資本中介）以及市場環(huán)境、制度建設等與海外成熟市場還有較大差距，所以對于國際成熟資本市場的經(jīng)驗，需要在借鑒的同時根據(jù)我國具體國情進行消化吸收。中國特色資本市場在大方向上，如拓寬投融資途徑、優(yōu)化資源配置、促進價格發(fā)現(xiàn)等方面是與國際市場慣例相一致的，但是又要根據(jù)我國經(jīng)濟發(fā)展及資本市場環(huán)境等特點，帶有自身的鮮明特征。

　　鵬揚基金創(chuàng)始人、總經(jīng)理楊愛斌告訴記者，建設中國特色資本市場，要把市場與生俱來的共性特點充分發(fā)揮出來，發(fā)揮好資本市場的資源配置功能，利用好寶貴的儲蓄資金，促進中國科技創(chuàng)新，促進中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，為國家發(fā)展戰(zhàn)略服務?！懊嫦蛭磥恚嫦蚋哔|(zhì)量發(fā)展，面向科技創(chuàng)新——這是中國特色資本市場的一個不可推卸的使命?！睏類郾蟊硎尽?/p>

　　在過去幾十年的發(fā)展中，我國逐步形成了以間接融資為主導的融資格局，這與工業(yè)化初期需要大規(guī)模開展投資項目建設的社會資金需求相對應。但是它的缺陷也很明顯，這種資金配置方式缺少把金融資本轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)資本的創(chuàng)新能力。“要建立成熟的多層次資本市場體系，提升直接融資比例，通過資本市場促進創(chuàng)新，實現(xiàn)資本市場服務我國實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的目的?！崩羁蹈嬖V記者。

　　中國社科院學部委員、國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚認為，建設中國特色資本市場，必須摒棄直接融資與間接融資非此即彼的“兩分法”，認真探討銀行、非金融機構有效參與資本形成和資本交易的路徑。銀行信貸應當支持股權融資，支持企業(yè)并購、支持股權基金融資。要鼓勵銀行通過投貸聯(lián)動等渠道，加強與投資機構開展客戶資源合作和各類業(yè)務合作，提升銀行服務資本市場的功能。

　　專家們表示，要聚焦穩(wěn)步提高直接融資比重等重點任務，主動對接國家重點產(chǎn)業(yè)、區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，促進儲蓄、投資和消費良性循環(huán)。要提高支持科技創(chuàng)新的本領，更好發(fā)揮資本市場收益共享、風險共擔的獨特機制優(yōu)勢，促進科技、資本和實體經(jīng)濟高水平循環(huán)。

　　站穩(wěn)資本市場監(jiān)管人民立場

　　始終站穩(wěn)資本市場監(jiān)管的人民立場，這是建設中國特色資本市場的特點之一。

　　我國擁有全球規(guī)模最大的公眾投資者群體，資本市場改革發(fā)展穩(wěn)定，直接關乎億萬家庭、數(shù)億群眾的切身利益?！白鹬赝顿Y者、敬畏投資者，堅決打擊各類違法違規(guī)行為，切實保護投資者的各項合法權益，是資本市場監(jiān)管人民性的具體體現(xiàn)?！币讜M表示。

　　李康認為，我國市場與海外成熟資本市場的一個重要差異就是，散戶占比還比較高，市場制度還不夠完善。很多中小投資者由于自身的專業(yè)素養(yǎng)不夠，加上信息不對稱等因素，常常導致在市場中處于不利地位。一方面要通過不斷完善資本市場的制度，嚴厲打擊市場非法活動來維護投資者權益，另一方面也要不斷通過投資者教育來提升投資者乃至市場各參與主體自身的素養(yǎng)，要讓中國特色資本市場在服務實體經(jīng)濟發(fā)展的同時，也成為廣大投資者分享我國經(jīng)濟增長成果、積累財富效應的重要渠道。

　　楊愛斌表示，資本市場一定要是能夠給投資者帶來長期回報的市場。要讓資本市場成為一個嚴刑峻法的地方，誰非法得利就罰誰，讓投資者能夠放心大膽地把錢放進股市。如何保護中小投資者利益，完全照搬西方那樣的自由資本市場的做法不可行，在投資者保護的制度設計上，更要考慮國情。

　　“中國特色資本市場文化，絕不同于華爾街文化。必須恪守服務實體經(jīng)濟的宗旨天職，弘揚社會主義核心價值觀?！敝袊C券業(yè)協(xié)會黨委書記、會長安青松告訴記者。

　　學習借鑒國際最佳實踐

　　當前，我國資本市場在國際上的吸引力和影響力在不斷加大。海外投資者加速來到A股，同時本土機構投資者快速發(fā)展，再疊加注冊制等資本市場改革開放舉措，A股生態(tài)正在朝著市場化、法治化、國際化的方向大踏步邁進。

　　易會滿表示，改革開放是決定中國命運的關鍵一招，也是資本市場持續(xù)發(fā)展的根本動力。要提高實現(xiàn)更高水平對外開放的本領，繼續(xù)穩(wěn)步推進資本市場制度型雙向開放，統(tǒng)籌好開放與防范風險的關系。學習借鑒國際最佳實踐，把資本市場全面深化改革不斷向前推進。

　　“建制度、不干預、零容忍”是資本市場發(fā)展的“九字方針”。中國銀河證券首席經(jīng)濟學家劉鋒表示，建設中國特色資本市場，落實“九字方針”，離不開“中國智慧”與國際最佳實踐相結(jié)合?！敖ㄖ贫取本褪且獱I造各方愿意來、留得住的市場生態(tài)，加快構建更加成熟更加定型的資本市場基礎制度體系?！安桓深A”就是“不越位”，不用行政手段直接干預市場主體運行，構建資本市場良好的可預期機制?！傲闳萑獭本褪乔袑嵦岣哌`法成本，堅決維護資本市場秩序和保護投資者合法權益，讓市場各方有切切實實的獲得感。

　　楊愛斌認為，我國資本市場的發(fā)展，反映出了鮮明的中國特點、“中國智慧”。比如，看穿式監(jiān)管、期貨保證金安全存管監(jiān)控制度等特色制度得到國際同行廣泛認可。

　　劉鋒表示，建設中國特色資本市場，在強調(diào)“中國智慧”的同時，同樣不能忽視國際最佳實踐。國際化有一套客觀標準，過度強調(diào)特色又有走向偏頗的可能。建設中國特色資本市場，一個核心問題就是要解決資源配置優(yōu)化問題。當下實體經(jīng)濟中，低端產(chǎn)能過剩問題從一個側(cè)面反映了資本市場的淘汰能力不足，資金存在錯配；而中高端產(chǎn)能不足，先進制造水平和技術創(chuàng)新仍有落后，反映的是投資不足，背后又是資源市場化配置程度不高。近年股市擴容，但退市卻少，大量“僵尸”企業(yè)占用了資源，攤薄了整個市場的價值。他建議，一是加強信息披露，更好發(fā)揮資本市場風險定價功能，推進全市場注冊制改革。二是形成淘汰機制，嚴格退市制度，提高上市公司的質(zhì)量，規(guī)避劣幣驅(qū)逐良幣。此外，還要嚴厲打擊操縱市場和內(nèi)幕交易行為，以好的法治體系保障投資人的權益，從而使投資人敢投資、愿投資、留得住、能壯大。（記者：祝惠春）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟日報

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