東亞前海：需求旺盛國(guó)產(chǎn)化加速 半導(dǎo)體設(shè)備將進(jìn)入超景氣周期

　　東亞前海證券研究所高端制造團(tuán)隊(duì)發(fā)布2022年投資策略，報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)預(yù)計(jì)將進(jìn)入超級(jí)景氣周期，國(guó)產(chǎn)設(shè)備廠商配套能力顯著提升，將率先受益行業(yè)黃金發(fā)展期。

　　2021年1~9月全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，全年設(shè)備支出有望創(chuàng)新高。2021年1~9月，北美半導(dǎo)體設(shè)備出貨額累計(jì)同比+43.7%，日本半導(dǎo)體設(shè)備出貨額累計(jì)同比+29.2%。2021Q3，全球龍頭半導(dǎo)體設(shè)備廠商收入大增，ASML、AMAT(半導(dǎo)體設(shè)備)、LAM增速均超50%。放眼全年，LAM、KLA已經(jīng)公告2021財(cái)年的年報(bào)，全年?duì)I收分別為146.3、69.2億美元，同比增長(zhǎng)分別為45.6%、19.2%；ASML預(yù)計(jì)2021Q4營(yíng)收在49億歐元-52億歐元之間，2021全年?duì)I收同比增速為35%，并制定了2025年150~240億歐元的營(yíng)收目標(biāo)；AMAT(半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù))預(yù)計(jì)全年?duì)I收為165.7億美元，同比增長(zhǎng)46%。根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)(2021/09)，受益全球工業(yè)數(shù)字化對(duì)前沿技術(shù)的強(qiáng)勁需求，全球晶圓廠設(shè)備支出在2021年將增長(zhǎng)44%至914億美元；2022年增速下降為8%，但支出將達(dá)到980億美元，創(chuàng)下歷史新高。

　　中國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)預(yù)計(jì)將進(jìn)入超級(jí)景氣周期。伴隨全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移，大陸晶圓產(chǎn)能興建，以中芯國(guó)際、長(zhǎng)存、長(zhǎng)鑫為代表的Foundry及Memory正在加緊產(chǎn)能投資建設(shè)，設(shè)備需求大幅增加。2020年中國(guó)大陸地區(qū)半導(dǎo)體設(shè)備規(guī)模187億美元，同比+39%，占全球比例26%，超越中國(guó)臺(tái)灣成為最大設(shè)備市場(chǎng)。我們推算，2021/2022年中國(guó)設(shè)備市場(chǎng)有望增加至216/242億美元。隨著中國(guó)半導(dǎo)體制造業(yè)的迅猛發(fā)展，本土設(shè)備配套能力不足的弊端也日益突出。根據(jù)中國(guó)電子專用設(shè)備工業(yè)協(xié)會(huì)2019年數(shù)據(jù)，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備自給率約14.2%，若扣除光伏、LED等其他泛半導(dǎo)體設(shè)備的影響，國(guó)產(chǎn)集成電路專用設(shè)備的自給率僅為4.6%。美國(guó)BIS自2020年5月接連出臺(tái)一系列愈加嚴(yán)格的對(duì)華半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈出口管制政策，中國(guó)大陸相關(guān)的芯片切實(shí)感受到了美國(guó)“隨時(shí)斷供”的威脅；為保障供應(yīng)鏈安全，大陸晶圓廠將加緊驗(yàn)證本土設(shè)備，國(guó)產(chǎn)設(shè)備的采購(gòu)比例將顯著提升。工藝檢測(cè)設(shè)備、PVD、離子注入機(jī)、刻蝕機(jī)、CVD、CMP美國(guó)設(shè)備占比均超過50%，為保障供應(yīng)鏈安全，將具有更加緊迫的“去美化”需求。下游需求旺盛疊加國(guó)產(chǎn)化加速，中國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)將進(jìn)入超級(jí)景氣周期。

　　國(guó)產(chǎn)設(shè)備廠商配套能力顯著提升，將率先受益行業(yè)黃金發(fā)展期。參考長(zhǎng)存2020下半年來評(píng)標(biāo)結(jié)果，國(guó)產(chǎn)設(shè)備數(shù)量、比例顯著提升。從第一階段(2017~2019/08)至第三階段(2020/06至今)，去膠(+43.2pct)、熱處理(+13.0pct)、CMP(+20.8pct)、清洗(+6.5pct)、工藝檢測(cè)(+6.8pct)、光刻(+4.5pct)等設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率明顯提升。在本土供應(yīng)商中，北方華創(chuàng)(熱處理/PVD/刻蝕)、中微公司(刻蝕)、屹唐(去膠/刻蝕/清洗)、盛美半導(dǎo)體(清洗)、華海清科(CMP)、上海精測(cè)(量測(cè))、沈陽(yáng)拓荊(CVD)等企業(yè)均在各自領(lǐng)域快速突破，配套能力顯著提升，有望率先受益行業(yè)景氣爆發(fā)。

　　轉(zhuǎn)自：東亞前海證券研究所

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