重建競爭優(yōu)勢 主動挖掘資管行業(yè)新機遇

　　——專訪浦銀理財黨委書記、總經(jīng)理曹江濤

　　銀行理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)波動，甚至不少含權(quán)類產(chǎn)品跌破凈值——資管新規(guī)過渡期結(jié)束后的第一年年初，A股就以持續(xù)調(diào)整給銀行理財來了一個下馬威。業(yè)內(nèi)人士提醒，這或是銀行理財市場在打破剛兌、進入真凈值時代后的常態(tài)，也是投資者須接受的現(xiàn)實。

　　站在新起點，在市場持續(xù)震蕩和行業(yè)新格局下，今后理財公司如何提升投資能力以贏得投資者？是否會不懼波動持續(xù)加碼權(quán)益市場？

　　浦銀理財作為浦發(fā)銀行全資理財子公司，今年1月9日剛剛開業(yè)。浦銀理財黨委書記、總經(jīng)理曹江濤接受上海證券報獨家專訪時表示，2022年理財公司將充分發(fā)揮市場主體的創(chuàng)新活力，理財產(chǎn)品的策略類型將更加豐富多元，機構(gòu)的投資特色將更加鮮明可辨。憑借在客戶、資產(chǎn)、品牌等方面長期積累的資源和優(yōu)勢，在新的市場格局中，浦銀理財將重建競爭優(yōu)勢，主動挖掘資管行業(yè)的新機遇，去適應(yīng)新變化、探索新征程。

　　上海證券報：浦銀理財開業(yè)后，定位和目標(biāo)是什么？

　　曹江濤：浦銀理財以專業(yè)化、差異化和國際化的領(lǐng)先資管機構(gòu)為戰(zhàn)略發(fā)展定位。作為浦發(fā)銀行集團下資產(chǎn)管理產(chǎn)品供應(yīng)商，浦銀理財立足理財業(yè)務(wù)的特色優(yōu)勢和市場地位，發(fā)揮商業(yè)銀行渠道、客戶、資金、品牌和風(fēng)控等優(yōu)勢稟賦，以資產(chǎn)管理規(guī)模位居市場前列、產(chǎn)品體系種類豐富齊全為目標(biāo)，以客戶為中心，打造銷售渠道開放化、產(chǎn)品布局一體化、投研服務(wù)專業(yè)化、投資策略多元化的資產(chǎn)管理領(lǐng)先品牌。

　　在經(jīng)營方向上，浦銀理財定位于產(chǎn)品類型全、客戶覆蓋全、理財功能全；資產(chǎn)標(biāo)的強、管理能力強、投資業(yè)績強，并力爭樹立差異化的競爭優(yōu)勢，形成特色投資、特色產(chǎn)品、特色形象。

　　上海證券報：目前市場主流產(chǎn)品是現(xiàn)金類和“固收+”類。浦銀理財?shù)漠a(chǎn)品體系是如何搭建的？

　　曹江濤：資管新規(guī)落地3年來，浦發(fā)銀行建立了形態(tài)豐富、功能多樣、投資廣泛的凈值型產(chǎn)品新體系，并保持了較快的凈值化轉(zhuǎn)型速度。

　　在產(chǎn)品體系方面，浦銀理財建立了大而全的產(chǎn)品貨架，先后推出現(xiàn)金管理類、債券投資類、項目增強類、含權(quán)混合類、債項混合類、結(jié)構(gòu)化掛鉤類和外幣理財類等各系列凈值型理財產(chǎn)品，滿足客戶對不同投資策略、風(fēng)險偏好、流動性需求，實現(xiàn)了各期限類型、各投資標(biāo)的、各開放形式、各募集類型、各銷售渠道的全覆蓋。

　　上海證券報：權(quán)益投資能力是銀行理財子公司打造競爭力的關(guān)鍵點，目前各家占比都不高。2022年，浦銀理財權(quán)益投資策略是怎樣的，是否考慮加碼？

　　曹江濤：基金公司發(fā)行的權(quán)益類產(chǎn)品主要考核相對收益，波動較大。目前，銀行客戶還很難接受這類產(chǎn)品。所以，浦銀理財?shù)臋?quán)益類產(chǎn)品還是以絕對收益策略為主，同時在適當(dāng)?shù)氖袌霏h(huán)境下發(fā)行相對收益策略產(chǎn)品。

　　對于權(quán)益市場，我們維持樂觀判斷，主要關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會，比如逆周期調(diào)節(jié)板塊。傳統(tǒng)基建從2021年1%以下的增速向5%至6%的增速趨勢修復(fù)，有一定的受益機會。我們也關(guān)注CPI-PPI重新轉(zhuǎn)為擴張、成本壓力緩釋后，具備價格傳導(dǎo)能力的景氣度回升行業(yè)，會布局消費漲價及復(fù)蘇受益板塊。

　　上海證券報：凈值化時代，投研能力建設(shè)的重要性不言而喻。浦銀理財是如何提升投研能力的？面臨什么挑戰(zhàn)？

　　曹江濤：在風(fēng)險承受能力上，銀行客戶群體與基金公司、券商不同，銀行客戶主要以絕對收益為主，所以銀行理財在投研架構(gòu)方面有其獨特性。

　　銀行理財投資正快速從資產(chǎn)驅(qū)動轉(zhuǎn)向策略驅(qū)動，由單一資產(chǎn)投資轉(zhuǎn)向多元資產(chǎn)投資，需要建立自上而下完善的多資產(chǎn)、跨市場、多策略、多層次研究體系。在這一過程中，大類資產(chǎn)配置方面，浦銀理財主要借鑒保險機構(gòu)的做法，行業(yè)研究方面主要與券商研究所合作開展能力建設(shè)，策略開發(fā)方面則與基金公司實行策略采購和策略合作。

　　上海證券報：對理財公司而言，2022年一項重點工作是整改現(xiàn)金類理財產(chǎn)品，浦銀理財進展如何？

　　曹江濤：2021年現(xiàn)金管理類產(chǎn)品新規(guī)落地，意味著長達10余年的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品政策優(yōu)勢帶來的形態(tài)與價格紅利的終結(jié)。按照新規(guī)要求，過渡期內(nèi)產(chǎn)品的投資、形態(tài)等均需與貨幣基金拉平。2022年全年，浦銀理財將繼續(xù)落實監(jiān)管要求，對現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在投資端和產(chǎn)品端進行整改。

　　在產(chǎn)品規(guī)劃和布局上，浦銀理財將繼續(xù)整合現(xiàn)有產(chǎn)品，通過子母產(chǎn)品形成集約化管理的同時，實現(xiàn)面向不同客群的差異化產(chǎn)品貨架。在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，進一步研發(fā)現(xiàn)金管理類功能型產(chǎn)品，通過優(yōu)化產(chǎn)品功能，如信用卡還款、消費，與“寶寶類”產(chǎn)品看齊，提升貨幣類產(chǎn)品競爭力；在其他替代型產(chǎn)品研發(fā)上，通過發(fā)行7天、14天純債最短持有期產(chǎn)品，豐富類現(xiàn)金類產(chǎn)品貨架。

　　上海證券報：銷售渠道上，如何看待業(yè)內(nèi)興起的代銷？是否考慮自建直銷渠道？

　　曹江濤：近兩年來，理財產(chǎn)品業(yè)內(nèi)代銷開展得如火如荼。據(jù)統(tǒng)計，全市場代銷規(guī)模應(yīng)該有1萬億元左右，浦發(fā)銀行零售渠道也在積極引入優(yōu)秀理財公司產(chǎn)品。

　　代銷火熱有其深層次原因：一方面，近年來商業(yè)銀行越來越重視輕資本的財富管理業(yè)務(wù)，積極打造財富平臺和財富超市，理財產(chǎn)品在打破剛兌之后，已經(jīng)到了比拼真正投資能力的階段，因此，引入外部理財產(chǎn)品，發(fā)揮“鲇魚效應(yīng)”，可以鞭策理財公司做好自身產(chǎn)品，這是一種良性競爭；另一方面，作為獨立經(jīng)營公司，理財子公司也有動力去積極推進外部渠道，這是實現(xiàn)規(guī)模增長、營收增長的必要路徑。

　　后續(xù)在做好戰(zhàn)略規(guī)劃基礎(chǔ)上，浦銀理財應(yīng)當(dāng)適時穩(wěn)步推進直銷渠道的建設(shè)。

　　上海證券報：監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一后，理財公司將直面各類資管機構(gòu)競爭。作為理財公司，需盡快提升哪些能力？

　　曹江濤：隨著策略復(fù)雜度提升、產(chǎn)品管理數(shù)量增多、市場波動性增加，理財子公司需要探索新的科學(xué)化、集約化投資管理模式。一方面，應(yīng)抓住和同業(yè)機構(gòu)的合作窗口期，與頭部資產(chǎn)管理機構(gòu)共建互補、共贏的合作發(fā)展模式，借助合作彌補投研短板，實現(xiàn)投資策略的豐富和投資邊界的延伸；另一方面，需要回歸自身核心優(yōu)勢建設(shè)，重塑策略開發(fā)、產(chǎn)品論證、資產(chǎn)儲備、資金募集、投資運作、風(fēng)險管控、信息披露、到期兌付的業(yè)務(wù)流程，打造專業(yè)化投資隊伍，借助金融科技實現(xiàn)效率賦能，打破凈值理財?shù)囊?guī)模天花板。

（作者：魏倩）

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報

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