猛漲658%！馬斯克又“凡爾賽”：特斯拉的訂單排到明年

　　新一年的第一個(gè)季度，特斯拉再次交上一份亮眼答卷。

　　北京時(shí)間4月21日，特斯拉發(fā)布了2022財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)季特斯拉取得營業(yè)收入187.56億美元，同比大增81%，歸屬于普通股股東的凈利潤為33.18億美元，同比更是大幅增長658%。

　　即便是在新年開局普遍較好的新能源汽車賽道，特斯拉的表現(xiàn)也是一騎絕塵地好。在此前已經(jīng)公布了一季度全球銷量的情況下，特斯拉的收入、毛利率、費(fèi)用、歸母凈利潤等各項(xiàng)指標(biāo)全線超出市場預(yù)期。

　　過去一年來特斯拉在中國、美國等多個(gè)市場頻繁上調(diào)旗下產(chǎn)品價(jià)格，這份幾乎沒有什么弱項(xiàng)的成績單顯示，特斯拉的漲價(jià)并沒有抑制需求，反而直接帶動了營收和毛利的大幅增長，也在一定程度上強(qiáng)化了公司作為新能源汽車龍頭企業(yè)的強(qiáng)話語權(quán)和高盈利能力的形象。

　　財(cái)報(bào)發(fā)布之后，特斯拉盤后股價(jià)上漲超過6%，重新沖上萬億美元市值。

　　“成本控制+漲價(jià)策略”跑贏市場

　　根據(jù)此前公布的銷量數(shù)據(jù)，2022年第一季度，特斯拉共交付車輛31萬余輛新車，基本與去年第四季度持平，但同比增長68%。據(jù)此，市場估計(jì)特斯拉今年一季度營業(yè)收入將達(dá)到178億美元，同比增長71%，歸母凈利潤則為21億美元，同比增長380%。 

　　但特斯拉最終交出的財(cái)報(bào)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了這個(gè)預(yù)期，實(shí)際的營收比預(yù)估營收高出5%，實(shí)際的歸母凈利潤則比預(yù)估的高出58%，歸母凈利潤甚至取得了同比大幅增長658%的好成績。

　　特斯拉不僅是業(yè)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)連續(xù)盈利的新能源車企，而且正進(jìn)一步鞏固著自身的先發(fā)優(yōu)勢。

　　特斯拉領(lǐng)先了同行多少個(gè)身位？蔚來、小鵬、理想作為特斯拉的追隨者，差距固然相當(dāng)懸殊，但同樣起步較早的比亞迪，如今新能源汽車的年銷量水平也已超過60萬輛，但汽車業(yè)務(wù)的毛利率仍不到20%，而特斯拉則早已成為汽車業(yè)務(wù)毛利率最高的車企之一——去年三季度以來，特斯拉的汽車業(yè)務(wù)毛利率超過30%，第四季度繼續(xù)維持這個(gè)水平，而到了今年第一季度，已經(jīng)達(dá)到了32.9%。

　　當(dāng)然，比亞迪的汽車業(yè)務(wù)涵蓋了整車和電池，其新車電池全部來源于自供，兩者并不能簡單地直接比較，并且去年以來電池原材料價(jià)格上漲明顯，比亞迪顯然也承擔(dān)了一部分價(jià)格上漲的壓力。

　　相比較而言，特斯拉的步伐就輕快得多。盡管同樣面臨原材料價(jià)格上漲，但在第一季度似乎還沒有完全體現(xiàn)在報(bào)表上。

　　這有兩個(gè)方面的原因。一方面，如特斯拉CFO扎奇·柯克霍恩在一季度財(cái)報(bào)會議上表示的，盡管過去的幾個(gè)月原材料及總成本都有所增加，但這些變化不會造成直接、即時(shí)的影響，因?yàn)樘厮估c供應(yīng)商都簽了合同，言下之意，至少有一部分零部件是按照之前的價(jià)格在交付；

　　另一方面，特斯拉的產(chǎn)品價(jià)格顯著提升，在很大程度上對沖了原材料價(jià)格及其他成本的增加。這一點(diǎn)從數(shù)據(jù)上便可以看出，一季度特斯拉交付量同比上漲68%，汽車營業(yè)收入則達(dá)到168.6億美元，同比增長87%，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)沒有明顯變動的情況下，顯然單車的價(jià)格有所提升。

　　需要指出的是，盡管去年年底以來，特斯拉頻繁漲價(jià)，但這部分漲價(jià)尚未體現(xiàn)在一季度的財(cái)報(bào)中，因?yàn)樘厮估男萝嚱桓吨芷陂L達(dá)數(shù)月，單車價(jià)格上漲與去年的調(diào)價(jià)相關(guān)。實(shí)際上，去年11月以來，特斯拉就已經(jīng)開始了一波調(diào)價(jià)，以中國市場為例，2021年最后兩個(gè)月，特斯拉的主力車型Model 3、Model Y后驅(qū)版分別調(diào)價(jià)三次、兩次，整體上調(diào)幅度分別高達(dá)2.98萬元、2.58萬元。

　　特斯拉優(yōu)秀的整車毛利率以及控制得當(dāng)?shù)馁M(fèi)用支出，讓它的凈利潤表現(xiàn)更為出彩。

　　財(cái)報(bào)顯示，一季度整車交付量及營業(yè)收入同比增長七成、八成的情況下，整體費(fèi)用僅有18.57億元，同比僅增長14%，環(huán)比甚至還實(shí)現(xiàn)了下降——去年第四季度，特斯拉整體費(fèi)用還能達(dá)到22.34億美元。

　　但即便如此，658%的歸母凈利潤增長幅度還是略顯夸張。

　　這里就必須指出，上述歸母凈利潤采用的是GAAP(美國通用會計(jì)準(zhǔn)則)口徑，GAAP標(biāo)準(zhǔn)下會計(jì)入股份支付費(fèi)用，凈利潤數(shù)額更小，但其影響因素也多了一項(xiàng)股份支付費(fèi)用。

　　報(bào)表顯示，今年一季度股份支付費(fèi)用為4.18億美元，比去年同期的6.14億美元，同比降低32%，這導(dǎo)致GAAP下的歸母凈利潤數(shù)額增長得更為明顯。

　　而剔除掉股份支付費(fèi)用，特斯拉本季度非GAAP標(biāo)準(zhǔn)下的歸母近利潤為37.36億美元，同比增長255%——仍是非常可觀的增幅，但沒有6倍多那么驚人了。實(shí)際上，股份支付費(fèi)用影響下的歸母凈利潤增幅奇高，此前也曾出現(xiàn)過，以去年第四季度數(shù)據(jù)為例，特斯拉GAAP下歸母凈利潤為23.21億美元，同比大幅增長760%。

　　“產(chǎn)能限制+供應(yīng)鏈壓力”會否制約？

　　特斯拉似乎是不愁賣不出去的。在一季度財(cái)報(bào)會議上，特斯拉CEO伊隆·馬斯克不經(jīng)意間“凡爾賽”了一下：“我們購車的排單非常長，部分車型的排單甚至已經(jīng)到了明年。”

　　在一季度財(cái)報(bào)中，特斯拉暗搓搓地秀了一張美國市場的車輛訂單，其中一個(gè)明顯的轉(zhuǎn)折點(diǎn)是2月14日，這天美國第56屆超級碗(橄欖球賽事)開幕，特斯拉訂單量有個(gè)陡峭的增加。

　　超級碗與特斯拉有何關(guān)系呢？號稱從不打廣告的特斯拉自然不會贊助超級碗，但今年超級碗迎來了多個(gè)電動汽車客戶，他們在這場全國矚目的賽事上展開了積極宣傳——然而置身事外的特斯拉竟然迎來了更多的訂單。 

　　祭出這張圖，特斯拉或許意在表示，當(dāng)更多的品牌加入到電動汽車的行列中來，特斯拉仍將是顯著受益的一方。

　　汽車分析師張翔對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，特斯拉的優(yōu)勢是起步早、國際化經(jīng)驗(yàn)豐富，且擁有一個(gè)會造勢的“網(wǎng)紅”老板，這些優(yōu)勢基本都領(lǐng)先于其他品牌，但從未來的銷量表現(xiàn)上看，比亞迪、大眾等傳統(tǒng)車企后來居上的苗頭也已顯現(xiàn)，特斯拉并不一定能一直處于第一的位置。

　　不過，馬斯克顯然不這么看。他曾多次變著花樣兒地表示，特斯拉的挑戰(zhàn)不在于需求，而在于產(chǎn)能。因此，在幾乎每一份財(cái)報(bào)或者每一次高管的公開發(fā)言中，擴(kuò)大產(chǎn)能都是重中之重。

　　在過去的一個(gè)月內(nèi)，馬斯克如愿以償?shù)貙⑻厮估纳a(chǎn)基地空前擴(kuò)大：德國柏林工廠3月投產(chǎn)，美國得州工廠4月完成竣工。按照紙面上的規(guī)劃，特斯拉在全球的產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到200萬輛——是去年完成產(chǎn)量的兩倍之多。

　　不過，特斯拉今年還很難達(dá)到這個(gè)量產(chǎn)水平。樂觀的馬斯克給出的最佳預(yù)期是：今年特斯拉的產(chǎn)量預(yù)計(jì)超過150萬輛。

　　目前，特斯拉柏林工廠、得州工廠會專注于生產(chǎn)Model Y型，從生產(chǎn)小部件到大規(guī)模量產(chǎn)，一座超級工廠大概需要9-12個(gè)月的爬坡期?！拔覀兿Ｍ磥硖厮估軌蛟阶鲈胶?，但想要實(shí)現(xiàn)每周5000臺的周產(chǎn)量還是需要一段時(shí)間?！瘪R斯克表示。

　　在已經(jīng)規(guī)劃了大量的產(chǎn)能的情況下，未來特斯拉的產(chǎn)出情況已經(jīng)具備保障。

　　但短期內(nèi)特斯拉的生產(chǎn)仍面臨諸多不確定性因素。例如，因配合防疫工作，特斯拉上海工廠自三月底以來已經(jīng)停產(chǎn)三周之多，按照50萬輛年產(chǎn)能計(jì)算，耽誤的產(chǎn)量近3萬輛。上海工廠已經(jīng)成為特斯拉最重要的生產(chǎn)基地，2021年該工廠共交付車輛48.4萬輛，占特斯拉全球總交付量的51.7%。 

　　好在，該工廠已經(jīng)在4月19日復(fù)工復(fù)產(chǎn)。馬斯克稱，本季度上海工廠的周產(chǎn)量將創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，而考慮到幾星期的停產(chǎn)，第二季度的產(chǎn)量可能會與第一季度持平，或略低于第一季度?！爱?dāng)然，最終結(jié)果誰也無法保證，說不定我們能創(chuàng)造奇跡，二季度產(chǎn)量也可能會高于一季度?！瘪R斯克又給出了更為樂觀的估計(jì)。

　　抗疫背景下的復(fù)工復(fù)產(chǎn)并不容易。一方面，人員難以全部到位，或多或少會影響生產(chǎn)的節(jié)奏。另一方面，上游供應(yīng)鏈的情況也在制約著進(jìn)一步生產(chǎn)的能力。特斯拉中國方面盡管表示，上海工廠將在本周內(nèi)達(dá)到單班滿產(chǎn)，但這是建立在其零部件庫存還能滿足一周生產(chǎn)的情況下。 

　　大規(guī)模生產(chǎn)的順利進(jìn)行仰仗于穩(wěn)定的供應(yīng)鏈。當(dāng)前，汽車供應(yīng)鏈仍面臨著不小的挑戰(zhàn)，多家供應(yīng)鏈企業(yè)停工停產(chǎn)，在很大程度上制約著下游整車廠的生產(chǎn)。

　　目前，上海市內(nèi)的多家特斯拉零部件供應(yīng)商已經(jīng)開始復(fù)工，但長三角區(qū)域的其他供應(yīng)商供應(yīng)情況還有待進(jìn)一步推動。據(jù)稱，位于浙江省內(nèi)的特斯拉供應(yīng)商也在政府指導(dǎo)下積極聯(lián)動、保證生產(chǎn)，打通物流支持特斯拉整車制造；江蘇省供應(yīng)商目前仍有較多處于停工狀態(tài)，且運(yùn)輸難度較大，目前工信部、江蘇省、蘇州市有關(guān)部門也在積極協(xié)調(diào)供應(yīng)鏈恢復(fù)工作。

　　除去停工停產(chǎn)的因素，去年以來汽車產(chǎn)業(yè)鏈上芯片短缺、原材料價(jià)格上漲等問題也沒有得到很好地解決，全球車企的開工生產(chǎn)都不算順利，特斯拉也不例外。從這個(gè)角度而言，馬斯克年產(chǎn)150萬輛的目標(biāo)，或許真的過于樂觀了。

　　轉(zhuǎn)自： 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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