短期匯率波動不改長期支撐 人民幣資產(chǎn)“成色仍足”

　　5月以來，人民幣匯率整體呈現(xiàn)寬幅震蕩態(tài)勢，短期波動較大，對宏觀經(jīng)濟和資本市場均產(chǎn)生一定影響。展望后市，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，保持人民幣匯率穩(wěn)定的因素正在增多，中長期來看不存在持續(xù)單邊貶值的基礎(chǔ)。與此同時，短期匯率波動也不會改變?nèi)嗣駧刨Y產(chǎn)的長期投資價值，隨著短期風險因素的釋放，人民幣資產(chǎn)價值有望回歸平穩(wěn)。

　　人民幣匯率韌性增強

　　中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，5月9日，人民幣兌美元中間價報6.6899，調(diào)貶567個基點。受此影響，當日人民幣兌美元即期匯率開盤即報6.7000，最終收報6.7202。

　　5月以來，人民幣中間價繼續(xù)呈現(xiàn)寬幅震蕩，與4月末相比累計調(diào)貶722個基點。談及近期人民幣兌美元出現(xiàn)迅速貶值的原因，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《經(jīng)濟參考報》記者表示，受全球市場劇烈波動影響，近期人民幣匯率波動仍偏劇烈，反映短期市場存在的分歧較大。年初以來，受諸多不確定性因素沖擊，全球各市場波動率均明顯加大。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青也認為，在美元指數(shù)升破100且持續(xù)強勢的背景下，此輪人民幣兌美元匯率較快回調(diào)，屬于匯市正常波動。

　　不過，對于近期人民幣匯率貶值，市場并未產(chǎn)生較大恐慌?！笆袌鰧τ趨R率的漲跌適應性明顯增強。”中銀證券全球首席經(jīng)濟學家管濤表示，現(xiàn)在市場主體更能夠適應匯率的波動，因為匯率靈活以后，有漲有跌能夠及時釋放壓力，避免預期的積累。

　　展望后市，業(yè)內(nèi)普遍認為，保持人民幣匯率穩(wěn)定的因素正在增多。近期匯率回調(diào)表明人民幣匯率雙向波動的態(tài)勢并未改變，盡管短期內(nèi)人民幣匯率或仍存貶值壓力，但中長期看并不存在持續(xù)單邊貶值的基礎(chǔ)。

　　“近年來，我國外匯市場韌性不斷增強，有基礎(chǔ)、有條件適應本輪美聯(lián)儲政策調(diào)整?！眹彝鈪R局副局長王春英日前指出，人民幣匯率彈性不斷增強，及時有效地釋放了外部壓力。企業(yè)“逢高結(jié)匯、逢低購匯”的理性交易行為，可有效平抑部分匯率調(diào)整，有助于人民幣匯率總體穩(wěn)定和外匯市場平穩(wěn)運行。

　　在周茂華看來，經(jīng)濟基本面將支撐人民幣企穩(wěn)。隨著國內(nèi)疫情影響舒緩，助企紓困政策精準支持，政策效果也在逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)復工復產(chǎn)加快，經(jīng)濟企穩(wěn)回暖。

　　人民幣資產(chǎn)長期投資價值可期

　　盡管當前匯率波動幅度較大，但業(yè)內(nèi)人士普遍認為，短期匯率波動并不會改變?nèi)嗣駧刨Y產(chǎn)的長期投資價值。

　　短期來看，受海外經(jīng)濟體加快收緊貨幣政策以及匯率波動等因素影響，人民幣資產(chǎn)承壓，年內(nèi)北向資金整體仍為凈賣出態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日收盤，北向資金年內(nèi)凈賣出203.90億元。不過，與3月相比，北向資金近兩個月凈賣出規(guī)模整體收窄，今年3月至5月的凈買入規(guī)模分別為-450.83億元、63.00億元和-23.62億元。

　　“今年以來，美聯(lián)儲加快收緊貨幣政策，支撐美元走強，美元指數(shù)上升。在此背景下，海外資本或受到匯率波動的影響流入美國資本市場，以其他貨幣計價的資產(chǎn)貶值壓力增強?！贝ㄘ斪C券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂對記者表示，美聯(lián)儲加息也增加了中國資本市場的不確定性，A股市場在短期內(nèi)受到美國流動性收緊的影響出現(xiàn)波動。但從此前美聯(lián)儲加息的歷史經(jīng)驗來看，A股市場并未跟隨著美聯(lián)儲加息周期變化，而是走出獨立行情，其主要原因是中國資本市場受到國內(nèi)經(jīng)濟、政策變化的影響更大。

　　經(jīng)濟學者、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春認為，盡管以北向資金為代表的外資機構(gòu)持股占比并不高，但其相關(guān)操作對于市場的導向作用較大。隨著人民幣兌美元匯率大幅波動，疊加資本市場面臨的一些短期不確定性，導致匯率和A股估值出現(xiàn)雙重下行。

　　不過，付立春進一步表示，當前股市和匯率的走勢對于市場預期的反饋過度激烈。長期來看，我國經(jīng)濟基本面良好的大方向不變。因此，在短期的過度反應之后，也存在向基本面回歸的動力。他表示，應將市場預期向更為理性的基本面方向引導。

　　從中長期視角來看，人民幣資產(chǎn)的吸引力總體不斷增強。外匯局此前公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年，外資累計凈增持中國境內(nèi)股票和債券超7000億美元，年均增速達34%。另據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年第四季度人民幣在全球外匯儲備中的占比升至2.79%，位居全球第五位，達到五年來最高水平，這表明人民幣資產(chǎn)受到更多海外主權(quán)投資機構(gòu)的認可。

　　外匯局近期也表示，跨境證券投資短期波動不代表外資流動的總體格局，更不能代表外資的長期投資意愿。隨著市場對一些短期影響因素的消化和預期的釋放，境外機構(gòu)對中國證券投資將回歸平穩(wěn)態(tài)勢，長期價值投資仍然是外資流入的主要考慮因素。

　　陳靂表示，短期內(nèi)，海外資本流向或受到市場情緒的影響而有所改變。但從長期來看，中國經(jīng)濟韌性較強，穩(wěn)增長政策力度不斷加大，央行貨幣政策持續(xù)發(fā)力，基本面長期向好，人民幣資產(chǎn)對海外資本而言仍然具備較強的吸引力。

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報

　　【版權(quán)及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀