滬指失守3000點后齊呼“無需悲觀”的公募資金，在近兩周時間里，用實際行動進行了迅猛加倉。
上周2個交易日加倉逾3%
據(jù)最新披露的倉位測算數(shù)據(jù)，雖然上周僅有2個交易日，但偏股型基金在5月5日、6日合計大幅加倉3.03%，最新倉位為61.28%。其中，股票型基金倉位上升1.72%，標準混合型基金倉位上升3.21%，當前倉位分別為80.42%和58.73%。
這已是偏股基金連續(xù)第二周大幅加倉，4月25日至4月29日該周，偏股型基金整體加倉2.57%。也就是說，自上證指數(shù)4月25日失守3000點整數(shù)關口后的7個交易日里，偏股型基金一直在買買買！
值得注意的是，偏股型基金近日操作可謂十分精準。在上證指數(shù)失守3000點的前兩周，即4月11日至22日的10個交易日中，偏股型基金連續(xù)兩周進行大幅減倉，兩周合計減倉5.86%，至59.84%的倉位。
據(jù)觀察，公募偏股型基金近4周的大幅調(diào)倉動作中，有3周是主動調(diào)倉幅度大于名義調(diào)倉的，且近兩周都是主動調(diào)倉幅度大于名義調(diào)倉。目前，公募偏股基金倉位總體處于歷史中位水平。
行業(yè)配置方面，煤炭、食品飲料和農(nóng)林牧漁三個板塊被公募基金主動相對大幅加倉，幅度分別為2.00%、1.54%和1.39%。其中，食品飲料為連續(xù)兩周獲大幅加倉。
而醫(yī)藥、汽車和電力設備被基金主動減持，減倉幅度分別為2.46%、1.87%和0.99%。前一周遭基金主動減持幅度居前的是非銀行金融、國防軍工和基礎化工行業(yè)。
整體來看，截至5月6日，基金配置比例位居前三的行業(yè)是食品飲料、電力設備和電子元器件，配置倉位分別為5.70%、3.50%和3.45%；基金配置比例居后的三個行業(yè)是紡織服裝、商貿(mào)零售和輕工制造，配置倉位分別為0.34%、0.55%和0.56%。
不是V型反彈而是滑向減震帶
目前，A股交易時間已進入五月第二周，在此前連跌6周的背景下，上證指數(shù)是否能站穩(wěn)3000點，并迎來紅五月呢？
“目前我們?nèi)匀辉谏铰飞县撝厍靶?，山重水復，還沒有走出風險資產(chǎn)布局的平坦大道。柳暗花明是可以期待的，但時間是不確定的?！眲?chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學家魏鳳春認為，A股市場不是V型反彈而是滑向減震帶。
魏鳳春表示，五一假期后兩個交易日，A股先揚后抑。原因一是節(jié)后資金方面流入并不強，市場信心仍不強勁；二是美股暴跌，影響風險偏好。未來一段時間，疫情對于經(jīng)濟增長的影響使得市場分歧重新升溫，消費、投資板塊跌幅居前。
“市場反轉(zhuǎn)大漲之后，短期進入阻力區(qū)。峰回路轉(zhuǎn)，我們強調(diào)不是V型反彈，而是從滑坡區(qū)轉(zhuǎn)向減震帶。指數(shù)最終低點仍不能斷言已到，震蕩中尋底是大概率?！本投唐诜磸椂?，魏鳳春判斷，股指二次探底之后，仍有反彈動能。
魏鳳春建議，震蕩市不宜采用趨勢策略，警惕交易摩擦。結(jié)構上基本面因子占優(yōu)，近期跌幅較大。交易因子大幅改善的超跌反彈板塊(電力設備、交通運輸、計算機)可能階段性占優(yōu)。
融通逆向策略基金經(jīng)理劉安坤認為，內(nèi)外部因素均沒有明顯反轉(zhuǎn)，但是市場預期的是邊際好轉(zhuǎn)，從而帶動市場的底部反彈，在政策能夠如期推進的前提下，市場短期或具有一定的反彈空間。等大盤確認走出底部，重回關鍵點位后，市場會重新思考經(jīng)濟增長、加息這些尚處于不利階段的因素，市場或進入到震蕩區(qū)間，因此，市場大體或仍處在底部區(qū)間運行階段。
從上市公司一季報中，劉安坤分析，A股非金融一季報利潤增速8.09%，上游資源品貢獻較大。細分行業(yè)上，資源品、高端制造(光伏設備、航空航天)、醫(yī)療器械、CXO、白酒、白電等增速或處在所在板塊較高水平。風格上看，大盤價值更占優(yōu)。同時自下而上看，很多優(yōu)質(zhì)公司估值已經(jīng)在歷史底部，值得去用空間換時間。
值得一提的是，劉安坤判斷，大宗商品漲價帶來的高通脹對成長股的壓制，未來或?qū)⒅鸩綔p弱。供給約束但海外需求沒有急劇回落、外部環(huán)境仍舊充滿不穩(wěn)定，因此大宗商品價格回落的過程比較慢，預計有可能發(fā)生在三季度。一旦大宗商品價格回落后，相關的周期品比如煤炭鋼鋁的業(yè)績相對優(yōu)勢降低，同時，通脹對美聯(lián)儲加息的強約束也減弱。屆時，成長股或?qū)⒂瓉碚嬲拇蠓磸棥?/p>
展望5月，摩根士丹利華鑫基金認為經(jīng)濟下行壓力顯著加大，維穩(wěn)政策可能繼續(xù)加碼，但低迷的數(shù)據(jù)和業(yè)績將持續(xù)制約投資者信心，預計指數(shù)震蕩，結(jié)構性行情為主。
中歐基金的觀點是，短期防御性仍較為重要，建議關注受益刺激政策的、具備估值、股息率等具備優(yōu)勢的基建產(chǎn)業(yè)鏈和地產(chǎn)等行業(yè)。在市場劇烈波動的過程中，維持偏低的倉位往往能帶來最好的避險效果。繼續(xù)看好中期具備高成長性和高確定性的新基建領域，尤其是其中的能源基建、綠電和數(shù)字基建。建議持續(xù)增加對超跌成長主線的關注?；谡袷幤蠓€(wěn)往往需要較長時間的判斷，上述行業(yè)的可布局窗口期仍較長，因此無需急于“搶反彈”，可逢低逐步增加關注。
（作者： 葛佳）
轉(zhuǎn)自：澎湃新聞
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