減消費(fèi)加制造！葛蘭、焦巍減倉(cāng)1500億“藥茅” 明星基金緊盯科技制造！邏輯何在？

　　制造業(yè)依舊是基金經(jīng)理一致性預(yù)期最高的領(lǐng)域。

　　最新披露的上市公司和基金公司三季報(bào)顯示，明星基金經(jīng)理的重倉(cāng)方向依舊是高端制造業(yè)領(lǐng)域，而在相對(duì)低迷的消費(fèi)賽道，部分基金經(jīng)理作出了減持操作。

　　部分基金經(jīng)理接受采訪時(shí)認(rèn)為，重倉(cāng)制造業(yè)是理解消費(fèi)升級(jí)的“驅(qū)動(dòng)邏輯”，制造業(yè)的高端就業(yè)崗位大量出現(xiàn)，才能為居民家庭帶來顯著的收入增長(zhǎng)，從而真正出現(xiàn)消費(fèi)層面的升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展。

　　明星基金減消費(fèi)加制造

　　偏好消費(fèi)的基金經(jīng)理對(duì)消費(fèi)股的持倉(cāng)態(tài)度，最值得玩味。

　　10月22日，有“藥茅”美譽(yù)的片仔癀披露了2022年三季度報(bào)告，在今年第三季度，片仔癀實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.38億元，同比下降17.64%。這是片仔癀自2016年以來首次出現(xiàn)的單季度業(yè)績(jī)下滑。

　　片仔癀的季報(bào)也披露了一批基金的操作動(dòng)向，尤其是那些鐘情于消費(fèi)賽道的明星基金經(jīng)理，葛蘭所管理的中歐醫(yī)療健康基金在第三季度期間對(duì)片仔癀減持約80萬股，減持幅度約為10%。

　　另一鐘情于大消費(fèi)的明星基金經(jīng)理焦巍也在同期減持片仔癀。在今年第二季度末，焦巍管理的銀華富裕主題基金持有片仔癀約431萬股，居于片仔癀第十大股東，而到今年第三季度末，銀華富裕主題基金已經(jīng)淡出片仔癀的十大股東名單，根據(jù)最新的十大股東門檻數(shù)據(jù)推測(cè)，焦巍管理的這只基金，在三季度內(nèi)減持片仔癀超過130萬股。

　　消費(fèi)賽道的明星基金經(jīng)理一邊減持消費(fèi)，一邊也在擁抱制造業(yè)。

　　券商中國(guó)記者注意到，葛蘭所管理的中歐醫(yī)療健康基金在第三季度買入了華大智造，華大智造披露的三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33億元，同比增長(zhǎng)15.57%，前三季度凈利潤(rùn)約為20.22億，同比增長(zhǎng)約3.39倍。

　　基金經(jīng)理看好制造業(yè)升級(jí)

　　最新發(fā)布的基金三季報(bào)，也同樣顯示明星基金經(jīng)理堅(jiān)守科技制造業(yè)的這一基本思路。

　　匯豐晉信明星基金經(jīng)理陸彬管理的匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略混合基金日前披露了2022年三季報(bào)。報(bào)告顯示，該基金截至今年第三季度末的前十大重倉(cāng)股中，約有一半的股票來自制造業(yè)中的新能源賽道，包括天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、寧德時(shí)代等，消費(fèi)股在該基金的三季報(bào)持倉(cāng)中依然難覓蹤跡。

　　陸彬在三季報(bào)中指出，權(quán)益市場(chǎng)的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)已經(jīng)開啟，經(jīng)過近幾月的市場(chǎng)調(diào)整，部分行業(yè)和個(gè)股，估值風(fēng)險(xiǎn)得到了充分釋放，在新能源、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)等行業(yè)已經(jīng)能夠找到不少估值和基本面匹配，同時(shí)長(zhǎng)期空間較大，公司質(zhì)地較好的機(jī)會(huì)。

　　“在人口老齡化帶來的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型壓力下，中國(guó)作為世界工廠需要逐漸轉(zhuǎn)移勞動(dòng)力密集型的低端產(chǎn)業(yè)，向技術(shù)密集型的高端產(chǎn)業(yè)升級(jí)。”陸彬強(qiáng)調(diào)，在這一大趨勢(shì)下，已經(jīng)看到有大量?jī)?yōu)秀的公司通過持續(xù)的研發(fā)投入，密集的資本開支，持續(xù)的技術(shù)積累，實(shí)現(xiàn)了向高端制造的升級(jí)，有不少代表中國(guó)制造業(yè)未來發(fā)展方向的公司陸續(xù)進(jìn)入投資視野。

　　值得一提的是，朱少醒在今年三季度也在制造業(yè)賽道結(jié)構(gòu)性地加倉(cāng)個(gè)股，他管理的富國(guó)天惠精選基金在三季度重倉(cāng)的瑞豐新材，即是通過持續(xù)的研發(fā)投入和技術(shù)積累，實(shí)現(xiàn)向高端制造升級(jí)的典型，出色業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)使得瑞豐新材在最近五個(gè)月內(nèi)，股價(jià)上漲接近三倍。

　　緊抓制造業(yè)的邏輯是什么？

　　在消費(fèi)股跌幅嚴(yán)重的背景下，基金經(jīng)理為何不去“抄底”消費(fèi)而持續(xù)盯住制造業(yè)？

　　“現(xiàn)在談?wù)摮紫M(fèi)股，更像是短期博弈，而非因消費(fèi)基本面得到顯著改善?！比A南地區(qū)的一位公募基金經(jīng)理接受券商中國(guó)記者采訪時(shí)直言，消費(fèi)雖然在復(fù)蘇當(dāng)中，但是面臨的不確定因素更多，在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期可能難當(dāng)大任。

　　深圳地區(qū)一位重倉(cāng)消費(fèi)的私募基金經(jīng)理，也在十月份開始改變堅(jiān)持已久的“大消費(fèi)”策略。

　　“消費(fèi)股這兩年買得有點(diǎn)太多了，制造業(yè)才是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主流，不論是大環(huán)境還是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邏輯?！边@位私募基金經(jīng)理稱，計(jì)劃根據(jù)第三季度上市公司季報(bào)作出倉(cāng)位調(diào)整，主要增加制造業(yè)尤其是新能源賽道領(lǐng)域的品種。

　　華南地區(qū)一位基金經(jīng)理也認(rèn)為，制造業(yè)和消費(fèi)本就是相輔相成的，尤其是科技行業(yè)能帶來大量就業(yè)崗位，高端就業(yè)崗位大量出現(xiàn)就會(huì)帶來顯著的收入增長(zhǎng)，也就能拉動(dòng)大量消費(fèi)，因此刺激消費(fèi)的核心在于國(guó)家要拉動(dòng)科技制造業(yè)，這才能完成國(guó)內(nèi)大消費(fèi)的高質(zhì)量發(fā)展。

　　“最近幾十年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了舉世矚目的成就，但近年來外部環(huán)境的變化使我們也看到了過往經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式存在一些隱憂。部分產(chǎn)業(yè)大而不強(qiáng)，核心技術(shù)掌握在發(fā)達(dá)國(guó)家手中，這在芯片行業(yè)中尤為明顯?！蹦Ω康だA鑫基金經(jīng)理繆東航認(rèn)為，沒有芯片等硬核科技的支撐，很多產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)并不是很牢靠，在地緣政治動(dòng)蕩的時(shí)期，這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展容易陷入停頓。

　　繆東航指出，除了經(jīng)濟(jì)安全方面的考慮，發(fā)展硬核科技等制造業(yè)，能夠使中國(guó)在全球的產(chǎn)業(yè)鏈分工中處于更加有利的地位，雖然我國(guó)的GDP水平已經(jīng)躍居世界第二，但人均GDP與發(fā)達(dá)國(guó)家相去甚遠(yuǎn)。美國(guó)、西歐和日本等發(fā)達(dá)國(guó)家掌握了芯片、生物醫(yī)藥和精細(xì)化工等高端產(chǎn)業(yè)，單位勞動(dòng)力的產(chǎn)出自然更大。

　　“消費(fèi)有可能會(huì)分流一些資金，但我認(rèn)為大的機(jī)會(huì)不太明顯，制造業(yè)依然是關(guān)鍵所在?！蹦戏交鸬囊晃蝗耸恳蚕蛉讨袊?guó)記者強(qiáng)調(diào)，國(guó)內(nèi)政策是從快速擴(kuò)張型的以量為核心的經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)向以質(zhì)為主導(dǎo)，因?yàn)楦叨说木蜆I(yè)崗位能刺激很多消費(fèi)需求，能養(yǎng)活很多消費(fèi)人口，一個(gè)國(guó)家的高端制造業(yè)崗位越多，消費(fèi)就會(huì)越活躍。

（作者： 許諾）

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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