重磅數(shù)據(jù)來襲 6月新增信貸或達(dá)1.8萬億 這一指標(biāo)有望首次轉(zhuǎn)正

     6月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將于本周陸續(xù)公布，6月CPI和PPI將于明日披露，數(shù)據(jù)顯示，目前共有21家機(jī)構(gòu)發(fā)布6月CPI預(yù)測，預(yù)測最大值為2.9%，預(yù)測最小值為2.2%，預(yù)測值平均值為2.6%，較5月（2.4%）環(huán)比小幅回升。

　　共有18家機(jī)構(gòu)發(fā)布PPI預(yù)測，預(yù)測最大值為-2.9%，預(yù)測最小值為-3.5%，預(yù)測值為-3.1%，較5月（-3.7%）環(huán)比改善。

　　CPI小幅反彈不改年內(nèi)下行大趨勢

　　中信證券認(rèn)為，CPI小幅反彈但不改年內(nèi)下行大趨勢，PPI已經(jīng)開始掉頭向上。高頻數(shù)據(jù)顯示，6月豬肉價(jià)格環(huán)比小幅反彈，28種重點(diǎn)監(jiān)測蔬菜價(jià)格環(huán)比時(shí)隔三個(gè)月再次轉(zhuǎn)正，從短期來看，需求的變化不大，可能為天氣原因所致。預(yù)計(jì)6月食品價(jià)格同比增長較前值有所擴(kuò)大。非食品方面同比變動(dòng)或相對有限，短期供給超過需求的局面仍將持續(xù)?？傮w而言，預(yù)計(jì)6月CPI同比小幅擴(kuò)大至2.6%左右，較前值上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，然而下半年的通脹持續(xù)回落大趨勢不會(huì)就此改變。PPI方面，南華工業(yè)品指數(shù)環(huán)比正增長漲幅較前值繼續(xù)擴(kuò)大，一方面國際油價(jià)繼續(xù)上漲，另一方面，工業(yè)生產(chǎn)需求較為高漲，細(xì)分項(xiàng)來看，例如螺紋鋼、電解銅等價(jià)格環(huán)比均維持正增長，因此預(yù)計(jì)6月PPI環(huán)比為0.3%，同比增長-3.0%。

　　華泰證券認(rèn)為，6月受南方降雨洪澇、國內(nèi)局部疫情擾動(dòng)，部分食品價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于歷史季節(jié)性。雖然6月CPI或小幅反彈，但全年逐季走低趨勢未動(dòng)搖，中樞或落在2.5%左右。預(yù)計(jì)6月PPI環(huán)比0.3%，同比-3.1%。上游能源、黑色、有色金屬環(huán)比漲幅較大，預(yù)計(jì)在全球經(jīng)濟(jì)重啟、國內(nèi)財(cái)政加碼基建的大背景下，PPI下半年將震蕩回升，不確定性來自于秋冬季節(jié)全球疫情二次反彈的風(fēng)險(xiǎn)。

　　機(jī)構(gòu)預(yù)測6月M2增長11.2%

　　機(jī)構(gòu)預(yù)測6月M2平均值為11.2%，預(yù)測最大值為12.0%，預(yù)測最小值為10.9%。

　　機(jī)構(gòu)預(yù)測6月新增人民幣貸款17618.8億元，社會(huì)融資規(guī)模為28214.3億元，其中新增貸款預(yù)測最大值為22000億元，預(yù)測最小值為15000億元。社會(huì)融資規(guī)模預(yù)測最大值為35000億元，預(yù)測最小值為24500億元。

　　國泰君安認(rèn)為，兼顧寬信用政策效應(yīng)和季節(jié)性因素，預(yù)計(jì)6月新增信貸將達(dá)1.8萬億。需求端企業(yè)融資環(huán)境指數(shù)顯著提高，居民端受房地產(chǎn)銷售回暖影響有所回升。預(yù)計(jì)6月新增社融或達(dá)3萬億，社融余額增速或回升至12.5%；政府債券使社融有所回落，但仍然不弱，企業(yè)債券融資下降至3000億左右，此外信托發(fā)行有所下降。

　　海通證券預(yù)計(jì)6月新增信貸1.5萬億元，新增社融2.9萬億元，M2增速11.1%。5月新增社融3.19萬億元，同比多增1.48萬億元，其中政府債券和對實(shí)體發(fā)放人民幣貸款是社融多增的主要貢獻(xiàn)。近期央行創(chuàng)設(shè)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，反映政策從寬貨幣轉(zhuǎn)向直接寬信用，加上地方專項(xiàng)債以及特別國債的陸續(xù)發(fā)力，更為直接的貨幣政策傳導(dǎo)和更大力度的財(cái)政投放有望使得貨幣、信貸維持高位。預(yù)計(jì)6月新增信貸規(guī)模約15000億元，新增社融29000億元，M2增速11.1%。

　　中信證券預(yù)計(jì)M2增速為11.1%，新增人民幣貸款1.74萬億，社融增速將持平在12.5%附近。從6月的整體金融表現(xiàn)來看，大概率當(dāng)月M2和社融增速將持平上月。其中貨幣供給層面，整體金融環(huán)境仍然處于偏寬松取向，M2整體增速將保持在11.1%左右的水平，而M1增速有望進(jìn)一步小幅提升，兩者增速的“剪刀差”有望進(jìn)一步收窄。而信貸水平方面，由于6月為季末月份，整體貸款規(guī)模層面還將保持較好水平，銀行一定程度加快了對小微企業(yè)的信貸支持以向央行申請?zhí)崛≡儋J款再貼現(xiàn)的額度，整體人民幣貸款增量規(guī)模預(yù)計(jì)將較去年同期繼續(xù)保持同比多增，預(yù)計(jì)全月新增1.74萬億（去年同期新增1.66萬億）。社融方面，6月整體政府債券發(fā)行節(jié)奏有所放緩，對社融的持續(xù)回升速率有所影響。6月特別國債開啟發(fā)行，但發(fā)行數(shù)量較低，而地方專項(xiàng)債的發(fā)行一定程度受到為特別國債發(fā)行“讓路”的影響，融資總量料環(huán)比回落，預(yù)期社融項(xiàng)下政府債券融資可能略不及6000億元；而企業(yè)債券直接融資或較5月有所回升，預(yù)計(jì)新增3000億元左右。整體看，疊合對非標(biāo)融資規(guī)模的判斷，預(yù)計(jì)6月社融凈增約2.7萬億，增速將持平上月增長，為12.5%。

　　華泰證券預(yù)計(jì)，6月信貸環(huán)比繼續(xù)顯著增長。但在連續(xù)三個(gè)月信貸放量之后，銀行儲(chǔ)備項(xiàng)目可能不如前期充足，同時(shí)套利等因素引起監(jiān)管關(guān)注，銀行貸款審查或趨于謹(jǐn)慎，因此同比增量可能有所收窄。預(yù)計(jì)6月社融新增2.7萬億，信貸與企業(yè)債是當(dāng)月主要增量貢獻(xiàn)。6月份打擊融資購買結(jié)構(gòu)性存款套利是監(jiān)管重點(diǎn)之一，壓減結(jié)存規(guī)模、當(dāng)月商品房銷售走熱、實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力修復(fù)都意味著M2與M1剪刀差有望繼續(xù)收窄。

　　6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速有望轉(zhuǎn)正

　　機(jī)構(gòu)預(yù)測6月社會(huì)消費(fèi)品零售增速為0.7%，預(yù)測最大值為3.0%，預(yù)測最小值為-1.5%。此前受到新冠疫情影響，前幾個(gè)月的增速分別為-2.8%、-7.5%、-15.8%和-20.5%。

　　華泰證券預(yù)計(jì)，餐飲業(yè)、線下零售等領(lǐng)域環(huán)比回升幅度將持續(xù)強(qiáng)于歷史季節(jié)性表現(xiàn)。疊加“618”購物節(jié)等刺激拉動(dòng)，6月份社零消費(fèi)當(dāng)月同比增速有望轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)將達(dá)+2.6%。從全國維度看，可選消費(fèi)加速修復(fù)的態(tài)勢較為明確，但失業(yè)率處于高位、居民收入預(yù)期下行仍制約著消費(fèi)意愿。預(yù)計(jì)1-6月社零消費(fèi)累計(jì)同比為-11.1%，社零累計(jì)同比轉(zhuǎn)正可能要到今年四季度。

　　海通證券預(yù)計(jì)6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正至3.0%。5月全國社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速降幅收窄至-2.8%，其中必需消費(fèi)漲多跌少，而可選消費(fèi)普遍回升，特別是汽車零售增速回升轉(zhuǎn)正，對消費(fèi)增長的貢獻(xiàn)也由拖累轉(zhuǎn)為拉動(dòng)。6月前21天乘聯(lián)會(huì)乘用車批發(fā)銷量增速顯著上行至21%，零售銷量增速受高基數(shù)影響下滑至-13%，行業(yè)表現(xiàn)分化。而地產(chǎn)銷售的持續(xù)回升或帶動(dòng)建筑裝潢、家具類消費(fèi)繼續(xù)改善。預(yù)計(jì)6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速將由負(fù)轉(zhuǎn)正至3.0%。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

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