強勢美元不再 大宗商品進入上漲周期

    ?7月29日，美聯(lián)儲公布7月份利率決議，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在0-0.25%，同時承諾在未來幾個月至少按目前的速度增加其持有的美國國債和機構發(fā)行的住宅和商業(yè)抵押貸款支持證券。然而，美聯(lián)儲此次未提及收益率曲線控制。

????分析人士認為，美聯(lián)儲再次釋放相對“鴿派”信號。美聯(lián)儲超寬松政策持續(xù)，加之美國經(jīng)濟和疫情壓力均未減弱，強美元格局難以持續(xù)，全球大宗商品整體將進入上漲周期。

????美聯(lián)儲“彈藥”有限

????美聯(lián)儲指出，新冠肺炎疫情在近期嚴重施壓美國經(jīng)濟、就業(yè)和通脹，在中期內對經(jīng)濟前景構成重大風險?！白罱鼛讉€月，經(jīng)濟活動和就業(yè)已經(jīng)有所回升，但仍遠低于今年初的水平。美國經(jīng)濟復蘇還有很長的路要走，美國經(jīng)濟極大程度取決于疫情發(fā)展形勢?！?/p>

????美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，新冠肺炎病例持續(xù)增長拖累了美國經(jīng)濟，高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟復蘇的速度已經(jīng)放緩，放緩可能是短期的，也可能不是短期的。

????分析人士認為，美聯(lián)儲的“彈藥”可能越來越有限，如果未來財政政策配合不當，很可能打壓市場信心。

????FXTM富拓首席市場策略師胡賽因·賽義德表示，市場相信利率在今后很長一段時間內保持在接近零的水平。不過，美聯(lián)儲強調“美國經(jīng)濟前景將在很大程度上取決于新冠疫情發(fā)展”，投資者在決定投資組合風險敞口時應對這一因素認真加以考慮?，F(xiàn)在壓力轉向了財政方面，美國民眾感到失望的可能性很高，因為共和黨和民主黨在疫情紓困計劃上的分歧仍然很大。兩黨都在努力尋找共同點，數(shù)百萬失業(yè)人口目前領取的每周600美元失業(yè)補助金即將到期，如果國會在討論新一輪財政刺激方案時拖延不絕，勢必導致經(jīng)濟和資本市場受到嚴重沖擊。

????貴金屬配置價值凸顯

????大類資產(chǎn)中，該如何布局？分析人士指出，黃金、白銀等資產(chǎn)逐漸成為較好選擇。新興市場資產(chǎn)也可能獲得資金青睞，美股則具有相當?shù)牟淮_定性，投資者需要警惕調整風險。

????川財證券研究所所長陳靂指出，若美國兩黨能通過妥協(xié)就大規(guī)模刺激計劃達成一致，預計美股市場或能得到短期支撐?，F(xiàn)階段疫情已經(jīng)影響到美國經(jīng)濟復蘇的進程，美聯(lián)儲的貨幣政策將大概率趨于寬松。由于各種不確定性較高，黃金價格仍具有一定上行空間。

????興業(yè)研究外匯首席分析師郭嘉沂認為，美元指數(shù)走弱、美國CPI見底回升、地緣政治風險是近期推升金價的三大主要因素。從這波金價上漲來看，黃金相對于美國國債實際收益率出現(xiàn)超漲，需要一定時間調整，可能會橫盤或者小幅下調后才能繼續(xù)向上。

????陳靂表示，考慮到新冠肺炎疫情對全球經(jīng)濟的持續(xù)沖擊、導致西方主要經(jīng)濟體央行繼續(xù)執(zhí)行大規(guī)模貨幣寬松政策，預計未來一段時間全球通脹趨勢將進一步強化，全球大宗商品還將進入上漲周期，建議關注有色金屬和能源相關的資產(chǎn)配置。

????中金公司指出，短期看，美元走弱有助于進一步推動美元回流新興市場國家，帶動其資本市場復蘇，尤其是疫情控制相對較好的東亞市場。從中長期視角看，美元走弱有助于新興市場美元信貸擴張，增強新興市場企業(yè)資產(chǎn)負債表。

????粵開證券首席經(jīng)濟學家李奇霖認為，下半年海外金融市場的主要交易邏輯依然是經(jīng)濟復蘇和物價回升預期。中國成功抗疫以及美聯(lián)儲持續(xù)放水與財政刺激政策，會讓投資者對未來的全球經(jīng)濟復蘇繼續(xù)抱有相當大的期待。這種期待已大幅反映在當前的資產(chǎn)價格上，尤其是美股，這使其進一步上漲存在困難。但由于預期難以證偽，美股大幅下跌的概率較低，將繼續(xù)維持強勢。美聯(lián)儲在高債務、弱經(jīng)濟、美股泡沫化三者“挾持”下的被動寬松，將使實際利率繼續(xù)向下探底，貴金屬依然有長期配置的價值。

　　轉自：中國證券報

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