“妙筆熱點”火速被揭穿 延安必康“誤導(dǎo)性陳述”調(diào)查始末

　　延安必康在尚沒有口罩業(yè)務(wù)的情況下，故意“碰瓷”防疫概念，其陳述與事實存在巨大差異并導(dǎo)致股價出現(xiàn)明顯異動，這就是典型的誤導(dǎo)性陳述。

　　兩份“蹭熱點”公告，引來股價短暫上漲，但隨即，就被證監(jiān)會一紙《行政處罰事先告知書》揭穿。

　　8月17日，證監(jiān)會向延安必康下發(fā)《行政處罰事先告知書》，直指其“誤導(dǎo)性陳述”。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者獲悉，該案從立案到行政處罰事先告知，僅用了不到五個月時間。

　　“半真半假、似是而非?！币幻咏O(jiān)管人士向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者坦言。

　　從技術(shù)層面來看，“誤導(dǎo)性陳述”的認(rèn)定，相比較虛假陳述、重大遺漏等違法行為，調(diào)查認(rèn)定的難度顯然大得多。

　　該案的火速查辦，要傳遞給市場的信號顯然更多。

　　“蹭熱點”穿幫記

　　除了常見的“違規(guī)占用”和“虛增貨幣資金”，“集多重?zé)狳c于一身”的延安必康因疫情期間涉及防疫物資、藥物的相關(guān)臨時報告信息披露內(nèi)容不準(zhǔn)確、不完整，對公司股價產(chǎn)生較大影響，被證監(jiān)會認(rèn)定為“構(gòu)成誤導(dǎo)性陳述”。

　　熟悉的戲碼始于2月。

　　此時，新冠疫情下，“口罩概念股”獲得A股熱捧。

　　主營醫(yī)藥中間體、農(nóng)藥中間體、新能源新材料產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的延安必康“不想缺席”。

　　2月4日晚，延安必康披露《關(guān)于收到加快口罩等疫控防護品生產(chǎn)緊急通知的公告》，稱將盡快完成醫(yī)護級口罩和防護服生產(chǎn)線的改造，提前做好上游原材料采購、運輸?shù)壬a(chǎn)保障工作等。

　　盡管公司尚未開展口罩生產(chǎn)業(yè)務(wù)，但對股價的刺激效果也是立竿見影。

　　2月5日，延安必康股價直封漲停，換手率7.95%，成交額15.62億元。

　　2月5日收盤，延安必康披露補充公告，稱目前尚無口罩生產(chǎn)業(yè)務(wù)，尚未取得口罩生產(chǎn)許可資質(zhì)，并提示存在不能及時獲取生產(chǎn)許可資質(zhì)等相關(guān)風(fēng)險。不過，這并沒有妨礙延安必康的繼續(xù)上漲。2月6日，延安必康繼續(xù)漲停。

　　這并非故事的高潮。

　　2月6日晚，延安必康再披露《關(guān)于簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議的公告》，稱擬與深圳市圖微安創(chuàng)科技開發(fā)有限公司(以下簡稱圖微安創(chuàng))“建立緊密的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系”，稱肺纖維化是新型冠狀病毒疾病的重要特點，圖微安創(chuàng)已經(jīng)開發(fā)出對肺纖維化具有良好治療逆轉(zhuǎn)作用的多肽藥物，其藥物治療“相關(guān)的生物指標(biāo)逆轉(zhuǎn)在80%以上，屬于全球首創(chuàng)”……

　　2月7日，延安必康最高漲幅9.62%，收漲1.53%。

　　或許開始就注定了結(jié)尾。

　　2月7日晚，深交所向延安必康下發(fā)了關(guān)注函，隨后2月10日周一，延安必康下跌9.98%。

　　“違法事實，有相關(guān)公告、情況說明、合同協(xié)議、賬務(wù)資料、銀行資料、相關(guān)當(dāng)事人詢問筆錄等證據(jù)證明?！弊C監(jiān)會表示。

　　一系列蹭熱點的“妙筆操作”，轉(zhuǎn)瞬成為違法證據(jù)。

　　誤導(dǎo)性陳述警示誰

　　拔出蘿卜帶出泥。

　　證監(jiān)會還查明，延安必康實控人李宗松及其關(guān)聯(lián)方新沂必康、江蘇北松通過工程款及收購事項等違規(guī)占用公司44.97億元資金，以及通過虛假財務(wù)記賬、偽造銀行對賬單等方式，虛增貨幣資金36.63億元，以掩蓋實控人及其關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用資金的情況。

　　8月20日，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者致電延安必康的證券部，提示電話關(guān)機。

　　延安必康被資本市場熟知的一個身份是，“擅長蹭熱點”。

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，今年分拆上市、疫情等衍生的相關(guān)A股熱點，都不乏其身影。

　　上市公司“蹭熱點”的行為并不在少數(shù)，這一點顯然已經(jīng)進入監(jiān)管層視野。

　　“虛假陳述行為分為虛假記載、誤導(dǎo)性陳述、重大遺漏及不正當(dāng)披露四種類型，這其中，對誤導(dǎo)性陳述的監(jiān)管難度最大，比如，股價波動與誤導(dǎo)性陳述之間因果關(guān)系的界定，就很難建立統(tǒng)一的量化標(biāo)準(zhǔn)?！鄙虾Ｃ鱾惵蓭熓聞?wù)所合伙人王智斌告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者。

　　盡管存在一定的技術(shù)難度，近年來，證監(jiān)會對于誤導(dǎo)性陳述的打擊也日趨嚴(yán)厲，“蹭熱點”的后果很可能就是行政處罰以及投資者的索賠訴訟。

　　最高人民法院認(rèn)為，“誤導(dǎo)性陳述是指虛假陳述行為人在信息披露文件中或者通過媒體，作出使投資人對其投資行為發(fā)生錯誤判斷并產(chǎn)生重大影響的陳述?！?/p>

　　“這其中的判斷要素主要為兩點，一是相關(guān)陳述與事實真相是否存在重大差異，二是該等差異是否對股價造成了重大影響。”王智斌認(rèn)為。

　　其認(rèn)為，延安必康在尚沒有口罩業(yè)務(wù)的情況下，故意“碰瓷”防疫概念，其陳述與事實存在巨大差異并導(dǎo)致股價出現(xiàn)明顯異動，這就是典型的誤導(dǎo)性陳述。

　　對于這一類違法的動因，上海創(chuàng)遠(yuǎn)律師事務(wù)所高級合伙人許峰向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，“監(jiān)管效果來看總體還是不錯的，但可能誤導(dǎo)性陳述的誘惑太大了，難以控制住誤導(dǎo)的沖動，背后可能有各種各樣的目的，所以導(dǎo)致誤導(dǎo)性陳述這種虛假陳述形式還常常出現(xiàn)?！?/p>

　　21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，此次延安必康依然適用了老《證券法》進行處罰。不過，新《證券法》已經(jīng)顯著加大了對證券違法處罰的力度。

　　根據(jù)新《證券法》，信息披露義務(wù)人報送的報告或者披露的信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，責(zé)令改正，給予警告，并處以一百萬元以上一千萬元以下的罰款。

　　新《證券法》在兩方面加大了對于證券違規(guī)行為的懲治力度：第一方面是加大了行政法律責(zé)任，比如，罰款金額突破了60萬元的“天花板”、加大了直接責(zé)任人的法律責(zé)任等等。

　　另一方面，則在于建立了全新的投資者訴訟制度，這其中，特別代表人訴訟制度會對潛在違規(guī)人形成極大的震懾。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟報道

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