世茂集團(tuán)或超額完成3000億元銷售目標(biāo) 從“規(guī)模之路”轉(zhuǎn)向“利潤(rùn)之戰(zhàn)”

　　面對(duì)2020年上半年復(fù)雜嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，在“規(guī)模、利潤(rùn)和財(cái)務(wù)安全”各方平衡下，各大房企交出了表現(xiàn)不同的“期中考”答卷。但讓這個(gè)中報(bào)季頗為不同的是，期間傳出了房地產(chǎn)融資政策趨緊的消息，一時(shí)之間，從業(yè)者多意識(shí)到，行業(yè)發(fā)展邏輯變了。

　　“過去三年可能是做大規(guī)模，未來五年是做強(qiáng)、做高利潤(rùn)。同時(shí)，世茂集團(tuán)是上市公司，希望股價(jià)、市值和分紅表現(xiàn)都是行業(yè)引領(lǐng)者，給投資者最大回報(bào)?！?月25日，在世茂集團(tuán)2020年中期業(yè)績(jī)說明會(huì)上，世茂集團(tuán)董事局副主席、總裁許世壇表示，公司將2020年-2024年的集團(tuán)銷售增幅調(diào)整至20%-30%，世茂集團(tuán)將從“規(guī)模之路”向“利潤(rùn)之戰(zhàn)”進(jìn)行升級(jí)，中長(zhǎng)期目標(biāo)是，成為中國(guó)前五最具投資回報(bào)的以地產(chǎn)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司。

　　3000億元目標(biāo)或超額完成

　　不得不說，監(jiān)管部門限制房企負(fù)債規(guī)模增長(zhǎng)之后，想要逆市飄紅和彎道超車的房企越來越難，但頭部房企會(huì)更加穩(wěn)健發(fā)展，行業(yè)也更加安全。

　　據(jù)2020年中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，截至6月30日，世茂集團(tuán)合約銷售額達(dá)1104.8億元，同比增速位列TOP10房企第二；權(quán)益銷售額穩(wěn)居行業(yè)機(jī)構(gòu)榜單第九。

　　“今年市場(chǎng)受疫情影響比較大，可能行業(yè)錯(cuò)失了一兩個(gè)月市場(chǎng)空間，但整體市場(chǎng)還是不錯(cuò)的?！痹S世壇向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，公司下半年市場(chǎng)供貨量很大，可能會(huì)超額完成全年銷售目標(biāo)(3000億元)，鑒于市場(chǎng)的不確定性，目前沒有提高銷售目標(biāo)的打算。

　　“下半年，世茂集團(tuán)可售貨值達(dá)4000億元，業(yè)態(tài)類型與貨源周期等分布均顯現(xiàn)利好，其中，住宅類的現(xiàn)金流產(chǎn)品占總貨值79%，貨源類型與周期中新貨及一年內(nèi)貨值占比大?！笔烂瘓F(tuán)管理層表示，公司提前為三季度供貨做了準(zhǔn)備，且下半年可售貨值集中在一二線城市，其中，海峽西岸、長(zhǎng)三角與粵港澳大灣區(qū)貢獻(xiàn)超過2300億元，北京、廣州等TOP10核心城市權(quán)重最大，助力業(yè)績(jī)?cè)鏊兕I(lǐng)跑及利潤(rùn)額度上行。

　　值得一提的是，對(duì)于規(guī)模發(fā)展，世茂集團(tuán)有了新的想法。許世壇在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，經(jīng)過連續(xù)三年高復(fù)合增長(zhǎng)，世茂穩(wěn)居頭部陣營(yíng)后開啟新一輪戰(zhàn)略聚焦——從“規(guī)模之路”向“利潤(rùn)之戰(zhàn)”進(jìn)行升級(jí)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)股東應(yīng)占核心利潤(rùn)20%以上的增速，不斷提升經(jīng)營(yíng)的高質(zhì)量成色，培育自身跑“盈”大市的投資回報(bào)能力，扎實(shí)做好增收增利。

　　投資支出為現(xiàn)金回款50%內(nèi)

　　向“利潤(rùn)之戰(zhàn)”升級(jí)，需要持倉大量低成本土地儲(chǔ)備，且需在全國(guó)實(shí)現(xiàn)均衡布局，增厚高能級(jí)城市的土地儲(chǔ)備。

　　在保持穩(wěn)健審慎的土地投資策略下，2020年上半年，世茂集團(tuán)可謂實(shí)現(xiàn)了“廣積糧、巧積糧”。截至6月30日，世茂集團(tuán)獲取土地84塊，在深度扎根的高能級(jí)戰(zhàn)略紅利區(qū)持續(xù)增儲(chǔ)，權(quán)益前總價(jià)約647億元，占全年投資總量50%左右。其中，一二線及強(qiáng)三四線城市土地總價(jià)占比達(dá)94%，為當(dāng)年銷售轉(zhuǎn)化及利潤(rùn)空間提供有效保障。

　　對(duì)此，世茂集團(tuán)管理層表示，“今年全年新增貨值目標(biāo)為5000億元，土地投資嚴(yán)格控制在回款的50%以內(nèi)?！蓖瑫r(shí)，許世壇也補(bǔ)充道，“不著急加大土地投入，看得穩(wěn)一點(diǎn)，我們之前買的地都漲了很多，近期土地價(jià)格已經(jīng)較高，等市場(chǎng)冷靜一下，可能還有機(jī)會(huì)?！?/p>

　　截至2020年6月30日，世茂集團(tuán)權(quán)益前土地儲(chǔ)備約8393萬平方米，遍布全國(guó)135城，貨值超過14500億元，較2019年底增長(zhǎng)11.53%。其中，大灣區(qū)、長(zhǎng)三角規(guī)模分別為4080億元和3530億元。

　　股東應(yīng)占核心利潤(rùn)

　　增至近62億元

　　事實(shí)上，這一波行業(yè)發(fā)展邏輯發(fā)生變化的背后，恰恰是房企需要面對(duì)的三大難題，利潤(rùn)下降、融資收緊和分化加劇，尤其對(duì)做強(qiáng)利潤(rùn)方面，頭部房企已有所先覺。

　　截至2020年6月30日，世茂集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額645.5億元，同比增長(zhǎng)14.1%；毛利額195.1億元，同比上升14.6%；毛利率始終穩(wěn)定保持30%以上水平，占行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)；核心利潤(rùn)82.5億元，同比增長(zhǎng)9%，如包含處置物業(yè)部份股權(quán)收益6億元，股東應(yīng)占核心利潤(rùn)同比上升16%增加至61.6億元。

　　“今年上半年公司在營(yíng)收方面的良好表現(xiàn)，在一定程度上得益于近年來公司在銷售規(guī)模上的快速提升?！蓖哐芯吭嘿Y深分析師肖云祥向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，特別是在2019年公司通過收并購(gòu)方式獲取的大量在建在售項(xiàng)目，在一定程度上，快速提升了公司銷售規(guī)模和利潤(rùn)空間。

　　“2021年利潤(rùn)貢獻(xiàn)來自于住宅銷售，2022年至2024年則會(huì)逐年增加多元業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)?！痹S世壇表示，從多元業(yè)務(wù)規(guī)劃角度看，目前世茂集團(tuán)正不斷培育多驅(qū)并進(jìn)的矩陣化能力，從多元化向?qū)I(yè)化推進(jìn)，持續(xù)擴(kuò)容的業(yè)務(wù)航道和不斷延長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈條，加速落地企業(yè)“大飛機(jī)戰(zhàn)略”。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，目前，世茂集團(tuán)已建立起以房地產(chǎn)開發(fā)為核心主體，以商業(yè)運(yùn)營(yíng)、酒店經(jīng)營(yíng)、物業(yè)管理及金融為堅(jiān)實(shí)雙翼，以高科技、醫(yī)療、教育、養(yǎng)老、文化等投資為平衡發(fā)展尾翼的產(chǎn)業(yè)協(xié)同邏輯。

　　“房企旗下多元化業(yè)務(wù)可以做成熟一個(gè)，分拆一個(gè)，除了可以為母公司增厚利潤(rùn)外，也可以強(qiáng)化流動(dòng)性。”有行業(yè)分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，世茂服務(wù)分拆在即，上市后也可以進(jìn)一步改善世茂集團(tuán)的財(cái)務(wù)盤面。

　　財(cái)務(wù)盤面穩(wěn)健現(xiàn)金充裕

　　眾所周知，財(cái)務(wù)盤面的穩(wěn)健，往往是一家房企綜合實(shí)力的體現(xiàn)。

　　截至6月30日，世茂集團(tuán)賬面現(xiàn)金699.2億元，較2019年底上升17.3%；實(shí)現(xiàn)回款890.4億元，增長(zhǎng)9.5%，未動(dòng)用的銀行及金融機(jī)構(gòu)融資額度520億元，資金儲(chǔ)備額度充足。在債務(wù)方面，凈負(fù)債率57.8%，下降1.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第9年維持在60%以下；借款總額1429.8億元，長(zhǎng)期借款占比72.3%，短期借款占比27.7%，現(xiàn)金短債比1.8，結(jié)構(gòu)安全健康。在融資方面，世茂憑借穩(wěn)定債權(quán)融資，綜合融資成本下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至5.5%，在民企陣營(yíng)中長(zhǎng)期穩(wěn)居低位。

　　“公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和信用體系獲得了諸多金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，其融資成本是一般民營(yíng)企業(yè)無法比擬的?！毙ぴ葡橄颉蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，上半年，投行幾乎一致給予世茂集團(tuán)“優(yōu)于大市”或“買入”評(píng)級(jí)，除國(guó)內(nèi)主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)維持“AAA”的主體最高信用等級(jí)，惠譽(yù)、穆迪以及標(biāo)普均維持世茂“穩(wěn)定”評(píng)級(jí)。

　　值得一提的是，世茂集團(tuán)今年透露出做強(qiáng)市值的理念。今年上半年，世茂集團(tuán)最高收盤價(jià)沖高至35.20港元/股，總市值超過1200億港元，漲幅領(lǐng)跑內(nèi)房股。6月份，世茂正式被納入恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)，成為50只成份股之一。

　　“頭部房企近期不約而同的釋放了做高市值、提升利潤(rùn)的訴求，市值的提升對(duì)企業(yè)未來減小融資難度、降低融資成本都是非常重要的?！必悮ぱ芯吭焊呒?jí)分析師潘浩向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從“規(guī)?！钡健袄麧?rùn)”是戰(zhàn)略選擇，提升利潤(rùn)與做高估值是戰(zhàn)術(shù)手段，目標(biāo)都是企業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。（作者　王麗新）

　　轉(zhuǎn)自：證券日?qǐng)?bào)

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