互聯(lián)網(wǎng)券商“暗戰(zhàn)”港股打新熱

　　為了增強(qiáng)港股打新競(jìng)爭(zhēng)力，越來(lái)越多互聯(lián)網(wǎng)券商將暗盤交易視為新的“制勝法寶”。何為暗盤交易？

　　隨著越來(lái)越多中概股與內(nèi)地企業(yè)赴港上市，互聯(lián)網(wǎng)券商的“港股打新”暗戰(zhàn)升溫。

　　8月25日，農(nóng)夫山泉發(fā)布公告稱，擬發(fā)行3.88億H股籌資83.5億港元，每股H股最高發(fā)行價(jià)設(shè)定為21.5港元。

　　與此對(duì)應(yīng)的是，每當(dāng)有熱門新股上市時(shí)，融資額度便成為各家券商最關(guān)注的事情。多家互聯(lián)網(wǎng)券商早已籌措融資額度用于農(nóng)夫山泉打新杠桿融資。其中，富途證券便“預(yù)備”300億港元。一位互聯(lián)網(wǎng)券商人士透露，互聯(lián)網(wǎng)券商預(yù)備的打新融資額度越充足，投資者獲得的杠桿資金越高，從而獲取的新股中簽認(rèn)購(gòu)數(shù)量越多，由此吸引更多投資者前往這家互聯(lián)網(wǎng)券商開(kāi)戶交易。據(jù)悉，只有在良好的銀行授信等級(jí)之下，券商才能在新股上市時(shí)拿到更高的融資額度。

　　“事實(shí)上，港股打新本質(zhì)上是一種套利投資?！彼赋觯瑸榱俗屍髽I(yè)順利上市，多數(shù)赴港上市的企業(yè)會(huì)在股價(jià)方面進(jìn)行讓利，吸引更多投資者參與申購(gòu)。因此投資者可以輕松賺取一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差收益，即所謂的“打新紅利”。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲得的數(shù)據(jù)顯示，去年若投資者采取“逢新必打，開(kāi)盤即賣”的策略參與港股打新，年化收益率高達(dá)67.6%，今年隨著中概股回歸，加之熱門醫(yī)藥股扎堆上市，截至目前港股打新的收益率已超過(guò)去年全年，其中思摩爾國(guó)際、歐康維視生物-B、沛嘉醫(yī)療-B等新股打新收益超過(guò)1萬(wàn)港元/手。

　　這也驅(qū)動(dòng)多家互聯(lián)網(wǎng)券商爭(zhēng)相抓住近期港股打新熱機(jī)遇，通過(guò)提供高杠桿打新融資、暗盤交易、零本金認(rèn)購(gòu)新股等措施“獲客”。比如今年上半年，富途認(rèn)購(gòu)京東、網(wǎng)易、泰格醫(yī)藥等新股的額度均超過(guò)百億。

　　這些互聯(lián)網(wǎng)券商深知，用戶數(shù)量、用戶賬戶入金金額、用戶交易熱情能否持續(xù)快速增長(zhǎng)，不僅影響著資本市場(chǎng)對(duì)他們投資價(jià)值的評(píng)估，更關(guān)系到他們能否將業(yè)務(wù)范疇從港股美股交易經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)擴(kuò)展到基金代銷、財(cái)富管理、智能投顧等業(yè)務(wù)，驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)可持續(xù)成長(zhǎng)。

　　考驗(yàn)平臺(tái)的資金獲取能力

　　前述互聯(lián)網(wǎng)人士表示，目前港股打新之所以具有收益高、盈利周期短、本金少的特點(diǎn)，離不開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)券商提供低息高杠桿打新融資的“助力”。

　　按照港股打新規(guī)則，在優(yōu)先保證投資者一手中簽同時(shí)，采用認(rèn)購(gòu)愈多，分配愈多的機(jī)制——即投資者若要增加新股中簽認(rèn)購(gòu)數(shù)量，最簡(jiǎn)單的辦法就是大幅增加打新資金。這驅(qū)動(dòng)香港券商為廣大投資者提供相對(duì)較高杠桿的打新融資。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方了解到，目前互聯(lián)網(wǎng)券商向投資者提供的港股打新融資杠桿倍數(shù)參差不一，個(gè)別互聯(lián)網(wǎng)券商提供10倍以上杠桿融資，對(duì)應(yīng)的年化利率是2.9%-3.6%，而富途的杠桿融資倍數(shù)是10倍，但年化利率最低降至1.6%。

　　前述互聯(lián)網(wǎng)券商人士透露，港股打新的杠桿融資倍數(shù)未必越高越好。究其原因，一是有些港股上市首日可能破發(fā)，杠桿越高的投資者會(huì)反而面臨更大幅度的虧損；二是有些券商能獲得的打新融資額度有限，導(dǎo)致它分給投資者的實(shí)際杠桿資金“縮水”，未必能滿足后者的打新需求；三是部分互聯(lián)網(wǎng)券商盡管提供極高杠桿打新融資，但整個(gè)股票交易未必通過(guò)交易所渠道，其中可能隱藏合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

　　“因此不少精通港股打新的投資者會(huì)優(yōu)先關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)券商是否持牌經(jīng)營(yíng)，以及它所能拿到的杠桿融資總額，再評(píng)估自己能否獲得足夠的杠桿資金用于港股打新?！彼赋觯@背后，無(wú)疑考驗(yàn)著互聯(lián)網(wǎng)券商與銀行機(jī)構(gòu)的資金拆借業(yè)務(wù)合作關(guān)系，尤其在熱門新股打新期間，很多香港本地券商都會(huì)遭遇融資額度緊張狀況，因此互聯(lián)網(wǎng)券商能否從中保障熱門新股打新融資額度充足，無(wú)疑影響著投資者的開(kāi)戶選擇。

　　值得注意的是，隨著互聯(lián)網(wǎng)券商在港股打新領(lǐng)域的獲客競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈，富途等平臺(tái)開(kāi)始在降低投資者港股打新本金方面“下功夫”。具體而言，他們推出了新用戶零本金認(rèn)購(gòu)、滿倉(cāng)持股用戶零現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)等措施，即滿倉(cāng)投資者只需將美股/港股/滬股通深股通倉(cāng)位進(jìn)行質(zhì)押并“獲得”相應(yīng)資金，就能參與港股打新。

　　神秘的暗盤交易

　　為了增強(qiáng)港股打新競(jìng)爭(zhēng)力，越來(lái)越多互聯(lián)網(wǎng)券商將暗盤交易視為新的“制勝法寶”。

　　所謂暗盤交易，主要是券商自行設(shè)立的內(nèi)部交易系統(tǒng)(不是通過(guò)交易所系統(tǒng))，對(duì)股票進(jìn)行報(bào)價(jià)撮合。通常情況下，香港股市的新股暗盤交易時(shí)間，是它正式掛牌交易前一個(gè)交易日下午4點(diǎn)14分-6點(diǎn)30分，在這段時(shí)間里，投資者可以通過(guò)暗盤交易買賣新股提前鎖定打新收益。

　　“由于各家互聯(lián)網(wǎng)券商暗盤交易系統(tǒng)的流動(dòng)性與交易撮合效率不一，同一新股在不同暗盤市場(chǎng)的成交價(jià)格千差萬(wàn)別?！币晃幌愀廴倘耸恐赋觥４饲?，伊登軟件新股在富途暗盤市場(chǎng)的報(bào)價(jià)是上漲16%，但在其他暗盤市場(chǎng)則顯示下跌16.8%。

　　在他看來(lái)，這與互聯(lián)網(wǎng)券商暗盤交易的環(huán)境息息相關(guān)。比如參與富途暗盤交易的投資者眾多，若中簽熱門新股的用戶有限，就會(huì)形成相對(duì)緊張的股票供需關(guān)系，導(dǎo)致股價(jià)走高；此外，部分互聯(lián)網(wǎng)券商暗盤交易會(huì)接入國(guó)際配售機(jī)構(gòu)，若散戶報(bào)價(jià)較高，他們就會(huì)賣出國(guó)際配售所獲得的新股。

　　“因此，我們暗盤交易的新股均來(lái)自公開(kāi)認(rèn)購(gòu)部分，讓投資者有機(jī)會(huì)在暗盤交易提前鎖定預(yù)期高回報(bào)?！币晃桓煌咀C券人士透露，此舉將犧牲來(lái)自國(guó)際配售機(jī)構(gòu)的成交量，但約70%新股的暗盤交易報(bào)價(jià)高于行業(yè)平均水準(zhǔn)，令新股暗盤交易整體收益較行業(yè)平均水準(zhǔn)高出約20%，有助于提升平臺(tái)的獲客吸引力。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方了解到，暗盤交易能否成為互聯(lián)網(wǎng)券商港股打新業(yè)務(wù)的“制勝法寶”，還在于它能否持續(xù)加大科技投入，進(jìn)一步提高撮合交易效率與快捷改單能力。畢竟，部分投資者會(huì)因?yàn)榘当P市場(chǎng)股價(jià)上漲，臨時(shí)改變?cè)鹊膾伿郢@利策略以尋求更高回報(bào)。

　　截至發(fā)稿前，記者從多家券商了解到，農(nóng)夫山泉打新認(rèn)購(gòu)異?；鸨Ｒ愿煌咀C券為例，認(rèn)購(gòu)開(kāi)放僅10分鐘，其認(rèn)購(gòu)金額已突破150億港元。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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