空轉(zhuǎn)的“紙?jiān)嘛灐?異樣的“券江湖”

　　距中秋節(jié)還有不到一個(gè)月時(shí)間，本應(yīng)是月餅廠忙碌的時(shí)期，但有不少廠家格外淡定，迄今仍未開動(dòng)生產(chǎn)線。市場人士透露，隨著某些月餅券、螃蟹券演化成一種“類期貨的金融商品”，商家的利潤已不在于銷售多少月餅、螃蟹，而是賣了多少提貨券。

　　期貨分析人士指出，月餅券、螃蟹券與期貨產(chǎn)品大相徑庭，且極小眾、缺乏專業(yè)監(jiān)管和規(guī)范，充其量是一種市場投機(jī)工具。

　　月餅券螃蟹券“金融化”

　　根據(jù)以往的情況，月餅企業(yè)通常在中秋節(jié)之前兩三個(gè)月進(jìn)行生產(chǎn)和銷售。但近年來，隨著部分月餅券、螃蟹券變成“類期貨的金融商品”，對一些商家來說，這一季的收入如何，已不看最后賣了多少月餅、螃蟹，而是賣了多少提貨券。

　　有人稱，月餅券是“空轉(zhuǎn)一圈，大家都受益的買賣”。實(shí)際情況是這樣嗎？

　　據(jù)知情人士反映，其運(yùn)作過程是這樣的：月餅廠家印100元的月餅券，然后以70元一張的價(jià)格賣給經(jīng)銷商，經(jīng)銷商再以85元價(jià)格賣給消費(fèi)者甲，消費(fèi)者甲將其作為贈(zèng)品送給消費(fèi)者乙，而乙又以45元的價(jià)格賣給黃牛，最后廠商再以55元一張的價(jià)格向黃牛收購。

　　如此下來，月餅廠家賣出一張券便獲得純利潤15元，經(jīng)銷商也賺了15元，消費(fèi)者甲贈(zèng)送了人情，消費(fèi)者乙則賺取了45元，黃牛賺取了10元。但是，整個(gè)過程中，沒有出現(xiàn)過一塊月餅的身影！

　　與之類似的還有螃蟹券。相關(guān)月餅、螃蟹廠家會(huì)生產(chǎn)或購買少量的月餅、螃蟹來為需要兌購的月餅券、螃蟹券兜底，但總體上“券比餅多”“券比蟹多”?！霸嘛炄?、螃蟹券超發(fā)”成為中秋節(jié)日市場一種默契的存在。

　　類期貨？非期貨！

　　分析人士認(rèn)為，如此買賣，雖然“一本萬利”，但由于其投機(jī)屬性較強(qiáng)，并不適合普通人參與。

　　新紀(jì)元期貨研究所所長王成強(qiáng)對中國證券報(bào)記者表示，“紙?jiān)嘛灐焙芟褚粡埫朗狡跈?quán)，在到期前都可以去指定地點(diǎn)兌現(xiàn)實(shí)物月餅。月餅生產(chǎn)商出售“紙?jiān)嘛灐保梢蕴崆矮@得現(xiàn)金流，方便安排生產(chǎn)，本質(zhì)上是一種預(yù)售的商業(yè)行為；消費(fèi)者憑券兌換實(shí)物月餅，但投機(jī)需求也逐利其中。“紙?jiān)嘛灐边m度交易利于中國特色傳統(tǒng)行業(yè)的發(fā)展。

　　光大期貨農(nóng)產(chǎn)品研究總監(jiān)王娜對中國證券報(bào)記者表示，“紙?jiān)嘛灐爆F(xiàn)象比較普遍，并且已由食品屬性向金融屬性轉(zhuǎn)移。月餅券具有證券化交易特點(diǎn)，主要是具有標(biāo)準(zhǔn)化、流動(dòng)性好、消費(fèi)群體穩(wěn)定、易流通等特征。其交易活躍的特點(diǎn)是在特定的時(shí)間段內(nèi)有效，類似于有固定時(shí)間周期的期貨合約，具有特殊的投機(jī)屬性，也是相對專業(yè)的市場，不適合普通群眾參與。

　　分析人士指出，月餅券、螃蟹券過度“金融化”，一些實(shí)實(shí)在在去做月餅產(chǎn)品和品牌的企業(yè)可能會(huì)受到影響。

　　那么月餅券、螃蟹券是不是期貨產(chǎn)品呢？期貨分析人士給出的答案是否定的。

　　從產(chǎn)品功能來看，月餅券、螃蟹券的功能定位與期貨產(chǎn)品大相徑庭。在寶城期貨金融研究所所長程小勇看來，“紙?jiān)嘛灐笨赡苁巧唐方鹑诨囊环N現(xiàn)象，即通過以某一商品作為標(biāo)的，形成一種合約或倉單(月餅券)，并將這種合約通過市場流轉(zhuǎn)，參與者包括生產(chǎn)商家、貿(mào)易商(經(jīng)銷商)、消費(fèi)者和投機(jī)商(黃牛)。這種現(xiàn)象類似于虛擬貿(mào)易。（作者 馬爽 張利靜）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)

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