兩板合并 為了更好地出發(fā)

　　4月6日，深交所主板與中小板正式合并。此次合并將按照“兩個統(tǒng)一、四個不變”的總體思路，組織整合相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和監(jiān)管運(yùn)行模式，推動指數(shù)產(chǎn)品、技術(shù)系統(tǒng)、發(fā)行上市安排平穩(wěn)過渡。

　　未來，深市將形成以主板、創(chuàng)業(yè)板為主體的市場格局，合并后的深市新主板總市值將超20萬億元，在多層次資本市場體系中擁有舉足輕重的地位。

　　2004年5月，為拓寬中小企業(yè)直接融資渠道、分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板建設(shè)，深交所設(shè)立中小企業(yè)板塊，為多層次資本市場探路。近十余年來，深市創(chuàng)業(yè)板和滬市科創(chuàng)板相繼推出，多層次資本市場體系進(jìn)一步完善，中小企業(yè)板的探路任務(wù)已經(jīng)完成。同時，中小企業(yè)板塊16年來在主板制度框架下運(yùn)行發(fā)展，上市公司數(shù)量不斷增加，在市場規(guī)模、業(yè)績表現(xiàn)、交易特征方面與主板趨同，此時將兩板合并是水到渠成之事。

　　此次合并，將主要解決深市主板與中小板趨同問題，立足于厘清不同板塊的功能定位，構(gòu)建結(jié)構(gòu)更簡潔、特色更鮮明、定位更清晰的多層次資本市場體系。

　　主板將主要支持相對成熟的企業(yè)融資發(fā)展、做優(yōu)做強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板則主要服務(wù)于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，突出“三創(chuàng)”“四新”。中小板并入主板后，深交所還將加大力度支持中小企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)，資本市場服務(wù)中小企業(yè)的功能將不斷增強(qiáng)。主板和創(chuàng)業(yè)板為處于不同發(fā)展階段、不同類型的企業(yè)融資服務(wù)，深交所市場立體式服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力將得到提高。

　　兩板合并是資本市場全面深化改革的一項(xiàng)重要舉措，有利于降低監(jiān)管成本、提高監(jiān)管和服務(wù)效率，對于完善市場功能、夯實(shí)市場基礎(chǔ)、提升市場活力和韌性、促進(jìn)資本要素市場化配置、更好地服務(wù)國家戰(zhàn)略發(fā)展全局具有重要意義。通過這次合并，深交所市場有望更好地服務(wù)不同發(fā)展階段、不同類型的企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，為建設(shè)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本中心和世界一流交易所、助力資本市場“十四五”開好局、起好步。

　　值得注意的是，深市主板和中小企業(yè)板合并并不意味著注冊制將很快在全市場實(shí)施。目前科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制已取得較好效果，但總體來看，試點(diǎn)時間不長，相關(guān)制度安排尚未經(jīng)歷完整市場周期和監(jiān)管閉環(huán)的檢驗(yàn)，有些制度還需要不斷磨合和優(yōu)化，在全市場推行股票發(fā)行注冊制不能過于理想化，也不能急于求成，與深市兩板合并之間不存在必然的關(guān)聯(lián)。

　　兩板合并也不意味著市場擴(kuò)容。此次合并的思路是統(tǒng)一業(yè)務(wù)規(guī)則，統(tǒng)一運(yùn)行監(jiān)管模式，保持發(fā)行上市條件不變，投資者門檻不變，交易機(jī)制不變，證券代碼及簡稱不變，合并后主板仍然實(shí)行核準(zhǔn)制，沒有降低上市門檻，也沒有新增上市通道，不會導(dǎo)致市場擴(kuò)容。

　　總而言之，此次合并既有變，也有不變，是變與不變的統(tǒng)一。不變的是發(fā)行上市條件、投資者門檻、交易機(jī)制等基本運(yùn)行規(guī)則，是服務(wù)中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的初心；可預(yù)見的變化是市場結(jié)構(gòu)將更簡潔，特色更鮮明，服務(wù)能力將更強(qiáng)。

　　合并，是為了更好地出發(fā)！

　　轉(zhuǎn)自：證券時報(bào)

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