開源證券中期策略：市場(chǎng)需尋找“新共識(shí)” 周期股將跑贏對(duì)應(yīng)商品

　　5月13日，在開源證券2021年中期策略會(huì)上，開源證券策略首席分析師牟一凌發(fā)表2021下半年投資策略展望，他認(rèn)為當(dāng)下價(jià)值型周期行業(yè)PB水平整體處于歷史最低位置，未來(lái)庫(kù)存周期的波動(dòng)仍然決定了周期的方向。但周期股的彈性正在回歸：收益率不再像過(guò)去10年那樣跑輸自身ROE水平，而周期股未來(lái)將跑贏對(duì)應(yīng)商品。

　　牟一凌延續(xù)了對(duì)以下三條主線的推薦：一是，鋼鐵、鋁、煤炭、化工；二是銀行(低于1倍PB為主)、建筑、房地產(chǎn)、保險(xiǎn)、交通運(yùn)輸；三是對(duì)中小市值挖掘仍可以“順周期”為子線索，機(jī)械、電子、計(jì)算機(jī)為主要領(lǐng)域。

　　開源證券總裁助理兼研究所所長(zhǎng)孫金鉅表示，隨著資本市場(chǎng)改革不斷深化，注冊(cè)制的推出和退市機(jī)制的不斷完善，市值分化會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重，通過(guò)注冊(cè)制和退市機(jī)制，可以降低個(gè)股篩選的成本。

　　“雖然預(yù)期政策收緊，但流動(dòng)性仍比較充裕，資金將流向哪個(gè)方向？我認(rèn)為是通脹相關(guān)的順周期，低估值如銀行、保險(xiǎn)，主題如碳中和，還有部分中小市值標(biāo)的?！睂O金鉅稱，要從微觀交易結(jié)構(gòu)的角度，去尋找2020年時(shí)未被市場(chǎng)所充分關(guān)注的領(lǐng)域。

　　宏觀方面，開源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉表示，伴隨經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加快正?；⑹杖敕只鸩绞諗康?，消費(fèi)修復(fù)是大勢(shì)所趨。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加快正?；⒄呔珳?zhǔn)支持等效果顯現(xiàn)，中小微企業(yè)、中低收入人群等的生產(chǎn)生活或逐漸恢復(fù)，進(jìn)而帶動(dòng)居民消費(fèi)進(jìn)一步修復(fù)。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券網(wǎng)

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