卷入葉飛“爆料門”的民生證券股票自營：兩年團(tuán)隊(duì)人員驟降一半 接盤中源家居浮現(xiàn)三大謎團(tuán)

　　最近幾天，私募人士葉飛的爆料讓一些券商卷入了這場輿論漩渦。葉飛在爆料中提及的民生證券方面最近對(duì)外宣稱，今年一季度確有自營部門的投資經(jīng)理在投資權(quán)限內(nèi)買入中源家居股票。這也是截至目前唯一一家券商公開承認(rèn)自家自營部門介入了葉飛爆料的問題股。

　　盡管民生證券最近對(duì)外宣稱公司與此次“市值管理”事件無關(guān)，但背后的諸多疑竇并沒有隨之完全解開。

　　據(jù)了解，目前民生證券股票自營團(tuán)隊(duì)的規(guī)模只有7人，并且近年來人員流動(dòng)性大，股票自營規(guī)模不超過20億元，因而其投資決策能力令一些市場人士懷疑。

　　此外，在一些業(yè)內(nèi)人士看來，民生證券自營部門此次買入中源家居股票還存在多個(gè)疑點(diǎn)。例如，中源家居之前是如何經(jīng)過民生證券自營部門投委會(huì)同意，進(jìn)入股票池的？民生證券的自營股票池究竟是如何產(chǎn)生的？如果民生證券確有參與中源家居的“市值管理”，那么其自營部門又應(yīng)由誰對(duì)此負(fù)責(zé)？

　　股票自營團(tuán)隊(duì)僅有7人兩年來人員驟降一半

　　據(jù)葉飛爆料，在中源家居交易中的接盤方就包括民生證券。公開信息顯示，截至今年一季度末，民生證券的確出現(xiàn)在中源家居的前十大流通股東中，新進(jìn)持股55.23萬股，持股比例為0.69%。

　　然而，民生證券方面則對(duì)外宣稱：“民生資管并未參與中源家居市值管理，今年一季度確實(shí)有自營部門的投資經(jīng)理在投資權(quán)限內(nèi)買入中源家居股票，但公司肯定不會(huì)參與上市公司市值管理?！?/p>

　　這也是截至目前唯一一家券商公開承認(rèn)自家自營部門介入了葉飛爆料的問題股。

　　據(jù)民生證券2020年年報(bào)，公司負(fù)責(zé)投資交易業(yè)務(wù)的人員只有7人，占公司全員的比例只有0.3%。從公司年報(bào)對(duì)證券投資交易業(yè)務(wù)的描述來看，該項(xiàng)業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)意義上的券商股票自營業(yè)務(wù)較為接近。

　　5月18日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向民生證券某內(nèi)部人士了解到，公司目前股票自營業(yè)務(wù)的團(tuán)隊(duì)人數(shù)確實(shí)只有7人。

　　從民生證券此前幾年披露的年報(bào)來看，2019年、2018年公司負(fù)責(zé)投資交易業(yè)務(wù)的人員分別為13人、14人，也就是說在兩年的時(shí)間里，民生證券投資交易業(yè)務(wù)的人員數(shù)量下降了50%。

　　相比之下，民生證券在經(jīng)紀(jì)和投行業(yè)務(wù)上卻有重兵布局。據(jù)公司2020年年報(bào)，截至2020年末，民生證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)人員占比超50%，而投行業(yè)務(wù)人員占比則超30%，合計(jì)占比超過80%。

　　對(duì)于民生證券股票自營業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的規(guī)模，曾在某大型券商自營團(tuán)隊(duì)工作多年的許先生向記者表示：“那是比較小了，他們(民生證券股票自營團(tuán)隊(duì))管理的資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)該也不大，估計(jì)也就是20億~30億元吧?！倍鴵?jù)民生證券2020年年報(bào)，截至去年末，民生證券的股票自營規(guī)模僅為19億元。由此來看，民生證券今年一季度買入中源家居股票的金額占其股票自營的總規(guī)模比例在1%左右。

　　據(jù)民生證券內(nèi)部人士介紹，公司自營團(tuán)隊(duì)的規(guī)模之所以較小，是因?yàn)榇饲肮疽褜⒑芏嘧誀I相關(guān)的業(yè)務(wù)都拆分到其他職能部門了。

　　某頭部券商非銀行業(yè)分析師向記者表示：“近年來，業(yè)內(nèi)的各大券商紛紛收縮了股票自營的規(guī)模，現(xiàn)在券商的自營業(yè)務(wù)主要靠衍生品和債券，因?yàn)橄啾刃枰M(jìn)行方向判斷的股票，這兩類業(yè)務(wù)的投資收益率要穩(wěn)健多了?！?/p>

　　自營部門接盤中源家居三大謎團(tuán)待解

　　據(jù)葉飛爆料，他通過前恒泰證券資管經(jīng)理管宣找到接盤方民生證券和天風(fēng)證券，后來民生證券買入中源家居1500多萬元，而天風(fēng)證券的1500萬元沒有買入。

　　盡管民生證券最近對(duì)外宣稱公司與此次“市值管理”事件無關(guān)，但背后的疑竇并沒有隨之完全解開。例如，相比天風(fēng)證券，民生證券自營部門為什么會(huì)這么爽快地就高位接盤了中源家居呢？民生證券自營部門在對(duì)股票選擇上是否有合規(guī)的流程？

　　在一些市場人士看來，此次疑似參與接盤中源家居，從公司層面的邏輯分析，民生證券方面主動(dòng)去做的可能性較低，“因?yàn)樗颖P弄不好自己要損失本金，一家有理性的券商應(yīng)該不會(huì)主動(dòng)參與這樣的高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，看來問題多數(shù)還是出在自營部門的相關(guān)投資經(jīng)理身上?！?/p>

　　而一些業(yè)內(nèi)人士則對(duì)此事件有著更深入的觀察。

　　中源家居是怎么進(jìn)入民生證券自營股票池的？

　　隨著葉飛爆料的不斷發(fā)酵，一系列相關(guān)疑點(diǎn)引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注。在上述許先生看來，民生證券自營部門此次買入中源家居的緣由或許沒有公司對(duì)外解釋的這么純粹。

　　許先生向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，通常而言，券商股票自營部門會(huì)自行建立股票池，入池的股票在一定額度內(nèi)投資經(jīng)理就可以隨便買賣?！暗P(guān)鍵的是第一步，像中源家居這樣的公司，投資經(jīng)理是怎么說服投委會(huì)同意入股票池的？”

　　記者了解到，券商自營部門的投資經(jīng)理哪怕只想買入一手某只股票，其前提也需要該只股票進(jìn)入自營部門的股票池，而這樣的股票池一般是由自營部門的投委會(huì)決定的。

　　據(jù)葉飛爆料，民生證券在買入中源家居之后出現(xiàn)較大的虧損，而相關(guān)自營部門的經(jīng)理也沒有拿到“盤方”給的回扣，可謂“雙輸”。

　　鑒于民生證券股票自營業(yè)務(wù)部門的人數(shù)較少，那么其投委會(huì)人員的規(guī)模也會(huì)十分有限，因而其投資決策的能力令一些市場人士懷疑。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年一季度末，民生證券自營盤進(jìn)入前十大流通股東的A股共有5只，分別是中源家居、騰龍股份、岳陽林紙、曲美家居、*ST康盛。除了岳陽林紙的市值較大外，其他幾只個(gè)股的市值都相對(duì)較小，其中如中源家居等個(gè)股的走勢呈現(xiàn)了較大的波動(dòng)性。

　　值得一提的是，民生證券自營部門人員近年來的流動(dòng)性似乎也較大。記者獲得的另一份資料顯示，2017年上半年，民生證券的股票自營業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)人數(shù)僅有5個(gè)人。不過中國證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站顯示，這5人都已在最近幾年從民生證券離職。

　　民生證券自營股票池究竟是如何產(chǎn)生的？

　　據(jù)許先生介紹，通常而言，券商的資管、自營部門都會(huì)有各自的投委會(huì)，并由投委會(huì)來決定資管、自營的股票池的股票組成，而這些投委會(huì)一般由部門領(lǐng)導(dǎo)、負(fù)責(zé)人以及一些核心骨干等構(gòu)成。

　　他表示，投委會(huì)在決定哪只股票可以入股票池時(shí)，需要相關(guān)推薦者在部門的投委會(huì)層面進(jìn)行公開推薦，相關(guān)流程包括舉辦路演，還需要接受大家的提問，最后再經(jīng)過投委會(huì)的相關(guān)決策。

　　而某只股票即使經(jīng)過投委會(huì)同意進(jìn)入了股票池，該只股票也可能被分在股票池的或一級(jí)、或二級(jí)、或三級(jí)，而每一級(jí)所對(duì)應(yīng)的投資額度上限都是不同的，之后相關(guān)入池股票每升一級(jí)都需要向投委會(huì)重新申請(qǐng)。

　　此外，許先生還表示：“我們以前對(duì)買入一只股票的規(guī)模都會(huì)設(shè)置相應(yīng)的上限，而如果對(duì)某只股票想買得比較多，超出了公司董事會(huì)對(duì)于自營部門的最高授權(quán)范圍，比如如果投資經(jīng)理想買的某只股票超過自營總規(guī)模的5%以上的話，那么可能就要經(jīng)過券商董事會(huì)的批準(zhǔn)了，那么到了這個(gè)時(shí)候，投委會(huì)的成員就變成了投資經(jīng)理所在券商的那些核心董事?！?/p>

　　“所以關(guān)鍵要看民生證券自營部門的決策流程是怎么樣的，是不是1500萬元以內(nèi)的投資可以由投資經(jīng)理完全自由支配，根本不需要經(jīng)過投委會(huì)的討論。”他指出。

　　調(diào)研是分析了解上市公司的一個(gè)途徑。統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，民生證券共計(jì)調(diào)研126次，其中對(duì)奧園美谷和甘源食品調(diào)研頻次最高，均為3次。其次是華潤微、啟明星辰、弘亞數(shù)控、瀾起科技、埃斯頓、中科創(chuàng)達(dá)等17只個(gè)股進(jìn)行了2次調(diào)研。5月以來，則對(duì)遠(yuǎn)東股份、星源材質(zhì)、奧園美谷、克明面業(yè)、寧波華翔和麥格米特進(jìn)行了調(diào)研。

　　不過，由于上市公司的投資者關(guān)系活動(dòng)表中并未都明確調(diào)研員的身份，是來自研究所、資管還是自營部門，因此記者通過翻閱查詢發(fā)現(xiàn)，僅能確定4月21日天賜材料的路演活動(dòng)出現(xiàn)了民生證券自營人員。

　　究竟誰該為買入中源家居負(fù)責(zé)？

　　隨著葉飛爆料事件的不斷發(fā)酵，“涉及此次接盤的究竟是民生證券自營部門的哪位投資經(jīng)理？”是這幾天縈繞在不少投資者心中的疑問。

　　目前即使是爆料者葉飛也對(duì)此不知情。5月18日，葉飛接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪表示：“至于民生證券的投資經(jīng)理是誰在接盤，我也不知道，原因很簡單，我們都是單線聯(lián)系的。”

　　據(jù)許先生介紹，通常而言，券商自營部門投委會(huì)對(duì)于一只股票能否入股票池采取的是少數(shù)服從多數(shù)的原則，不過自營部門負(fù)責(zé)人(如總經(jīng)理)的意愿在一定程度上會(huì)影響到其他投委會(huì)成員的決策。

　　當(dāng)年，在其所在券商自營部門的負(fù)責(zé)人對(duì)哪只股票可以進(jìn)入自營的股票池具有一票否決權(quán)。雖然負(fù)責(zé)人沒有一票同意權(quán)，但也不排除一種情況?！熬褪强偨?jīng)理鼎力支持某只大家不怎么看好的股票入池，某些投委會(huì)成員看到總經(jīng)理特別喜歡這家公司，也不想得罪人，于是就跟著同意了?！?/p>

　　而據(jù)民生證券內(nèi)部人士告訴記者，目前民生證券分管自營業(yè)務(wù)的副總裁為王衛(wèi)。不過從業(yè)務(wù)部門層面來說，目前民生證券自營業(yè)務(wù)沒有真正的負(fù)責(zé)人。

　　據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站披露的信息，王衛(wèi)于2017年10月加盟民生證券，在此之前他曾在第一創(chuàng)業(yè)有10余年的工作經(jīng)歷。巧合的是，協(xié)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布的信息顯示，上述5名原民生證券股票自營業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)成員的離職時(shí)間大多發(fā)生在王衛(wèi)入職民生證券前后。

　　證券業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)顯示，包括王衛(wèi)在內(nèi)，民生證券目前總共有4位副總裁，除了執(zhí)行副總裁楊衛(wèi)東任職的時(shí)間超過10年之外，其余3位副總裁陳愷、王衛(wèi)、尚文彥都是2017年后才開始任職。而在2017年，民生證券的高管層曾經(jīng)歷過一次大換血。

　　值得一提的是，據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，通常而言投委會(huì)的相關(guān)決策都會(huì)有相應(yīng)的記錄可查。

　　“我們以前對(duì)股票入池的討論都是有會(huì)議紀(jì)要并且留痕的。”許先生向記者表示，“他們(民生證券自營部門)內(nèi)部應(yīng)該可以查到，對(duì)于中源家居入池是哪天發(fā)起的討論，誰提出的，核心要點(diǎn)是什么，哪些人贊成，哪些人反對(duì)等記錄?！辈贿^他認(rèn)為，也不排除在事發(fā)后，金融機(jī)構(gòu)會(huì)有修改相關(guān)會(huì)議記錄的可能。

　　無論如何，如果后續(xù)監(jiān)管部門確有查實(shí)，民生證券的自營部門參與了對(duì)中源家居股票的“市值管理”，那么民生證券自營部門的相關(guān)負(fù)責(zé)人恐難辭其咎。

　　針對(duì)目前業(yè)內(nèi)人士就此事的一些疑惑，例如民生證券的自營部門究竟是否有投委會(huì)呢？中源家居之前是如何經(jīng)過投委會(huì)同意進(jìn)入股票池的？目前公司自營部門的直接負(fù)責(zé)人是誰？民生證券自營部門在一季度買入中源家居所花的1500多萬元是否完全可以由相關(guān)投資經(jīng)理自由支配？5月18日，記者向民生證券方面發(fā)去了采訪函，不過截至5月19日，尚未收到回復(fù)。

　　轉(zhuǎn)自：每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀