“國(guó)九條”新“國(guó)九條”接續(xù)發(fā)力 夯實(shí)資本市場(chǎng)健康發(fā)展制度基礎(chǔ)

　　在中國(guó)資本市場(chǎng)30年的發(fā)展歷史上，股權(quán)分置改革是濃墨重彩的一筆，而拉開(kāi)這一序幕的，正是2004年出臺(tái)的《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》(下稱“國(guó)九條”)。10年后，《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》(下稱新“國(guó)九條”)發(fā)布。這兩個(gè)文件均誕生于宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)發(fā)展的重要節(jié)點(diǎn)，并為此后一個(gè)階段的資本市場(chǎng)明確了方向，奠定了健康發(fā)展的制度基礎(chǔ)。

　　我國(guó)資本市場(chǎng)脫胎于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，設(shè)立之初主要服務(wù)于國(guó)企融資。經(jīng)過(guò)10余年發(fā)展，股權(quán)分置的歷史遺留問(wèn)題逐漸暴露。2001年6月，《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》正式出爐，預(yù)示著封存多年的巨量非流通股要迎來(lái)流通，這一問(wèn)題成為懸在投資者頭上的達(dá)摩克利斯之劍。此后，大盤扭頭向下，到2002年1月，滬指跌破1500點(diǎn)，半年時(shí)間大盤重挫30%。

　　面對(duì)股市的持續(xù)低迷，面對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期積累的股權(quán)分置的矛盾，如何妥善解決歷史遺留問(wèn)題、平衡流通股股東和非流通股股東的利益，成為擺在政策制定者面前最為緊迫的難題。

　　問(wèn)題總是要解決的！2004年1月，“國(guó)九條”正式出臺(tái)，將發(fā)展資本市場(chǎng)提升到國(guó)家戰(zhàn)略任務(wù)的高度，為資本市場(chǎng)發(fā)展指明了方向。

　　“國(guó)九條”的出臺(tái)開(kāi)啟了新一輪股權(quán)分置改革。這次股權(quán)分置改革通過(guò)引入對(duì)價(jià)機(jī)制平衡了流通股股東與非流通股股東的權(quán)益，從而保護(hù)了流通股股東利益不受侵害，并將方案的制訂權(quán)交給了非流通股股東，將方案的通過(guò)表決權(quán)交給了流通股股東，讓兩類股東自行博弈和協(xié)商利益，保證了改革方案提出的條件與承諾處在各方可接受的利益均衡點(diǎn)上，為改革的成功推進(jìn)創(chuàng)造了客觀條件。

　　“困擾市場(chǎng)的就是國(guó)有股減持，是按照市價(jià)減持還是對(duì)價(jià)改革，決定著市場(chǎng)的走勢(shì)”。時(shí)隔多年，中國(guó)政法大學(xué)資本金融研究院院長(zhǎng)劉紀(jì)鵬談及“國(guó)九條”的出臺(tái)，仍感慨萬(wàn)千，“‘國(guó)九條’最重要的是，對(duì)當(dāng)時(shí)背景下股市老大難問(wèn)題的股權(quán)分置改革和此前市價(jià)減持國(guó)有股不恰當(dāng)?shù)乃悸纷隽思m正?！?/p>

　　“國(guó)九條”的出臺(tái)是在中國(guó)資本市場(chǎng)重要?dú)v史關(guān)頭解決股市特殊矛盾、實(shí)現(xiàn)制度性轉(zhuǎn)軌的關(guān)鍵性舉措。如果從更長(zhǎng)周期、更深層次來(lái)考量的話，“國(guó)九條”對(duì)如何實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)規(guī)范和發(fā)展，怎樣看待證券市場(chǎng)的地位和作用等重大問(wèn)題及爭(zhēng)論作出了回答。

　　“國(guó)九條”中，全面系統(tǒng)地提出了推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的指導(dǎo)思想：堅(jiān)持資本市場(chǎng)改革的市場(chǎng)化取向，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用；堅(jiān)持服務(wù)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)全局，實(shí)現(xiàn)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展；用發(fā)展的辦法解決前進(jìn)中的問(wèn)題等?！皣?guó)九條”明確提出，大力發(fā)展資本市場(chǎng)是一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略任務(wù)，對(duì)我國(guó)實(shí)現(xiàn)本世紀(jì)頭20年國(guó)民經(jīng)濟(jì)翻兩番的戰(zhàn)略目標(biāo)具有重要意義。

　　在“國(guó)九條”發(fā)布10年之后，2014年5月9日，定位于資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期規(guī)劃的新“國(guó)九條”面世。新“國(guó)九條”是在新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)下針對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)的頂層設(shè)計(jì)，意在通過(guò)全面改革促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，使資本市場(chǎng)更好地發(fā)揮資源配置作用，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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