讓太離譜的價(jià)格靠譜起來(lái) 交易商協(xié)會(huì)規(guī)范債券承銷低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)亂象

　　600億元的債券項(xiàng)目，承銷費(fèi)只收6萬(wàn)元？這樣讓市場(chǎng)啼笑皆非的“地板價(jià)”“白菜價(jià)”亂象，將迎來(lái)更強(qiáng)有力的規(guī)范和約束。8月11日，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)債務(wù)融資工具承銷報(bào)價(jià)規(guī)范的通知》，明確建立債務(wù)融資工具承銷費(fèi)率報(bào)備機(jī)制，將對(duì)承銷費(fèi)率明顯低于行業(yè)公允水平的進(jìn)行執(zhí)業(yè)質(zhì)量督導(dǎo)檢查，引導(dǎo)市場(chǎng)規(guī)范有序競(jìng)爭(zhēng)。

　　通知明確，主承銷商應(yīng)根據(jù)承銷發(fā)行規(guī)范及自律公約建立健全承銷費(fèi)報(bào)價(jià)內(nèi)部管理制度，綜合評(píng)估項(xiàng)目成本、合理確定報(bào)價(jià)。同時(shí)，主承銷商應(yīng)按季度向交易商協(xié)會(huì)統(tǒng)一“事后”報(bào)備債務(wù)融資工具承銷費(fèi)率情況。

　　交易商協(xié)會(huì)表示，將對(duì)各機(jī)構(gòu)承銷費(fèi)率報(bào)送信息的真實(shí)性進(jìn)行檢查。對(duì)承銷費(fèi)率明顯低于市場(chǎng)公允水平的，將相應(yīng)采取建議出具專項(xiàng)說(shuō)明、開展現(xiàn)場(chǎng)檢查等措施，督導(dǎo)主承銷商加強(qiáng)執(zhí)業(yè)質(zhì)量管理。

　　一直以來(lái)，債券承銷頻見(jiàn)“白菜價(jià)”，對(duì)于債券市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)行構(gòu)成了挑戰(zhàn)。8月9日，廣發(fā)銀行公告顯示，其600億元金融債券項(xiàng)目中，中選主承銷商之一的申萬(wàn)宏源給出最低費(fèi)率0.0001%。按此計(jì)算，承銷費(fèi)僅需6萬(wàn)元。

　　今年2月，嘉興銀行2021年無(wú)固定期限資本債券承銷服務(wù)項(xiàng)目曾以低至1萬(wàn)元的承銷價(jià)格成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

　　交易商協(xié)會(huì)在通知中稱，這種行為既擾亂市場(chǎng)秩序，也難以保證執(zhí)業(yè)質(zhì)量，讓高技術(shù)含量、高價(jià)值的承銷工作異化為獲取市場(chǎng)份額的“通道業(yè)務(wù)”，既損害債券市場(chǎng)健康發(fā)展根基，也不利于金融市場(chǎng)改革深化。

　　對(duì)于債券承銷以“價(jià)格戰(zhàn)”博彩的亂象，監(jiān)管已持續(xù)出手、遏制低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。交易商協(xié)會(huì)表示，前期已組織承銷機(jī)構(gòu)簽署《承銷機(jī)構(gòu)自律公約》，發(fā)布《債務(wù)融資工具發(fā)行規(guī)范指引》明確自律要求，并對(duì)個(gè)別機(jī)構(gòu)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為開展自律處分，系列舉措對(duì)引導(dǎo)市場(chǎng)承銷合理報(bào)價(jià)、規(guī)范競(jìng)爭(zhēng)發(fā)揮了積極作用。

　　除銀行間市場(chǎng)以外，交易所市場(chǎng)也對(duì)債券承銷費(fèi)率低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的亂象開展了整頓。6月23日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)就《證券公司公司債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)能力評(píng)價(jià)辦法》修訂版征求意見(jiàn)。對(duì)涉及低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的相關(guān)行為視情節(jié)輕重進(jìn)行相應(yīng)扣分，以警戒行業(yè)有序展業(yè)。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)稱，低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)行為反映了市場(chǎng)有效選擇機(jī)制的失靈，長(zhǎng)此以往將造成承銷機(jī)構(gòu)“看門人”職責(zé)的通道化，埋下債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)隱患。

　　交易商協(xié)會(huì)表示，下一步將督導(dǎo)主承銷商做好承銷費(fèi)率報(bào)備，加強(qiáng)對(duì)破壞市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序行為的自律管理，強(qiáng)化對(duì)市場(chǎng)各方規(guī)范展業(yè)的監(jiān)督檢查，引導(dǎo)市場(chǎng)規(guī)范、有序、公平、正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)市場(chǎng)持續(xù)健康高質(zhì)量發(fā)展，不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力和水平。

　　轉(zhuǎn)自： 上海證券報(bào)

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