接下來，周期股的贏家還能堅持多久？
這一周以來，周期股上竄下跳。昨天還猛烈飆升，今天就一通下跌，明天市場繼續(xù)“接著奏樂接著舞”。如今，每個投資者都在發(fā)問，這些贏家還能持續(xù)多久？
9月14日，中石油一度沖擊漲停，化工板塊(申萬一級)成交規(guī)模首次突破2000億元關(guān)口，達到了2178億元，站上歷史新高。而近半個月來，每日成交量均超過1500億，遠超過往歷史高點水平。但當(dāng)日，鋼鐵、有色、煤炭等板塊跌幅靠前，資金流出明顯。
毫無疑問，鋼鐵、煤炭、化工、有色等板塊，已經(jīng)成為今年最大的贏家。但是最重要的問題是，接下來的贏家，還會是這些板塊嗎？券商中國記者梳理發(fā)現(xiàn)，從企業(yè)層面上，研究人士普遍認為，周期行業(yè)景氣周期遠未結(jié)束。更有分析師認為，優(yōu)秀的資源型企業(yè)值得資本市場為他們的資源稟賦，做一次再定價。
值得注意的是，在當(dāng)前淡季的背景下，化工等周期產(chǎn)品價格的堅挺程度大大超預(yù)期。而接下來，馬上將進入傳統(tǒng)的需求旺季，周期產(chǎn)品恐將面臨新一輪價格上漲壓力。
巨額資金大舉加倉，中石油一度沖擊漲停
9月14日，中石油一度沖擊漲停，化工板塊(申萬一級)成交規(guī)模首次突破2000億元關(guān)口，達到了2178億元，站上歷史高點。而近半個月來，每日成交量均超過1500億，遠超歷史最高水平。
在化工板塊交易熱情不斷提升下，巨額資金正大舉加倉，上車“順周期”行情。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日，化工ETF(516020)最近4個交易日資金連續(xù)凈流入合計已達3593萬元，板塊熱度可見一斑。
然而，歷史上看，超買區(qū)的巨額成交量，往往預(yù)示著極大的見頂風(fēng)險。從2015年至今，每次化工板塊的巨量，都對應(yīng)著價格的階段性高點，這次突破歷史新高會不會引發(fā)市場的階段性高點出現(xiàn)？接下來，仍然需要市場的進一步檢驗。
另外，根據(jù)證券時報-數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，在化工板塊上，凈流入資金量排名的個股上，振華新材、中材科技、中科電氣等排名居前。
堅持綠色低碳發(fā)展道路，化工品種普遍價格上揚
9月13日上午，國家領(lǐng)導(dǎo)人來到國家能源集團榆林化工有限公司考察，走進中心控制室、來到項目現(xiàn)場，了解煤炭綜合利用等情況。他強調(diào)，能源產(chǎn)業(yè)要繼續(xù)發(fā)展，否則不足以支撐國家現(xiàn)代化。煤炭能源發(fā)展要轉(zhuǎn)化升級，走綠色低碳發(fā)展的道路。這樣既不會超出資源、能源、環(huán)境的極限，又有利于實現(xiàn)碳達峰、碳中和目標(biāo)，適應(yīng)建設(shè)人類命運共同體的要求，把我們的地球家園呵護好。
“為資源再定價，這是一個方向性的選擇?！蔽鞑孔C券分析師楊暉認為，以2020年為元年起點，展望未來的5-10年，我們需要做一個方向性的判斷。資源端優(yōu)勢將會凸顯并且放大。隨著碳中和、能耗雙控、產(chǎn)能指標(biāo)各種供給端控制措施的聯(lián)合限制，我們將看到一些資源稟賦布局領(lǐng)先的企業(yè)，尤其是地方國企，在煤化工、鹽化工、磷化工等傳統(tǒng)行業(yè)或者在工業(yè)硅、電石等產(chǎn)能逐漸資源屬性化的行業(yè)，都會展現(xiàn)出更強的競爭優(yōu)勢。
統(tǒng)計顯示，8月化工價格指數(shù)環(huán)比上漲2.0%。8月底生意社化工價格指數(shù)為1133，同比上漲62%，目前化工價格指數(shù)相對2016年初至今漲幅為83%，處于近5年最高點。進入9月份，化工品種仍然普遍保持上漲態(tài)勢，個別品種上漲進一步加快。
馬上將進入秋季漲價周期，資源型企業(yè)面臨再定價
“在當(dāng)前淡季的背景下，化工等周期產(chǎn)品價格的堅挺程度大大超預(yù)期?！?中信建投證券分析師鄭勇表示，化工全行業(yè)景氣周期遠未結(jié)束。從供給而言，化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速溫和復(fù)蘇，“雙碳”戰(zhàn)略為高能耗行業(yè)再上鎖鏈，行業(yè)產(chǎn)能擴張有望進一步被嚴格限制。而需求端，第三季度有望迎來旺季共振，庫存端全球仍處于補庫存周期。
鄭勇強調(diào)，要對碳中和給化工行業(yè)影響深入分析，本質(zhì)是高能耗行業(yè)有望迎來新一輪高質(zhì)量供給側(cè)改革。在碳中和背景下，相關(guān)高能耗子行業(yè)或?qū)⑹艿街攸c限制，或?qū)⒃谖磥頂?shù)年內(nèi)相繼觸及產(chǎn)能“天花板”，這對于行業(yè)存量產(chǎn)能、行業(yè)內(nèi)的高效低耗優(yōu)質(zhì)企業(yè)以及低碳相關(guān)材料生產(chǎn)企業(yè)有望持續(xù)受益。
楊暉強調(diào)，在這一輪周期上行過程中，資產(chǎn)負債表得到優(yōu)化的資源型企業(yè)，值得資本市場為他們的資源稟賦，做一次再定價。而依托于較好資源稟賦的國企，在近年來逐漸深化的國企改制中也有望煥發(fā)更強的生命力。
“馬上將進入秋季漲價周期?！睏顣煴硎?，看好本次周期維持至2022年下半年，但是對于漲價品種的選擇會更加謹慎。從周期的角度，低級別的景氣來自于淡旺季切換，中級別的景氣強度來自于產(chǎn)能錯配，高級別的景氣強度來自于供給嚴格收緊，疊加需求端受到新興產(chǎn)業(yè)的拉動帶來趨勢性變化。
東吳證券分析師柳強認為，在碳中和和限制兩高背景下，周期景氣持續(xù)度有望超預(yù)期。從化工行業(yè)來看，自2020年二季度化工景氣拐點向上，并在今年二季度得到持續(xù)驗證。雖然由于8月份制造業(yè)PMI環(huán)比下滑，市場預(yù)期周期見頂。但預(yù)計周期景氣持續(xù)度有望超預(yù)期，重點關(guān)注有持續(xù)擴產(chǎn)能力的行業(yè)龍頭，以量補價，同時尋找第二成長曲線的優(yōu)質(zhì)公司。
轉(zhuǎn)自：券商中國
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