彈性收費(fèi)模式頻現(xiàn) 券商前三季度IPO承銷保薦收入達(dá)179.84億元

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度共有59家券商參與了IPO公司承銷保薦工作，承銷保薦費(fèi)用合計(jì)179.84億元?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，前三季度59家券商中有15家券商承銷保薦費(fèi)率突破10%，承銷保薦費(fèi)率波動(dòng)區(qū)間為0.83%—15.51%。不僅如此，IPO公司承銷費(fèi)用采用彈性收費(fèi)模式的案例不斷出現(xiàn)。

　　對(duì)此，受訪的投行人士11日告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，承銷費(fèi)采取彈性收費(fèi)模式相對(duì)合理，企業(yè)募集資金的金額是根據(jù)其在報(bào)告期及未來(lái)的盈利能力測(cè)算的，募投規(guī)劃可能會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，實(shí)際募資也可能發(fā)生變化。彈性收費(fèi)模式既保障了保薦機(jī)構(gòu)的收入空間，又能結(jié)合企業(yè)實(shí)際募資進(jìn)行調(diào)整，預(yù)計(jì)這類收費(fèi)模式仍將受到青睞。

　　前三季度承銷業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，部分指標(biāo)趕超2020年

　　數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，2021年前三季度滬深兩市新增372家上市企業(yè)。其中創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量最多，達(dá)145家，科創(chuàng)板為126家，深交所主板為27家，上交所主板74家。

　　從承銷數(shù)量來(lái)看，2021年前三季度IPO承銷數(shù)量排行前十的分別是中信證券、海通證券、中信建投、民生證券、華泰聯(lián)合、國(guó)泰君安、中金公司、安信證券、招商證券、國(guó)金證券。其中，中信證券承銷數(shù)量高居榜首，為52家；其次是海通證券和中信建投，承銷數(shù)量均為30家；民生證券和華泰聯(lián)合證券承銷數(shù)量分別為23家、22家；國(guó)泰君安、中金公司、安信證券、招商證券、國(guó)金證券承銷數(shù)量分別為19家、16家、15家、14家、13家。

　　2020年，中信建投和中信證券IPO承銷數(shù)量均為40家，海通證券承銷數(shù)量為25家，均低于2021年前三季度承銷數(shù)量。華泰聯(lián)合2020年承銷數(shù)量為22家，與2021年前三季度承銷數(shù)量持平。

　　從IPO承銷收入(含保薦)來(lái)看，2021年1-9月，排名前十的券商承銷收入共計(jì)107.81億元，占前三季度承銷收入總額的60.09%。前三季度IPO承銷收入排名前十的券商，同時(shí)也是占據(jù)市場(chǎng)份額比例前十的券商。

　　這十大券商分別是：中信證券(25.61億元)、海通證券(14.24億元)、中金公司(11.24億元)、民生證券(10.70億元)、中信建投(10.41億元)、華泰聯(lián)合(9.70億元)、國(guó)泰君安(8.76億元)、安信證券(6.26億元)、招商證券(5.92億元)、國(guó)金證券(4.97億元)。2021年前三季度，中信證券、民生證券的承銷保薦收入已趕超2020年度。中信證券、民生證券2020年承銷保薦費(fèi)分別為23.15億元、9.66億元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，2021年IPO承銷規(guī)模及收入預(yù)計(jì)將超過(guò)2020年，部分大券商如中信證券前三季度的承銷數(shù)量及承銷保薦收入已超2020年。

　　數(shù)據(jù)顯示，2020年及2021年前三季度，均有59家券商參與了IPO企業(yè)的承銷保薦工作。2021年前三季度，IPO承銷商實(shí)現(xiàn)承銷保薦收入共計(jì)179.84億元，承銷數(shù)量為375家。2020年，IPO承銷商實(shí)現(xiàn)承銷保薦收入共計(jì)234億元，承銷數(shù)量為400家。

　　15家券商IPO承銷保薦費(fèi)率突破10%，彈性收費(fèi)模式受關(guān)注

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，59家券商中，華英證券承銷1家IPO企業(yè)，系富吉瑞(688272.SH)的主承銷商，富吉瑞于2021年9月29日網(wǎng)下發(fā)行，目前還未上市，因此華英證券尚未取得承銷保薦費(fèi)，承銷保薦費(fèi)率為0%。除華英證券外，愛(ài)建證券承銷保薦費(fèi)率最高為15.51%，中銀國(guó)際承銷保薦費(fèi)率最低為0.83%。

　　2021年前三季度，IPO承銷保薦費(fèi)率突破10%的券商共有15家，分別是愛(ài)建證券(15.51%)、中國(guó)銀河(14.93%)、國(guó)元證券(13.22%)、浙商證券(13.03%)、華創(chuàng)證券(11.99%)、恒泰長(zhǎng)財(cái)(11.67%)、華龍證券(11.16%)、華西證券(11.13%)、紅塔證券(10.83%)、國(guó)都證券(10.68%)、東興證券(10.58%)、民生證券(10.57%)、國(guó)海證券(10.46%)、華興證券(10.14%)、太平洋證券(10.01%)。在IPO承銷保薦收入排行前十的券商中，只有民生證券的承銷保薦費(fèi)率超過(guò)了10%。而占據(jù)較多市場(chǎng)份額的頭部券商承銷保薦費(fèi)率相對(duì)較低，如中信證券、中金公司、中信建投、華泰聯(lián)合承銷保薦費(fèi)率分別為4.29%、3.67%、3.46%、3.77%。

　　承銷保薦費(fèi)是IPO發(fā)行過(guò)程中最主要費(fèi)用，是由發(fā)行企業(yè)和承銷保薦機(jī)構(gòu)協(xié)商確定的，通常按募集資金數(shù)額的比例收取。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，一些IPO企業(yè)的發(fā)行費(fèi)用中承銷費(fèi)根據(jù)實(shí)際募集資金采取彈性收費(fèi)模式，受到市場(chǎng)關(guān)注。

　　以久盛電氣(301082.SZ)為例，公司招股書(shū)中對(duì)于承銷費(fèi)有如此約定：若募集資金總額不超過(guò)4.5億元，承銷費(fèi)為募集資金總額的11.5%或4500萬(wàn)元孰高；若募集資金總額超過(guò)4.5億元，承銷費(fèi)為5175萬(wàn)元+(募集資金總額-4.5億元)×21.5%。

　　再如富吉瑞(688272.SH)，公司在招股書(shū)中則有更細(xì)致的承銷費(fèi)彈性區(qū)間說(shuō)明：若募集資金總額低于或等于5億元時(shí)，則按照募集資金總額的8%與3500萬(wàn)元孰高收取承銷費(fèi)用；若募集資金總額為5x≤6億元，則按照募集資金總額的7.93%收取承銷費(fèi)用；若募集資金總額為6x≤7億元，則按照募集資金總額的7.92%收取承銷費(fèi)用；若募集資金總額為7x≤8億元，則按照募集資金總額的7.39%收取承銷費(fèi)用；若募集資金總額為8x≤9億元，則按照募集資金總額的7.37%收取承銷費(fèi)用；若募集資金總額為9x≤10億元，則按照募集資金總額的7.22%收取承銷費(fèi)用；若募集資金總額為10x億元，則按照募集資金總額的6.22%收取承銷費(fèi)用。 p=“”/x≤6億元，則按照募集資金總額的7.93%收取承銷費(fèi)用；若募集資金總額為6x≤7億元，則按照募集資金總額的7.92%收取承銷費(fèi)用；若募集資金總額為7x≤8億元，則按照募集資金總額的7.39%收取承銷費(fèi)用；若募集資金總額為8x≤9億元，則按照募集資金總額的7.37%收取承銷費(fèi)用；若募集資金總額為9x≤10億元，則按照募集資金總額的7.22%收取承銷費(fèi)用；若募集資金總額為10x億元，則按照募集資金總額的6.22%收取承銷費(fèi)用。

　　對(duì)此，受訪的投行人士表示，企業(yè)募集資金的金額是根據(jù)其在報(bào)告期及未來(lái)的盈利能力測(cè)算的，募投規(guī)劃可能會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，實(shí)際募資也可能發(fā)生變化。除非企業(yè)的盈利非常穩(wěn)定，并且募投項(xiàng)目不會(huì)出現(xiàn)變化，或者在報(bào)批的備案的過(guò)程中不會(huì)出現(xiàn)變動(dòng)，券商可能不會(huì)采用彈性收費(fèi)。彈性收費(fèi)的好處是既保障了保薦機(jī)構(gòu)確認(rèn)收入的空間，又能結(jié)合企業(yè)實(shí)際募資進(jìn)行調(diào)整，這種承銷收費(fèi)模式預(yù)計(jì)未來(lái)仍將受到青睞。

　　轉(zhuǎn)自： 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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