南下無股神！有機(jī)構(gòu)慘虧24% 投資人直言抄底“慎重”

　　洼地之下還有洼地。

　　11月30日，恒生指數(shù)盤中大跌，一度觸及23175點(diǎn)，創(chuàng)出年內(nèi)新低。同時(shí)，這個(gè)盤中低點(diǎn)還差點(diǎn)跌破去年的港股低點(diǎn)，并創(chuàng)出了近13個(gè)月以來的新低。

　　各大投資社區(qū)上，港股投資者們集體痛哭，有投資人表示：“我已經(jīng)無力吐槽了，逃離港股吧。”

　　而以港股為主要投資對象的公募基金QDII產(chǎn)品，也絕大部分處于虧損狀態(tài)中，最高虧損已達(dá)24%。年初那些高喊著要“打過香江去，搶奪港股定價(jià)權(quán)”的券商、基金們已經(jīng)集體“被埋”。

　　“現(xiàn)在港股尤其是互聯(lián)網(wǎng)龍頭股跌出了價(jià)值，未來可能會探底反彈。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示。

　　逃離港股

　　港股市場再次陷入調(diào)整。

　　截至11月30日收盤，恒生指數(shù)收跌1.58%，報(bào)23475.26點(diǎn)，創(chuàng)去年9月以來新低；恒生科技指數(shù)跌1.16%，恒生國企指數(shù)跌1.53%，創(chuàng)2016年5月以來最低。

　　截至11月末，年內(nèi)恒生指數(shù)下跌13.79%，恒生國企指數(shù)下跌約22.07%，恒生科技指數(shù)跌幅接近三成，高達(dá)28.45%。

　　這樣的下跌超出了很多人的意料，記者采訪多位投資人均表示，“突然港股就跳水了，估值洼地變成估值陷阱?！?/p>

　　年初，南下資金爆發(fā)式流入港股，不到一個(gè)月，港股通凈流入規(guī)模已超過1800億港元，帶動港股市場上行。

　　與此同時(shí)，國盛證券等多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，南下資金有望重復(fù)過去數(shù)年北上資金影響A股的歷程，搶奪港股定價(jià)權(quán)。港股市場也將同步經(jīng)歷估值體系向A股靠攏、估值系統(tǒng)性提升的過程。

　　此前，估值偏低是港股市場多年以來一直為市場所詬病的地方。而這在一定程度上是由于港股市場長期由以英國、美國等為主的外來資金所主導(dǎo)，缺乏自身活躍的沉淀性資金和市場定價(jià)權(quán)所致。隨著近年來內(nèi)地資金持續(xù)南下流入港股，南下資金增倉將加速爭奪港股定價(jià)權(quán)。

　　萬萬沒想到，洼地之下還有洼地。

　　興證張憶東(全球策略)團(tuán)隊(duì)發(fā)布報(bào)告指出，截至11月12日，恒生指數(shù)市凈率水平為1倍，幾近破凈，恒生國指市凈率水平為0.95倍，分別位于2014年以來的2%和10%分位數(shù)水平。

　　盡管市凈率已經(jīng)到了歷史低位，但是隨后的市場里，港股還是一跌再跌。

　　目前，以港股為主要投資對象的公募基金QDII產(chǎn)品，大部分處于虧損。

　　成立于2010年的匯添富香港混合基金今年以來收益虧損24.57%。銀華恒生中國企業(yè)指數(shù)今年以來也下跌了逾24%，三季度末的十大重倉股包括了美團(tuán)、騰訊、阿里巴巴等今年大幅下跌的個(gè)股。

　　有深圳私募人士表示，港股的新經(jīng)濟(jì)股承壓，反壟斷的影響是一方面，另一方面則是香港提高印花稅抑制了市場投機(jī)情緒。

　　楊德龍則認(rèn)為，港股走勢差，市場流動性也是一個(gè)重要影響因素。

　　從2020年以來南下資金單月買入金額來看，全年均為凈買入，最高單月買入超1000億元，今年1月份凈買入金額超2500億元?jiǎng)?chuàng)歷史新高。轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在今年3月份，單月凈賣出100多億元，隨后市場波動明顯增加，特別是最近幾個(gè)月，賣出力度明顯增強(qiáng)。

　　開始抄底？

　　一部分機(jī)構(gòu)損失慘重，另一部分機(jī)構(gòu)又開始蠢蠢欲動。

　　2021年，港股高開低走。那么2022年呢？

　　平安證券比較謹(jǐn)慎，在其最新發(fā)布的12月港股策略月度策略定為“攻守兼?zhèn)洹?，對于港股互?lián)網(wǎng)板塊的布局，仍需堅(jiān)持“逢低分批布局”的策略，也可以等待更明確的接近“政策底”信號后再進(jìn)行加大布局。

　　還有多家券商看好明年港股行情，很重要的一個(gè)理由是估值已經(jīng)偏低。

　　中金公司認(rèn)為，盡管明年內(nèi)外部不確定性依然存在，但海外中資股比較優(yōu)勢已經(jīng)顯現(xiàn)，尤其是價(jià)格回落背景下的中下游和成長板塊可能成為主線。

　　日前，中金預(yù)計(jì)恒生國企和MSCI中國指數(shù)均有雙位數(shù)的上行空間，主要來自約9%的盈利貢獻(xiàn)和8%及5%的估值擴(kuò)張。

　　具體來看，中金公司首先表示我國通脹率普遍低于海外，政策寬松空間和余地相對更大；其次，監(jiān)管舉措密集的階段可能已經(jīng)過去，雖然后續(xù)不排除仍可能有擾動，但可能更多是已出臺政策的落地。在這一背景下，對市場的沖擊也可能逐步緩解；最后，上游價(jià)格壓力明顯緩解，有助于中下游盈利的修復(fù)。

　　興業(yè)證券對明年港股行情較為看好，稱港股底部重生，恢復(fù)性上漲的“小牛市”可期，恒指有望觸摸三萬點(diǎn)。

　　不過，相對于機(jī)構(gòu)的樂觀，投資人卻普遍比較悲觀，他們表示：“任何要抄底港股的投資者，都要慎重?！?/p>

　　轉(zhuǎn)自： 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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