自新時代證券掛牌轉(zhuǎn)讓以來,西部證券和東興證券先后加入競購陣營。而近日隨著兩家券商雙雙宣布退出,這一出券業(yè)并購大戲也劃下了“休止符”。
近年來,券商并購傳聞四起,但實際成功案例卻比較少。此前,中信證券和中信建投、第一創(chuàng)業(yè)和首創(chuàng)證券、國元證券和華安證券均被傳出合并,但均沒有下文。國聯(lián)證券和國金證券的并購則在“臨門一腳”時突然剎車。券商并購為何屢屢無疾而終?
業(yè)內(nèi)人士指出,首先從券商的并購規(guī)模而言,由于證券公司資產(chǎn)規(guī)模較大,不少并購項目金額達百億規(guī)模以上,且跨區(qū)域并購、跨股東產(chǎn)業(yè)并購的情況比較多,因此在整合過程中需要非常高的協(xié)調(diào)性,變數(shù)也較大。
12月14日,東興證券公告稱,退出收購新時代證券股權(quán)的原因主要是,與聯(lián)合收購方中國誠通在收購條件方面未能達成一致意見。此前,西部證券的收購計劃也是因聯(lián)合收購方的原因告吹。10月19日,西部證券宣告終止收購,原因是聯(lián)合收購方北京金控沒有按時提交內(nèi)部決策文件,導(dǎo)致其無法于規(guī)定時間完成資料提交及保證金繳納工作。
其次是,同等規(guī)模券商并購在業(yè)務(wù)、人員整合等各方面問題多、難度大,這也是導(dǎo)致并購傳聞難以“落地”的重要原因之一。在業(yè)內(nèi)人士看來,很多“強強聯(lián)合”的合并是市場的想象,現(xiàn)實可行性較低。
某中小券商非銀分析師分析,當(dāng)前證券行業(yè)盈利保持較高增速,市場空間仍較大,同等規(guī)模的證券公司更偏向于各自獨立發(fā)展,股東對證券公司持續(xù)投入,因此行業(yè)比較難看到大規(guī)模的行業(yè)并購。
相比之下,中小券商在謀求行業(yè)并購方面則顯得更加積極。今年以來,除了新時代證券,九州證券、金元證券、網(wǎng)信證券、大同證券、華融證券等多家券商都掛牌出讓股權(quán)。但是從過程來看,有的標(biāo)的“遇冷”,有的確認(rèn)收購方前“幾經(jīng)周折”。東北證券一位分析師表示,主要原因是標(biāo)的質(zhì)量參差不齊,有些還有監(jiān)管處罰、債務(wù)等歷史遺留問題,所以收購方也會更加謹(jǐn)慎。
不過,在業(yè)內(nèi)人士看來,優(yōu)質(zhì)的證券公司股權(quán)仍然搶手,尤其是中小券商有通過并購快速做大做強的動力,未來券商行業(yè)之間的整合并購仍將繼續(xù)上演。
川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂認(rèn)為,券商作為重要的非銀金融組成牌照,有一定的稀缺性,所以也非常吸引各類投資者的關(guān)注。未來依然會出現(xiàn)一些券商整合,除了有大股東層面的特殊原因之外,有的是實現(xiàn)優(yōu)勢互補,有的則是特色業(yè)務(wù)進一步做大,以做強和高質(zhì)量發(fā)展為目的券商并購之路會延續(xù)。
“監(jiān)管鼓勵行業(yè)通過并購做大做強,同時證券行業(yè)具有規(guī)模效應(yīng)。長期看,證券公司同業(yè)并購動力仍在,但純市場化的并購整體進程會相對緩慢。”某中小券商首席非銀分析師表示。
轉(zhuǎn)自: 上海證券報
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