中概股估值折讓最為明顯 外資談中概股龍頭可以投資很多年！

　　近期中概股普跌，騰訊等科技公司跌幅居前。連續(xù)下跌之下，中概股成為外資眼中折讓最多的板塊之一。這與美國(guó)的相關(guān)政策有關(guān)。比如，最近，美國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布，如果中國(guó)公司不符合美國(guó)的審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和其他要求，將被強(qiáng)制從美國(guó)證券交易所摘牌。對(duì)此，富蘭克林鄧普頓新興市場(chǎng)股票投資組合經(jīng)理黎邁祺指出，未來會(huì)有更多的中概股尋求在香港等其他市場(chǎng)上市，就像在阿里巴巴和京東等公司的二次上市中看到的那樣?！拔覀儗⒗^續(xù)監(jiān)測(cè)這些領(lǐng)域的監(jiān)管發(fā)展，并將其納入我們的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系?！?/p>

　　而監(jiān)管環(huán)境的變化，導(dǎo)致中概股股價(jià)出現(xiàn)巨震。在外資機(jī)構(gòu)看來，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)科技公司的估值存在吸引力。黎邁祺表示，“部分企業(yè)的股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，已經(jīng)反映了負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)，目前是非常有吸引力的投資標(biāo)的?！?/p>

　　歸根結(jié)底，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)科技公司的商業(yè)模式?jīng)]有因?yàn)楸O(jiān)管而破壞，依然“完好無損”。這與之前的網(wǎng)絡(luò)游戲監(jiān)管導(dǎo)致相關(guān)公司股價(jià)暴跌的情況類似，黎邁祺認(rèn)為，“2018年至2019年時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)凍結(jié)了游戲許可8個(gè)月，一些游戲再發(fā)行必須對(duì)不當(dāng)內(nèi)容進(jìn)行修改。例如，騰訊將《維和精英》的故事情節(jié)從求生射擊改為維和。此外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)還限制了未成年人玩游戲的時(shí)長(zhǎng)，以及他們?cè)谟螒蛏系幕ㄙM(fèi)。當(dāng)時(shí)由于減緩了游戲行業(yè)的收入增長(zhǎng)，許多中小型游戲開發(fā)商都在苦苦掙扎。這一時(shí)期雖然充滿挑戰(zhàn)，但卻導(dǎo)致了市場(chǎng)整合——騰訊和網(wǎng)易從較小的工作室手中奪取了市場(chǎng)份額。隨后許可證重新開始發(fā)放，游戲行業(yè)恢復(fù)了增長(zhǎng)，騰訊和網(wǎng)易的股價(jià)也出現(xiàn)反彈?！?/p>

　　威靈頓投資管理投資總監(jiān)李以立(Philip Li)也指出，“我們預(yù)計(jì)，在加強(qiáng)監(jiān)管審查之后，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將恢復(fù)增長(zhǎng)，盡管速度可能比以前慢。這些公司都將是偉大的公司，我們可以投資很多年。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中，中國(guó)是全球電子商務(wù)滲透最深入的一個(gè)國(guó)家。相關(guān)的監(jiān)管使我們看到，不僅電子商務(wù)平臺(tái)存在機(jī)會(huì)，它的供應(yīng)鏈、交付環(huán)節(jié)等都存在著令人激動(dòng)的機(jī)會(huì)。在監(jiān)管和相關(guān)事件更加明朗后，未來6至12個(gè)月可能會(huì)出現(xiàn)機(jī)會(huì)?！?/p>

　　此外，高端制造、消費(fèi)升級(jí)、ESG成為外資對(duì)于2022年A股市場(chǎng)的三大關(guān)注方向。

　　轉(zhuǎn)自：證券市場(chǎng)紅周刊

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