別人越恐懼，“股神”似乎越貪婪？
面對持續(xù)大跌的阿里巴巴，97歲的查理·芒格“抄底”、加倉的決心似乎越來越大。
近日，“股神”巴菲特的黃金搭檔查理·芒格旗下的DailyJournalCorp。披露了13F文件，截至2021年12月底，DailyJournalCorp通過美國存托憑證(ADR)累積持有阿里巴巴602060股，以最新股價計算，持有的市值約為7623萬美元(約合人民幣4.87億元)。
這是繼去年一季度、三季度之后，芒格第三次買入阿里巴巴股票，此次加倉幅度更是接近翻倍，這在其過去的投資生涯中非常罕見。然而2021年以來，阿里巴巴的日子并不好過，股價連續(xù)遭遇了三輪大跌，當前股價相比最高點跌去了60%，總市值蒸發(fā)超5223億美元(約合人民幣33339億元)，使得芒格第一次建倉的阿里巴巴股票已浮虧超45%。
相比芒格在阿里巴巴上的失落，號稱華爾街“科技女皇”、“女版巴菲特”的凱西伍德(CathieWood)或許更為落寞。
2022年，伍德管理的方舟創(chuàng)新ETF(ARKK)遭遇最慘開局，單日暴跌超7%，前3個交易日內(nèi)暴跌超11%，為史上最糟糕的年度開局。而2021年，ARKK的最大回撤接近45%，而同期的納斯達克指數(shù)卻大漲超21%，徹底迷失在牛市中。
芒格堅決“加倉”阿里巴巴
號稱價值投資股神的巴菲特、查理·芒格的持倉動向，一直是全球市場關注的焦點。
當?shù)貢r間1月4日周二，查理·芒格旗下報社DailyJournal向美國SEC提交了2021年第四季度13F表，披露了截至2021年四季度末的持倉情況，其中最引人關注的是，其在第四季度繼續(xù)加倉阿里巴巴，加倉幅度幾乎翻倍。
文件數(shù)據(jù)顯示，截至四季度末，DailyJournal共持有5只股票，持倉最大的變化是，持有阿里巴巴的股份數(shù)量增加至602060股，持倉市值達到7151.9萬美元(約合人民幣4.56億元)，較去年9月末的持倉量幾乎翻倍。
另外，DailyJournal還有持有美國銀行、富國銀行、U.S.Bancorp、浦項鋼鐵，持倉數(shù)量沒有發(fā)生明顯的變化。
在查理·芒格的持倉數(shù)據(jù)披露后，阿里巴巴的股價表現(xiàn)異常強勢，當天晚間，阿里巴巴盤中出現(xiàn)了一波小幅的放量拉升，由下跌2.5%瞬間拉升至紅盤。即使是美股科技股在1月5日晚間遭遇大跌，阿里巴巴也逆勢漲超1%；6日，美股三大指數(shù)集體收跌，阿里巴巴更是逆勢漲超4.5%。阿里巴巴港股也在6日大漲超5.6%，領漲恒生科技指數(shù)。
復盤DailyJournal的持倉歷史數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)，在查理·芒格掌舵之下，該公司的投資風格非常謹慎，幾乎全部集中于傳統(tǒng)領域的高股息類股票，其在2021年一季度、三季度突然重倉“抄底”，逆勢加倉阿里巴巴，令市場感到意外。
在阿里巴巴股價持續(xù)大跌的背景下，查理·芒格這筆不尋常的投資，一直飽受爭議。
回顧查理·芒格建倉、加倉阿里巴巴的時間點，2020年四季度，阿里巴巴股價連續(xù)遭遇大跌，單季度的最大跌幅達到33.8%，總市值蒸發(fā)1665億美元。
隨后，查理·芒格旗下的DailyJournal在2021年一季度嘗試性地抄底、買入阿里巴巴16.53萬股，隨后的二季度，阿里巴巴股價進入橫盤震蕩，查理·芒格繼續(xù)持有，且持倉數(shù)量變動不大。
而進入三季度，阿里巴巴股價再度遭遇大跌，7-9月份股價累計跌幅達到34.7%，總市值蒸發(fā)超過2139億美元，面對這一輪的下跌，查理·芒格的選擇是，繼續(xù)逆勢加倉，三季度加倉幅度超過82%。
但阿里巴巴股價仍未止跌，第四季度再度大跌接近20%，遭遇三輪大跌阿里巴巴總市值累計蒸發(fā)4597億美元(約合人民幣24521億元)，使得查理·芒格持有的阿里巴巴股票越套越深。以最新股價計算，芒格的第一次建倉的股份已浮虧超過45%。而令人意外的是，芒格在第四季度再度選擇了加倉，且加倉幅度接近100%，這在其過往的投資生涯中，非常罕見。
期間，阿里巴巴不斷遭遇“水逆”，自2020年8月以來，阿里巴巴連續(xù)遭遇了螞蟻IPO擱淺、接二連三的反壟斷調(diào)查與處罰、被拼多多搶去了中國第一大電商平臺的位置、互聯(lián)網(wǎng)強監(jiān)管、外資拋售中概股……
暴跌之后，阿里巴巴是否值得買？
其實，在此之前，亞馬遜、奈飛、谷歌、阿里巴巴、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭，一直不是巴菲特、查理·芒格的能力圈，也很少下注投資。巴菲特和查理·芒格都曾在股東大會上表示，不會投資自己看不明白的互聯(lián)網(wǎng)科技股。
那么，對科技股如此謹慎的查理·芒格，為何重倉“抄底”后，再選擇逆勢加倉阿里巴巴？是否做好了長期持股的打算？
結合查理·芒格的投資風格，以及其抄底、兩次加倉阿里巴巴的決心來看，查理·芒格大概率不是為了短期炒差價，或許是在下注阿里巴巴未來的長期發(fā)展。
在遭遇一系列反壟斷監(jiān)管后，阿里巴巴經(jīng)營業(yè)績的確出現(xiàn)了一定的波動。據(jù)財報顯示，2021年第三季度營收2006.9億元，同比增長29%，不及市場預期的2061.7億元；若不考慮合并高鑫零售的影響，單季度營收1804.38億元，同比增長16%。同時，阿里巴巴下調(diào)2022營收指引，調(diào)整后變?yōu)?0%-23%。
但阿里的核心商務業(yè)務(天貓、淘寶、聚劃算)依然維持著較高的增速，截至2021年三季度，阿里電商的月度活躍用戶(MAU)達到9.46億，較上一年同期增加了6500萬；而淘寶特價版的年度活躍買家數(shù)更是達到2.7億，年同比增長200%，阿里巴巴正在加速下沉，且下沉市場空間巨大。
而股價經(jīng)歷一輪下跌之后，阿里巴巴的估值已經(jīng)非常便宜，最新市盈率(TTM)僅有17.5倍，這在阿里巴巴的歷史上罕見。
動態(tài)來看，查理芒格的買入、加倉，或許是在用便宜的價格買入優(yōu)質(zhì)公司，耐心等到行業(yè)監(jiān)管過去，阿里巴巴的未來大概率依然是中國最優(yōu)秀的電商巨頭之一。
芒格曾在一次訪談中表示，“中國有30年的實際經(jīng)濟增長率，這是世界歷史上任何大國都沒有過的，我投資了一部分美國公司，它們在中國做生意，包括可口可樂。當然，我對中國頭部公司(的認知方面)也有非常成功的經(jīng)驗，這也可能會持續(xù)下去?！?/p>
此前，芒格曾享受過了投資中國的巨大收獲，其通過投資比亞迪為伯克希爾賺取了超過50億美元的浮盈，盈利幅度一度超過20倍。
值得注意的是，素有“中國巴菲特”之稱的段永平曾公開表示，將對中國互聯(lián)網(wǎng)股票“越跌越買”，并且接連抄底了阿里巴巴、騰訊和拼多多，向外界釋放了積極信號。
華爾街“科技女皇”也栽了
相比芒格在阿里巴巴上的失落，號稱華爾街“科技女皇”和“女版巴菲特”的凱西伍德(CathieWood)的投資戰(zhàn)績或許更為落寞。
2022開年后，伍德管理的旗艦基金方舟創(chuàng)新ETF(ARKK)直接遭遇最慘開局。當?shù)貢r間周三，美聯(lián)儲釋放了更明確的加息、縮表信號，美股科技股遭遇劇烈拋售，伍德重倉的“顛覆性創(chuàng)新”概念股也泥沙俱下，ARKK凈值單日暴跌超7%，為成立以來最劇烈的資金縮水。
目前，ARKK在新年短短3個交易日里已累計下跌了逾11%，為該基金史上最糟糕的年度開局表現(xiàn)。
而在2021年，ARKK凈值最大回撤幅度接近45%，而同期的納斯達克指數(shù)卻大漲超21%。除此之外，伍德管理的另外4只主動管理型ETF:產(chǎn)業(yè)革新基金(ARKQ)、下一代互聯(lián)網(wǎng)基金(ARKW)、基因革命主題基金(ARKG)、金融科技創(chuàng)新基金(ARKF)也乏善可陳，2021年的回報率分別為0.9%、-19%、-34%、-17.8%，均大幅跑輸了同期美股各大指數(shù)的漲幅。意味著，伍德徹底迷失在了美股牛市中。
伍德熬過了慘淡的2021年，但2022年可能更不容樂觀。美聯(lián)儲提前啟動加息，大概率將成為2022年全球市場最重要的風向標。
眾所周知，加息對高估值的科技股的沖擊最為明顯。一旦啟動加息，市場資金利率將開始上行，市場流動性隨之降低，使部分資金將選擇退出股市，尤其是一些估值較高的股票會被資金拋售離場，主要包括科技股，所以加息對科技股有一定的負面影響。
而伍德掌管的方舟投資一直專注投資于顛覆性的創(chuàng)新科技企業(yè)，大部分企業(yè)的估值都非常高，甚至處于虧損狀態(tài)，一旦市場風險偏好下降，高估值的科技股將面臨較大的“殺估值”風險。
轉(zhuǎn)自： 券商中國
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