中證協(xié)建議加強券商兩融業(yè)務交易動態(tài)管控

　　1月17日，中國證券報記者從多家券商處獲悉，中國證券業(yè)協(xié)會融資融券業(yè)務委員會近期召開券商兩融業(yè)務風險管理專題討論會，圍繞兩融風險管理、信用減值準備計提進行了充分討論，并于近日下發(fā)《融資融券風險管理及信用減值計量建議》，傳達業(yè)內(nèi)好的經(jīng)驗做法及需要關注的問題。

　　《建議》顯示，在業(yè)務風險管控方面，券商一方面需強化交易的動態(tài)管控，細化持倉集中度及波動率監(jiān)測；另一方面需不斷完善客戶征信授信，維持擔保品結構合理，切實防范違約風險尤其是大額損失發(fā)生。在信用減值計量方面，券商應特別關注融資融券業(yè)務風險積累的順周期性和客戶交易行為的差異性，結合市場運行趨勢和信用賬戶風險特征，基于會計謹慎性原則，充分計提信用業(yè)務資產(chǎn)減值準備。

　　需兼顧市場風險和信用風險

　　中證協(xié)在《建議》中表示，兩融業(yè)務天然具有交易和杠桿雙重屬性，管理思路需兼顧市場風險和信用風險。

　　經(jīng)過長期實踐，行業(yè)普遍建立了多維度、矩陣式的風險動態(tài)管理體系，以匹配融資融券業(yè)務發(fā)展，切實防范風險。具體包括如下三個方面：

　　一是審慎授信，把好融資準入關。根據(jù)客戶的資產(chǎn)狀況、征信調(diào)查結果及風險承受能力，對客戶的信用等級、授信額度、保證金比例等進行動態(tài)管理。有的券商對高凈值客戶的盡調(diào)和管理進行了補充和強化，并通過提高平倉線、降低持倉集中度等風控措施，降低潛在違約風險；有的券商通過優(yōu)化“黑白名單”管理機制，加強對于客戶信用行為的把控。

　　二是緊盯風險，做好事中動態(tài)管控。信用賬戶結構、擔保品質(zhì)量和交易風險偏好等，共同決定了市場波動下信用風險發(fā)生概率和潛在違約損失。有的券商構建了多因子風險計分體系，量化個股風險，實現(xiàn)對擔保證券的分類管理，并根據(jù)市場表現(xiàn)定期或不定期進行調(diào)整。有的券商采取交易前端控制和事中風險防范相結合的方式，綜合信用賬戶的維持擔保比例、持倉風險分布、板塊集中度等動態(tài)控制新開倉限額，實現(xiàn)事中風險增量管理；同時對高負債、高集中度、疑似關聯(lián)交易賬戶等情況重點監(jiān)控。

　　三是趨勢思維，用好逆周期措施。多數(shù)券商建立了全面的風險監(jiān)測體系，在確定風險限額時引入宏觀調(diào)整因子，當市場持續(xù)交投活躍、融資融券余額快速上漲時，適度從緊調(diào)整風控指標，防范風險快速積累；當市場處于估值低位、信用賬戶持倉分散且杠桿交易意愿較低時，恢復適中風控措施，以維持業(yè)務持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展。

　　信用減值應進行動態(tài)調(diào)整

　　中證協(xié)表示，融資融券信用減值準備的計量與風險管理一脈相承，應當貼合交易邏輯，基于謹慎性原則，充分考慮業(yè)務風險，足額計提信用業(yè)務減值準備。具體來看，宜遵循以下四方面原則：

　　一是嚴守會計準則，完善減值框架。根據(jù)相關會計準則規(guī)定，預期信用損失是以發(fā)生違約風險為權重的金融工具信用損失的加權平均值。兩融業(yè)務應當綜合評估融資融券主體履約的可靠性、擔保資產(chǎn)的安全性、業(yè)務發(fā)展的周期性，建立健全減值模型或減值框架，合理評估業(yè)務信用風險程度。

　　二是細化判斷標準，審慎評估損失風險。目前，行業(yè)對已發(fā)生穿倉合約的減值準備計提已有相對成熟操作，通常將其納入信用減值第三階段管理，對潛在損失敞口的覆蓋基本充分。未發(fā)生信用減值的合約，考慮到各家券商業(yè)務規(guī)模、合約狀態(tài)、客戶構成等存在一定差異，應在與業(yè)務風險管理邏輯保持相對一致的基礎上，綜合考慮市場因素、自身因素、客戶因素、合約因素，定期評估并適時動態(tài)調(diào)整信用減值階段和比例。

　　三是遵循業(yè)務邏輯，優(yōu)化模型參數(shù)。信用減值模型方面，公司多運用賬戶違約概率、違約損失率及違約風險暴露等進行信用風險定價。融資融券業(yè)務為有擔保的交易性業(yè)務，常態(tài)運行情況下整體違約率相對較低，但順周期性強，對市場波動、個股異動和流動性較為敏感，需要在選取預期信用損失模型參數(shù)時，充分考慮市場情況并做前瞻性調(diào)整。

　　四是總結實踐經(jīng)驗，形成參考標準。與會專家討論認為，結合融資融券業(yè)務歷史運行情況和行業(yè)實踐，建議將未發(fā)生信用減值合約的減值比例按照0.05%-1.5%的區(qū)間計提信用業(yè)務減值損失較為合理；對于個別公司基于內(nèi)部減值模型測算結果超過該區(qū)間標準的，應按照審慎原則以模型測算結果為準。同時，考慮到減值準備已充分反映當期信用損失和預期信用風險，且風控指標已對融資融券業(yè)務按照10%計算信用風險資本準備，為避免因重復計算而加重資本消耗，可將融出資金信用減值準備超過公司信用減值模型測算(經(jīng)審計師認可，原則上不低于0.05%)的部分，在凈資本計算表中的“其他調(diào)整項目”加回核心凈資本。

　　轉自：中國證券報

　　【版權及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀