中證協(xié)提出兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理三大措施

　　隨著資本市場持續(xù)交投活躍，融資融券余額自2021年7月中旬以來持續(xù)突破1.8萬億元，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理也不容忽視。中國證券業(yè)協(xié)會(huì)融資融券業(yè)務(wù)委員會(huì)近期召開券商兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理專題討論會(huì)，并于近日向行業(yè)內(nèi)部下發(fā)《融資融券風(fēng)險(xiǎn)管理及信用減值計(jì)量建議》，推廣業(yè)內(nèi)好的經(jīng)驗(yàn)做法及需要關(guān)注的問題，切實(shí)防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，近年來兩融業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，使得不少券商流動(dòng)性覆蓋率下降，券商風(fēng)控體系遭遇考驗(yàn)。某中型券商兩融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，上述文件具有一定的實(shí)踐指導(dǎo)意義，比如細(xì)化信用業(yè)務(wù)減值標(biāo)準(zhǔn)，有利于更科學(xué)地計(jì)量損失風(fēng)險(xiǎn)。

　　中證協(xié)在文件中指出，融資融券業(yè)務(wù)天然具有交易和杠桿雙重屬性，管理思路需兼顧市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，一方面需要強(qiáng)化交易的動(dòng)態(tài)管控，細(xì)化持倉集中度及波動(dòng)率監(jiān)測；另一方面需不斷完善客戶征信授信、維持擔(dān)保品結(jié)構(gòu)合理，切實(shí)防范違約風(fēng)險(xiǎn)尤其是大額損失發(fā)生。

　　具體而言，在業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措施方面，中證協(xié)提出三點(diǎn)建議：

　　一是審慎授信，把好融資準(zhǔn)入關(guān)。根據(jù)客戶的資產(chǎn)狀況、征信調(diào)查結(jié)果及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，對客戶的信用等級、授信額度、保證金比例等進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理。有的公司對高凈值客戶的盡調(diào)和管理進(jìn)行了補(bǔ)充和強(qiáng)化，并通過提高平倉線、降低持倉集中度等風(fēng)控措施，降低潛在違約風(fēng)險(xiǎn)；有的公司通過優(yōu)化“黑白名單”管理機(jī)制，加強(qiáng)對客戶信用行為的把控。

　　二是緊盯風(fēng)險(xiǎn)，做好事中動(dòng)態(tài)管控。信用賬戶結(jié)構(gòu)、擔(dān)保品質(zhì)量和交易風(fēng)險(xiǎn)偏好等，共同決定了市場波動(dòng)下信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率和潛在違約損失。有的公司構(gòu)建了多因子風(fēng)險(xiǎn)計(jì)分體系，量化個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)對擔(dān)保證券的分類管理，并根據(jù)市場表現(xiàn)定期或不定期進(jìn)行調(diào)整。有的公司采取交易前端控制和事中風(fēng)險(xiǎn)防范相結(jié)合的方式，綜合信用賬戶的維持擔(dān)保比例、持倉風(fēng)險(xiǎn)分布、板塊集中度等動(dòng)態(tài)控制新開倉限額，實(shí)現(xiàn)事中風(fēng)險(xiǎn)增量管理。

　　三是趨勢思維，用好逆周期措施。多數(shù)公司建立了全面的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測體系，當(dāng)市場持續(xù)交投活躍、融資融券余額快速上漲時(shí)，適度從緊調(diào)整風(fēng)控指標(biāo)，防范風(fēng)險(xiǎn)快速積累；當(dāng)市場處于估值低位，信用賬戶持倉分散且杠桿交易意愿較低時(shí)，恢復(fù)適中風(fēng)控措施，以維持業(yè)務(wù)持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展。

　　在信用減值計(jì)量方面，中證協(xié)表示，應(yīng)特別關(guān)注兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)積累的順周期性和客戶交易行為的差異性，結(jié)合市場運(yùn)行趨勢和信用賬戶風(fēng)險(xiǎn)特征，基于會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎性原則，充分計(jì)提信用業(yè)務(wù)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

　　文件顯示，與會(huì)專家建議結(jié)合兩融業(yè)務(wù)歷史運(yùn)行情況和行業(yè)實(shí)踐，將未發(fā)生信用減值合約的減值比例按照0.05%至1.5%的區(qū)間計(jì)提信用業(yè)務(wù)減值損失較為合理；對于個(gè)別券商基于內(nèi)部減值模型測算結(jié)果超過該區(qū)間標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)按照審慎原則以模型測算結(jié)果為準(zhǔn)。

　　同時(shí)，考慮到減值準(zhǔn)備已充分反映當(dāng)期信用損失和預(yù)期信用風(fēng)險(xiǎn)，且風(fēng)控指標(biāo)已對融資融券業(yè)務(wù)按照10%計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備，為避免因重復(fù)計(jì)算而加重資本消耗，可將融出資金信用減值準(zhǔn)備超過公司信用減值模型測算的部分加回核心凈資本。

　　轉(zhuǎn)自： 上海證券報(bào)

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