2022年A股春季行情來得晚一些 “央媽護(hù)駕”疊加年報硬貨 中小券商率先躁動起來

　　2022年第三周，滬深兩市仍舊上演著振蕩行情。作為牛市旗手的券商股則迎來了久違的升溫，這無疑是央媽的降息和券商陸續(xù)披露的強(qiáng)大業(yè)績共同作用的結(jié)果。

　　不過，在市場分析人士看來，近一個月的調(diào)整后，優(yōu)質(zhì)券商股特別是財(cái)富管理龍頭券商確實(shí)跌出了機(jī)會。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，一周以來(1月17日至1月21日)，A股43家券商中，僅有8家股價下跌，山西證券下跌5.4%，位居跌幅榜第一；中銀證券下跌3.47%，中泰證券下跌3.37%。

　　在漲幅榜上，華林證券再次拔頭籌上漲12.9%，位居第一；國聯(lián)證券上漲8.64%，位居第二；中原證券上漲7.86%，位居第三。

　　業(yè)績超預(yù)期

　　自從華林證券12月開啟漲停模式以來，就成為了投資者心目中的券商龍頭。每次市場整體回暖的情況下，漲停最快的總是它且十分堅(jiān)決，在1月20日率先收獲漲停板，直接激發(fā)板塊人氣。

　　1月17日，公司發(fā)布《首次公開發(fā)行前已發(fā)行股份上市流通提示性公告》，2022年1月18日，解除限售股份的數(shù)量為1945210911股，占公司總股本的72.0448%。此次解除限售股份的股東為深圳市立業(yè)集團(tuán)有限公司(下稱“立業(yè)集團(tuán)”)以及深圳市希格瑪計(jì)算機(jī)技術(shù)有限公司(下稱“希格瑪公司”)。

　　值得注意的是，除了華林證券，一周以來，漲幅榜靠前的多為中小券商，中原證券連續(xù)幾周的上漲更是成為2022年的一匹黑馬。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年以來，中原證券股價上漲8.96%，近一個月上漲11.92%位居板塊第一，國聯(lián)證券次之，緊隨其后。

　　多位市場人士在接受《華夏時報》記者采訪時表示，優(yōu)異的2022年業(yè)績加上調(diào)整后的機(jī)會和整體流動性的寬松，成為近期券商股回暖的最大原因。

　　日前，中原證券公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加3.76億元至4.56億元，同比增長360.20%至436.90%，成為目前利潤增長最高的券商。

　　中原證券公告顯示，其業(yè)績預(yù)增的主要原因是2021年多層次資本市場不斷完善，積極把握市場機(jī)遇，不斷提升核心競爭力，投行業(yè)務(wù)以及一、二級市場投資業(yè)務(wù)和財(cái)富管理等主體業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，去年以來，中原證券累計(jì)幫助上海港灣、百川環(huán)能、凱旺科技、善水科技等16家企業(yè)上市或過會，過會率100%，IPO保薦數(shù)量和過會率綜合排名位居全國證券公司第9位。

　　同時，中原證券上海分公司的債券自營投資和權(quán)益類自營投資收益穩(wěn)步提升，債券投資繼續(xù)處于行業(yè)領(lǐng)先水平。財(cái)富管理業(yè)務(wù)旗下投資板塊投資的多個項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)良好收益。

　　2021年5月份，中原證券被證監(jiān)會納入全國首批證券公司“白名單”；通過公開市場發(fā)債融資40多億元，公司運(yùn)營資金進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　此外，國聯(lián)證券、方正證券、國泰君安、招商證券等多家上市券商均發(fā)布了業(yè)績預(yù)報和業(yè)績快報，營收與利潤均有超預(yù)期表現(xiàn)。

　　國聯(lián)證券預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤8.8億元，同比增長49.72%；方正證券預(yù)計(jì)2021年度實(shí)現(xiàn)凈利潤16.45億元至18.65億元，同比增長50%至70%。

　　1月21日晚，招商證券公布了2021年業(yè)績預(yù)告，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入293.86億元，同比增長21.04%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤116.13億元，同比增長22.35%。

　　國泰君安也發(fā)布了業(yè)績快報，公司2021年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司所有者的凈利潤為150.13億元，同比增長34.98%。

　　春播投資正當(dāng)時？

　　可以看到，2022年的A股春季行情比往年都來得晚一些，疫情及海外市場的影響多了分牽絆。然而，近日央媽的給力動作則再次令市場備受鼓舞，使得“牛市先鋒隊(duì)”的券商股率先躁動起來。

　　日前，央行開展7000億中期借貸便利(MLF)和1000億公開市場7天逆回購操作，MLF和逆回購的中標(biāo)利率均下降10BP，分別為2.85%和2.10%。

　　開源證券分析師高超分析認(rèn)為，兩個政策利率下調(diào)的時點(diǎn)和幅度略超市場預(yù)期，降息落地釋放了明確的穩(wěn)增長信號，有利于權(quán)益市場風(fēng)險偏好提升，寬流動性到寬信用階段，券商股受益明顯。

　　同時，新年以來新發(fā)基金略低于預(yù)期，市場擔(dān)心新發(fā)遇冷影響財(cái)富管理賽道。在高超看來，新發(fā)對保有規(guī)模和龍頭標(biāo)的盈利影響較小，在存量滾存、固收產(chǎn)品替代和市占率提升下，龍頭公司保有規(guī)模和盈利增長有較強(qiáng)支撐，業(yè)績穩(wěn)定性和成長性有望逐步驗(yàn)證。

　　高超認(rèn)為，2021年12月以來券商板塊內(nèi)部標(biāo)的收益率的差異更多來自交易層面，從偏成長向偏價值切換，目前券商大財(cái)富管理賽道標(biāo)的估值回到安全位置，寬信用見效有望助推盈利預(yù)期和估值上修。

　　前一周，盡管中信證券的業(yè)績快報超預(yù)期，提振市場對券商業(yè)績增速的預(yù)期，但隨后的配股發(fā)行公告引發(fā)廣泛討論，對整個板塊施壓明顯。

　　不過，專業(yè)人士們均認(rèn)為，券商政策紅利期仍在，包括各監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布推動資本市場改革的一系列指引，諸如證監(jiān)會啟動貨銀對付改革，證監(jiān)會擬從嚴(yán)監(jiān)管重要貨幣市場基金等。

　　華西證券非銀行業(yè)分析師魏濤認(rèn)為，券商的右側(cè)布局關(guān)注3個指標(biāo)經(jīng)過了兩周調(diào)整，券商板塊整體市凈率1.61倍，低于2020年和2021年平均水平，與此同時，證券公司的ROE水平穩(wěn)步提升。板塊估值和業(yè)績成長的錯配帶來左側(cè)配置機(jī)會，可以期待股票發(fā)行全面注冊制、上交所下設(shè)國際板承接中概股和一帶一路沿途優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、成熟板塊的交易制度改革試點(diǎn)、證券公司綜合賬戶優(yōu)化對資產(chǎn)配置的底層架構(gòu)支持。券商板塊具備較強(qiáng)的beta屬性，因此A股流動性、成交活躍度、市場情緒都會在板塊行情上放大呈現(xiàn)。

　　魏濤預(yù)計(jì)，未來2-3個季度或處于寬流動性到寬信用階段。對于關(guān)注券商板塊右側(cè)布局信號的投資者，可以關(guān)注幾個方面，即滬深兩市成交額放大至1.4萬億元以上、券商板塊的日成交額放大至1000億元、上市券商融券規(guī)?？焖偈湛s。

　　中信建投證券發(fā)布最新報告指出，經(jīng)濟(jì)定調(diào)穩(wěn)增長，弱復(fù)蘇背景下流動性預(yù)計(jì)保持寬松，券商經(jīng)營環(huán)境向好的確定性很高。2021第四季度GDP同比增速回落至4%，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力下“穩(wěn)增長”成為2022年經(jīng)濟(jì)發(fā)展主題，在疫情反復(fù)及經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下貨幣政策或易松難緊，相較去年新增“保持流動性合理充?！钡谋硎黾?022年1月央行副行長對貨幣政策“充足發(fā)力，把貨幣政策工具箱開得再大一些”的闡述也強(qiáng)化了市場對流動性寬松環(huán)境的預(yù)期，上市券商會繼續(xù)受益于流動性邊際寬松下帶來的交投活躍，板塊性布局機(jī)會正在醞釀。

　　同時，居民財(cái)富持續(xù)入市及全面注冊制改革將進(jìn)一步打開行業(yè)長期成長空間。2022年，財(cái)富管理和頭部低估值券商依然會是最具確定性的投資標(biāo)的。

　　報告認(rèn)為，2022年初新發(fā)基金疲軟，并非需求走弱，短期波動帶來的調(diào)整反而是買入的機(jī)會。2021年四季度以來，市場持續(xù)波動，熱門賽道股估值回落，賺錢效應(yīng)下降，投資者觀望情緒加重，這是導(dǎo)致基金發(fā)行遇冷的主要原因。伴隨行情企穩(wěn)，預(yù)計(jì)投資者理財(cái)需求將繼續(xù)釋放。

　　同時，上市券商基本面表現(xiàn)優(yōu)異，2021年報業(yè)績或超預(yù)期，但整體估值仍處于歷史低位。（作者：王兆寰）

　　轉(zhuǎn)自：華夏時報

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