1月27日，A股再度大跌。
滬指失守3400點關(guān)口，所有板塊全部下跌，滬指跌1.78%，深成指跌2.77%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.25%。
北向資金當(dāng)日全天凈賣出146.24億元
數(shù)據(jù)顯示，A股的4713只股票多達4402只下跌，僅271只上漲。
總體來看，低估值或去年表現(xiàn)較弱的相關(guān)板塊跌幅相對較小，而高估值偏成長的板塊跌幅居前，其中數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)板塊領(lǐng)跌。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者獲悉，量化基金紛紛平倉賣出，大量公募公司集體出手護盤，擬自購自家產(chǎn)品。
恐慌大跌根源
1月27日，A股大幅回調(diào)。
摩根士丹利華鑫基金認為，主要由于美聯(lián)儲會議傳遞鷹派信息，外部市場動蕩，而內(nèi)部來看，市場對“穩(wěn)增長”仍缺乏信心，且長假在即，這些內(nèi)外部不確定性導(dǎo)致風(fēng)險情緒低迷，入場意愿不足、離場觀望心態(tài)較重，導(dǎo)致市場呈現(xiàn)情緒性下跌狀態(tài)。另外，人民幣在升值至前期高位后，近幾天兌美元略有貶值。
其中，隔夜美聯(lián)儲議息會議被認為是1月27日A股大跌的直接導(dǎo)火線。
美聯(lián)儲1月議息會議的書面文件中給出的加息和縮表相關(guān)指引基本符合市場預(yù)期。但鮑威爾在發(fā)布會上表態(tài)鷹派，超預(yù)期的點在于他對年內(nèi)加息超過四次以及加息幅度持開放態(tài)度，導(dǎo)致市場的年內(nèi)加息預(yù)期上升至4~5次，并引發(fā)資產(chǎn)價格迅速倒向鷹派。鮑威爾上述表態(tài)后資產(chǎn)價格也大幅調(diào)整，美債收益率全面跳升，利率曲線走陡，黃金幾乎抹去近一周以來全部漲幅，美元指數(shù)重拾強勢，美股迅速走低。這對于A股資產(chǎn)的估值端擔(dān)憂開啟。
前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，“隔夜美聯(lián)儲議息會議發(fā)表的聲明偏鷹派，導(dǎo)致美股出現(xiàn)調(diào)整，對于A股和港股短期的走勢都形成了一定的影響?！?/p>
“美股回落對于全球資本市場都會形成一定的影響，對于A股和港股短期走勢也形成一定的壓制?！睏畹慢堉赋觥?/p>
但是，南方基金指出，“海外因素或許對A股的調(diào)整有一定影響，但不是主因?！?/p>
南方基金分析，從A股調(diào)整的結(jié)構(gòu)來看，主要還是體現(xiàn)為自身風(fēng)格的輪動，高估值板塊調(diào)整幅度較大。明顯的案例是中性估值的滬深300指數(shù)調(diào)整幅度顯著小于美股標(biāo)普500，較低估值的港股在2022年至今表現(xiàn)明顯好于其他市場股指。
此外，招商基金認為，當(dāng)前市場對穩(wěn)增長的力度與效果仍有明顯分歧，并對寬貨幣向?qū)捫庞玫倪^渡仍較為擔(dān)憂。
量化私募節(jié)前平倉
“大家節(jié)前可能都會平倉，我們也是?！币晃凰侥剂炕鸸靖邔酉蛴浾弑硎?。
其表示，私募量化會用融券或股指期貨、期權(quán)做對沖，但是近期市場下跌至止損線，量化基金不能人為去控制，會自動賣出。
在實際操作中，機構(gòu)近期減倉操作不少是出于對春節(jié)期間市場有利空的擔(dān)憂。
“投資者，特別是機構(gòu)投資者比較擔(dān)心節(jié)日期間有利空，對資本市場會造成一定的影響，因此先退出這個市場，來保證自己的倉位相對比較平穩(wěn)?！睗櫟掠菜侥蓟鹂偨?jīng)理趙立松表示。
上述量化私募人士表示，機構(gòu)主要擔(dān)心是，去年春節(jié)后A股大跌的情況會重演，大家心有余悸。目前國內(nèi)散點疫情比較多，大家普遍覺得不確定性比較高。
上述量化私募人士分析，“昨天(1月26日)，A股出現(xiàn)反彈，大家可能又沖進去做了反彈，但是昨天反彈的盈利的倉位，肯定是要出的，因為都是沖著短線去的，但今天這么一砸，市場又砸下來了?！?/p>
他表示，“此外，從技術(shù)面上來看，整個大盤其實已經(jīng)是空頭市場，現(xiàn)在如果從日線級別看的話，已經(jīng)形成空頭這樣一個排列?！?/p>
事實上，有業(yè)內(nèi)人士認為，量化基金助推了1月27日市場的下跌。
上述量化基金人士解釋，“量化基金有止損線，近期的下跌肯定是打破了止損線，一旦到達止損線基金就會自動平倉了，所以量化基金會做出賣出的動作?！?/p>
另一位量化基金的高管也表示，“量化基金一旦有信號會賣出。這加劇殺跌很正常，量化目前超額壓力進一步加劇了?！?/p>
機構(gòu)逆市加倉、自購
據(jù)記者了解，近期部分投資機構(gòu)在大跌中逆市加倉。
“本來在上周我們整個倉都平掉了，結(jié)果現(xiàn)在覺得是機會，又加了，現(xiàn)在我們大概加到半成倉位。”北京量化投資管理有限公司總經(jīng)理竇長民表示。
而部分主動權(quán)益投資機構(gòu)的加倉行為則很明顯。
“我們今天基本上是加倉，加到了60%的倉位，因為我們過完元旦時一看，市場確實出現(xiàn)了趨勢性的下跌，當(dāng)時我們就減了倉，昨天和今天，我們都相相應(yīng)的加了20%的倉位?！壁w立松表示。
玄甲金融CEO林佳義也表示，其旗下基金在1月25日市場大跌時加倉了，1月27日繼續(xù)增持。
“我們繼續(xù)聚焦低估值高增長，以及情緒過度殺跌進行逆向紀(jì)律性增持?！绷旨蚜x說。
林佳義判斷，“節(jié)后資金回流，暴力反彈概率巨大。”
1月27日，至少有10家以上的基金公司公告自購。
據(jù)了解，中歐基金及葛蘭公告擬回購5200萬中歐醫(yī)療基金；匯添富基金擬自購2億元匯添富MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF；易方達基金、工銀瑞信基金擬自購1個億基金；廣發(fā)基金、招商基金擬自購8000萬權(quán)益基金；富國基金擬自購6000萬股票型、混合型基金；南方基金、華安基金、嘉實基金、國泰基金、大成基金等擬自購5000萬基金。
此外，張坤、朱少醒等多位明星基金經(jīng)理所管理的基金，也開始要調(diào)高申購限額。比如張坤管理的易方達藍籌精選，單日單賬戶限額從之前的2000元調(diào)高至1萬元。
機構(gòu)對年后市場信心猶存
對年后市場走勢，機構(gòu)普遍抱有信心和希望。
展春節(jié)后，招商基金認為，1)積極因素將逐步向上修正。市場在經(jīng)歷了近幾年的地產(chǎn)信用風(fēng)險、地方隱債問題后，對穩(wěn)增長難免存在遲疑。但當(dāng)前地方兩會相繼召開，穩(wěn)增長訴求強烈。隨著省級黨政機關(guān)換屆的陸續(xù)完成，穩(wěn)增長政策將加速推進與發(fā)力，年后無需對分子端過度悲觀。
2)負向因素將加速收斂。當(dāng)前市場正對海外流動性預(yù)期變化逐步定價，年前海外流動性預(yù)期負面影響正被加速消化，同時年后地產(chǎn)信用風(fēng)險亦將逐步落地，分母端負面因素加速收斂。此外，近期投資者短期風(fēng)險偏好已處較低水平，繼續(xù)向下空間有限。綜合來看，春節(jié)后A股市場或有望逐步回溫。
摩根士丹利華鑫基金認為，春節(jié)效應(yīng)導(dǎo)致多方信心不足，但認為A股向下空間有限，賽道風(fēng)險逐步釋放，當(dāng)前A股性價比較高。
摩根士丹利華鑫基金指出，A股“穩(wěn)增長”仍是階段性主線，重點關(guān)注在成長股的明顯回調(diào)中高景氣的個股。后續(xù)仍需持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲政策節(jié)奏、地緣事件、中國政策節(jié)奏及力度、海內(nèi)外疫情演繹等因素，以更新市場節(jié)奏及結(jié)構(gòu)的判斷。
轉(zhuǎn)自： 21世紀(jì)經(jīng)濟報道
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