什么情況？外資布局中國(guó)這一指標(biāo)創(chuàng)新高，更有大行高調(diào)唱多A股

事關(guān)外資投資中國(guó)， 一個(gè)指標(biāo)悄然創(chuàng)新高。

港交所消息顯示：海外投資者布局中國(guó)的衍生工具-MSCI 中國(guó)A50 股指期貨成交量連創(chuàng)新高。

2月16日，MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通（美元）指數(shù)期貨單日成交量再創(chuàng)紀(jì)錄，單日成交量逾65000張，名義金額達(dá)42億美元。繼2月15日，創(chuàng)出單日成交5.13萬(wàn)張合約的紀(jì)錄，成交名義金額達(dá)33億美元后，再創(chuàng)新高。

作為對(duì)照，上市首日，MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨成交共1395張。經(jīng)過(guò)3個(gè)多月，該股指期貨合約的成交量（按照合約張數(shù)）增長(zhǎng)45倍。

MSCI中國(guó)A50股指期貨為 港交所去年上線的A股股指期貨產(chǎn)品，也是繼新加坡交易所在2006年推出富時(shí)中國(guó)A50股指期貨后海外市場(chǎng)再度上線A股股指期貨產(chǎn)品。

隨著時(shí)間推移，這一股指期貨越來(lái)越受到海外投資者關(guān)注。機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，它有望繼富時(shí)中國(guó)A50股指期貨之后，成為外資投資中國(guó)的第二個(gè)風(fēng)向標(biāo)。

MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨底層指數(shù)MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)集齊了“茅、寧”等核心資產(chǎn)，截至目前，指數(shù)的前十大重倉(cāng)股為寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)、隆基股份、立訊精密、招商銀行、萬(wàn)華化學(xué)、比亞迪、韋爾股份、中國(guó)中免、恩捷股份。

港交所發(fā)布消息：MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨成交量再創(chuàng)新高；來(lái)源：港交所領(lǐng)英官方號(hào)。

成交量創(chuàng)新高意味著什么?

方正中期期貨金融衍生品研究員彭博認(rèn)為有幾種可能性。

首先，港交所MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨是個(gè)新品種，去年10月才正式推出，成交量增長(zhǎng)屬于正?，F(xiàn)象；其次，近期人民幣持續(xù)升值，以及歐美地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，部分避險(xiǎn)資金進(jìn)入中國(guó)香港尋求避險(xiǎn)機(jī)會(huì)；第三，中國(guó)股市估值全球較低，且疫情防控最好，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最為穩(wěn)定，國(guó)際資金開(kāi)始逐步布局中國(guó)指數(shù)已存在較大可能，近期歐美主流投行紛紛發(fā)布唱多中國(guó)報(bào)告反應(yīng)全球主流機(jī)構(gòu)對(duì)于中國(guó)股市的看好，可能推升A50指數(shù)期貨成交量。

加拿大投資機(jī)構(gòu)Goldenwise 資本管理首席執(zhí)行官 Richard Ding也認(rèn)為，新的股指期貨隨著時(shí)間推移成交量增長(zhǎng)是正常現(xiàn)象。雖然目前MSCI 中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨的成交量與新加坡交易所上市的富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨的成交量相比還有一定的距離，但可以看出它的市場(chǎng)認(rèn)可度在上升。

Richard Ding認(rèn)為作為投資者在選擇股指期貨做對(duì)沖時(shí)，首先考慮的是底層指數(shù)的代表性，有代表性的指數(shù)才能真正起到對(duì)沖作用。其次，指數(shù)期貨合約的流動(dòng)性也很重要，有充足的流動(dòng)性，投資者才能很容易找到交易對(duì)手。對(duì)于MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)的代表性，Richard Ding表示認(rèn)可。

避險(xiǎn)聯(lián)盟網(wǎng)創(chuàng)始人劉文財(cái)認(rèn)為除了前述可能性，標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)增大可能也是原因?；⒛觊_(kāi)年以來(lái)，寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)等指數(shù)重倉(cāng)股波動(dòng)加大，指數(shù)整體波動(dòng)也在增加。

值得注意的是，同樣是海外上市的A股股指期貨。其2022年2月合約，最近的成交量與虎年前相比并無(wú)顯著的增長(zhǎng)。

外資機(jī)構(gòu)增持中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力

單憑成交量，很難看出來(lái)外資使用MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨的目的。不過(guò)，結(jié)合其它的數(shù)據(jù)來(lái)看，外資機(jī)構(gòu)確實(shí)在加倉(cāng)部分中國(guó)核心資產(chǎn)。

日前美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者結(jié)束2021年4季度持倉(cāng)情況披露。數(shù)據(jù)顯示，外資對(duì)造車(chē)新勢(shì)力在內(nèi)的中國(guó)公司依然偏愛(ài)有加。

海外機(jī)構(gòu)4季度買(mǎi)入小鵬汽車(chē)479萬(wàn)股，賣(mài)出352萬(wàn)股；買(mǎi)入蔚來(lái)汽車(chē)355萬(wàn)股，賣(mài)出107萬(wàn)股；買(mǎi)入理想汽車(chē)601萬(wàn)股，賣(mài)出347萬(wàn)股?？梢?jiàn)，機(jī)構(gòu)買(mǎi)入的總額都超過(guò)了賣(mài)出的。此外，機(jī)構(gòu)對(duì)大全新能源的買(mǎi)入量也超過(guò)了賣(mài)出量。

新能源、新能車(chē)受到關(guān)注的同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司依然持謹(jǐn)慎態(tài)度。阿里巴巴和拼多多遭賣(mài)出的股份數(shù)顯著多于買(mǎi)入的股份數(shù)。

高盛高調(diào)唱多中國(guó)

高盛最新的研究報(bào)告稱，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)及科技股票在2021年出現(xiàn)有史以來(lái)最大的回調(diào)。不過(guò)，在2022年，高盛上調(diào)中國(guó)離岸市場(chǎng)投資評(píng)級(jí)至“增持”，以及仍維持“增持”中國(guó)A股的建議。

報(bào)告表示，中資股大幅回調(diào)后進(jìn)入周期回升階段。中資股在經(jīng)歷大幅回調(diào)后，在股票市場(chǎng)所處的周期已經(jīng)由絕望(Despair)轉(zhuǎn)為希望(Hope)。 

高盛策略師強(qiáng)調(diào)了其對(duì)于中國(guó)股票在2022年有更好表現(xiàn)的觀點(diǎn)，理由是2021年下跌的股票將在低估值和政策支持下出現(xiàn)買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

高盛首席中國(guó)市場(chǎng)策略師劉勁津（Kinger Lau）團(tuán)隊(duì)在1月6日的研報(bào)中寫(xiě)道，盡管企業(yè)盈利成長(zhǎng)疲軟且監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)揮之不去，但中資股票可能將受到政策寬松，再加估值在歷史低位，股價(jià)有望回升提振。高盛預(yù)計(jì)2022年中國(guó)境內(nèi)股票將上漲13%，境外股票將上漲30%。

報(bào)告寫(xiě)道，中國(guó)可能會(huì)在2022年放松政策，為全球的一個(gè)特例。該行認(rèn)為，對(duì)海外中資股來(lái)說(shuō)最嚴(yán)格的監(jiān)管時(shí)期已過(guò)，目前監(jiān)管收緊的風(fēng)險(xiǎn)已很好地反映在資產(chǎn)的定價(jià)上，同時(shí)，在VIE架構(gòu)、以及企業(yè)赴海外上市的政策方向亦逐漸明朗。

高盛之外，富達(dá)國(guó)際2月17日在接受媒體采訪時(shí)也表達(dá)基于中國(guó)的貨幣政策和股票估值，非?？春弥袊?guó)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。

（作者： 格林）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)基金報(bào)

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