中郵核心成長(zhǎng)混合2021年年報(bào)：股票倉位為91.22% 重倉隆基股份、天合光能等

　　截至2021年末，中郵核心成長(zhǎng)混合的股票倉位為91.22%，凈值增長(zhǎng)率分別為-0.35%(過去三個(gè)月)、-1.12%(過去六個(gè)月)、1.37%(過去一年)；業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為1.54%(過去三個(gè)月)、-3.60%(過去六個(gè)月)、-2.86%(過去一年)。

　　前十大重倉股分別為：隆基股份、天合光能、寧德時(shí)代、福斯特、國電南瑞、晶澳科技、大金重工、天順風(fēng)能、比亞迪、陽光電源、東方電氣。

　　報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析如下：“開年至春節(jié)前，市場(chǎng)延續(xù)了20年12月份以來的風(fēng)格，長(zhǎng)期邏輯更順暢的方向和景氣度高企的方向得到資金的追捧。電新、白酒、醫(yī)藥得到了市場(chǎng)的強(qiáng)追捧，各種”茅“輪番表現(xiàn)，但在過程中波動(dòng)率明顯放大，顯示出對(duì)流動(dòng)性的高敏感。春節(jié)假期期間，美國2.1萬億的財(cái)政刺激進(jìn)一步強(qiáng)化了通脹預(yù)期。而墨西哥灣受寒流影響，又進(jìn)一步強(qiáng)化了供給因素的擾動(dòng)，帶動(dòng)油價(jià)快速上行，其后推動(dòng)10年期美債在2月中旬快速突破1.3.春節(jié)期間，港股市場(chǎng)運(yùn)行正常，但A股開始出現(xiàn)大幅調(diào)整。利率上行對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的影響開始出現(xiàn)。之前交易擁擠的”抱團(tuán)股“開始快速下跌。過程中伴隨著十年期美債利率的持續(xù)快速上行。10年期美債于2月25日第一次突破市場(chǎng)心理價(jià)格的1.5，達(dá)到1.54.其后10年期美債震蕩上行，在三月底達(dá)到1.74.市場(chǎng)的恐慌性殺跌至3月9日，其后市場(chǎng)逐步進(jìn)入震蕩狀態(tài)，波動(dòng)率開始收斂。二季度隨著對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)渡過高點(diǎn)的判斷漸成共識(shí)，市場(chǎng)開始震蕩上行，一季度表現(xiàn)搶眼的價(jià)值方向相對(duì)走弱，成長(zhǎng)方向獲得了更加的表現(xiàn)。從市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，消費(fèi)和醫(yī)藥率先從3月底率先企穩(wěn)反彈，強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)到5月底，5月下旬隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的高企，同時(shí)迎來建黨百年較好的情緒共振窗口，科技/制造方向開始強(qiáng)力表現(xiàn)，芯片、光伏、新能源車等未來產(chǎn)業(yè)方向獲得了十分可觀的漲幅。建黨百年慶典后，市場(chǎng)延續(xù)了較高的風(fēng)險(xiǎn)偏好，5、6月份得到資金熱捧的新能源、半導(dǎo)體、軍工等代表未來產(chǎn)業(yè)方向繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，上半年表現(xiàn)較好的醫(yī)藥、消費(fèi)等板塊整體進(jìn)入震蕩狀態(tài)。隨著7月下旬對(duì)教培、互聯(lián)網(wǎng)等具有明顯負(fù)外部性行業(yè)的嚴(yán)格整頓和管理，這些方向出現(xiàn)巨幅下跌。同時(shí)這一變化也使得市場(chǎng)的參與者擔(dān)心一些涉嫌具有外部性，帶”智商稅“性質(zhì)或者”販賣焦慮“性質(zhì)的較好生意模式的公司同樣出現(xiàn)政策風(fēng)險(xiǎn)。這些公司的暴跌連帶出現(xiàn)了醫(yī)藥、消費(fèi)方向的系統(tǒng)性調(diào)整。8月醫(yī)藥和消費(fèi)類公司整體在震蕩調(diào)整中度過，科技類公司經(jīng)過強(qiáng)勢(shì)演繹，也出現(xiàn)了上漲乏力而導(dǎo)致的調(diào)整，半導(dǎo)體、儲(chǔ)能方向在8月份開始調(diào)整，新能源、軍工等方向在9月份也出現(xiàn)了不小的調(diào)整。隨著9月中旬以江蘇為代表的省份開始為實(shí)現(xiàn)能耗指標(biāo)而進(jìn)行的限電限產(chǎn)，市場(chǎng)開始更大程度上顧慮經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的”滯脹“狀態(tài)，9月中旬開始，以煤炭為代表的強(qiáng)周期股票進(jìn)行了演繹，同時(shí)對(duì)”滯脹“的擔(dān)心開始明顯影響市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，科技方向的調(diào)整加速。10月中上旬煤炭期貨的暴力上漲，能源安全被提到了更重要的位置。能源價(jià)格的瘋狂上行遭遇了有力的行政管控，在嚴(yán)控”期現(xiàn)雙多“和加大煤炭保供和長(zhǎng)協(xié)的政策發(fā)力后，11月中下旬能源價(jià)格逐步回歸平穩(wěn)。隨著通脹的持續(xù)性高漲，美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)速度加快，美債實(shí)際利率從之前的震蕩狀態(tài)開始迅速上行，系統(tǒng)性的壓制了全球權(quán)益市場(chǎng)的估值演繹，從12月開始，之前估值高企，整體處于震蕩狀態(tài)的成長(zhǎng)方向開始出現(xiàn)了比較明顯的調(diào)整。創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)月度下跌達(dá)8.44%。2021年全年，寬基指數(shù)中創(chuàng)成長(zhǎng)表現(xiàn)突出，相對(duì)而言價(jià)值方向的中證100表現(xiàn)較弱。行業(yè)層面電新(50.4%)、化工(48.05%)、有色(46.39%)、煤炭(44.67%)、鋼鐵(41.37%)和公用事業(yè)(26.37%)表現(xiàn)居前，社服(-24.45%)、非銀(-20.41%)、家電(-18.57%)、地產(chǎn)(-9.63%)、農(nóng)業(yè)(-6.67%)、食品飲料(-5.18%)和醫(yī)藥(-4.39%)表現(xiàn)居末。報(bào)告期本基金前三季度保持了較為均衡的配置模式，11月份以后，基金經(jīng)理進(jìn)行了調(diào)整，組合對(duì)具有中長(zhǎng)期主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)特性的新能源方向進(jìn)行了加倉，但12月份新能源方向出現(xiàn)了明顯調(diào)整，對(duì)組合的業(yè)績(jī)有所拖累。”

　　轉(zhuǎn)自： 每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀