每年預(yù)計(jì)能帶來7800億增量資金 資本市場該如何迎接個(gè)人養(yǎng)老金？

　　國務(wù)院辦公廳日前正式印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》(下稱《意見》)，確立了我國第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)制度框架?！兑庖姟分赋觯瑐€(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人賬戶制，實(shí)行完全積累。個(gè)人養(yǎng)老金參加人自主選擇購買符合規(guī)定的儲(chǔ)蓄存款、銀行理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品。對資本市場而言，這也意味著一股新的長期資金。

　　A股能從個(gè)人養(yǎng)老金中受益多少？目前沒有一致意見。行業(yè)內(nèi)最樂觀的預(yù)計(jì)是每年預(yù)計(jì)能帶來7800億增量資金，如以個(gè)稅繳納人數(shù)為基數(shù)，則也會(huì)有2300億元資金入市。不管能夠落地多少，養(yǎng)老金投資期限長、資金總量大的特點(diǎn)，注定其假以時(shí)日后會(huì)成為資本市場的重要力量。國際上來看，美股之所以能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)多年的穩(wěn)定繁榮，以401K、IRA為代表的養(yǎng)老金的不斷注入就助力甚多。

　　這種源頭動(dòng)力，將促使資本市場進(jìn)一步加大改革力度。和其他資金不同，個(gè)人養(yǎng)老金的投資理念旨在獲取長期穩(wěn)定的收益，保值增值是擺在第一位的。筆者認(rèn)為，為了對接好個(gè)人養(yǎng)老金入市，有關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)抓住有利時(shí)機(jī)，加快改革力度，做好相應(yīng)的配套工作。

　　首先，要加快以債券市場為代表的多層次資本市場的發(fā)展。參照國外的經(jīng)驗(yàn)，大量養(yǎng)老金會(huì)投向固收領(lǐng)域，因此債券市場的發(fā)展壯大有利于養(yǎng)老金實(shí)現(xiàn)多元化投資選擇，也有利于提升整個(gè)資本市場的估值能力。其次，要加快培育一批成熟的機(jī)構(gòu)投資者作為合規(guī)的“操盤手”。當(dāng)前我國券商、基金公司等投資機(jī)構(gòu)力量仍比較薄弱，相信未來仍有巨大提升空間。此外，在金融產(chǎn)品的創(chuàng)新方面也需要進(jìn)一步發(fā)力。目前我國資本市場的金融產(chǎn)品還難以滿足養(yǎng)老金的投資需求，以主流的養(yǎng)老目標(biāo)基金為例，大多時(shí)限過短、名不符實(shí)，因此應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)推出更多兼顧風(fēng)險(xiǎn)和收益、具備長期投資價(jià)值的產(chǎn)品儲(chǔ)備，助力個(gè)人養(yǎng)老金穩(wěn)妥運(yùn)行。

　　個(gè)人養(yǎng)老金落地后，身為資金和市場通道，資管行業(yè)將成為最直接的受益者。從《意見》來看，各類合格金融機(jī)構(gòu)均有機(jī)會(huì)參與提供個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，投資者可以依據(jù)個(gè)人的喜好自由選擇銀行、保險(xiǎn)公司、基金公司等各方提供的金融產(chǎn)品。未來，如何滿足不同客戶對風(fēng)險(xiǎn)、收益的喜好，提供特色化、差異化的產(chǎn)品和服務(wù)，成為更多養(yǎng)老金中意的委托管理機(jī)構(gòu)？這將是資管行業(yè)在個(gè)人養(yǎng)老金市場中卡位布局要思考的重中之重。

　　目前來看，監(jiān)管部門對所需配套有預(yù)見和準(zhǔn)備?！兑庖姟废掳l(fā)當(dāng)天證監(jiān)會(huì)即表示，未來資本市場將助力養(yǎng)老金分享實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金長期保值增值，積極應(yīng)對人口老齡化。同時(shí)，將加快資本市場深化改革各項(xiàng)措施落地，抓緊制定出臺(tái)個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金配套規(guī)則制度，完善基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)建設(shè)，優(yōu)化中長期資金入市環(huán)境；持續(xù)加強(qiáng)機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員監(jiān)管力度，提升管理人管理能力和規(guī)范化運(yùn)作水平，強(qiáng)化投資者保護(hù)，保障養(yǎng)老金投資運(yùn)作安全規(guī)范，促進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金高質(zhì)量發(fā)展。

　　轉(zhuǎn)自：財(cái)聯(lián)社

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