券商一季度業(yè)績遭重度打擊：14家公布一季報7家虧損 僅2家正增長

　　券商一季度業(yè)績承壓已是不爭事實(shí)，27日先后公告的5家券商無一幸免，其中西部證券、湘財股份、東北證券更是由盈轉(zhuǎn)虧。

　　至此，目前已披露一季度成績單的14家券商中，除江海證券未披露增速外，已有11家營收同比下滑，僅湘財股份和第一創(chuàng)業(yè)錄得增長。凈利潤方面，同樣是11家券商出現(xiàn)同比下滑的情況，而由盈轉(zhuǎn)虧的券商家數(shù)也刷新至7家，分別是西部證券、湘財股份、國元證券、西南證券、華西證券、東北證券和江海證券。

　　凈利潤同比增長的唯二兩家券商分別是中信證券和第一創(chuàng)業(yè)，其中第一創(chuàng)業(yè)凈利潤同比飆升超4倍的原因是上年同期歸母凈利潤基數(shù)低。而業(yè)績深蹲起跳也成為公司股價大漲的催化劑，27日股價直接封漲停，報5.56元。

　　受行情劇烈波動影響，多家券商投資收益大打折扣，而這也成為業(yè)績增長的最大掣肘。自2017年躍居為券商第一大占比的業(yè)務(wù)以來，自營業(yè)務(wù)已連續(xù)多年保持了營收貢獻(xiàn)度第一的位置。從目前已披露一季報的券商來看，自營業(yè)務(wù)儼然成為業(yè)績“雙刃劍”。

　　西部、湘財、東北3家券商由盈轉(zhuǎn)虧

　　進(jìn)入4月底，券商一季度業(yè)績?nèi)栽诿芗吨校?7日分別是西部證券、湘財證券、東北證券、國海證券、山西證券等5家券商同時“放榜”。

　　受極端行情拖累，上述5家券商一季度成績單仍是“肉眼可見的不好”，5家券商悉數(shù)出現(xiàn)凈利潤同比下滑的情況，其中西部證券、湘財股份、東北證券更是呈現(xiàn)不同幅度虧損。

　　西部證券一季報顯示，公司報告期內(nèi)營業(yè)收入9.98億元，同比減少20.43%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-0.17億元，由盈轉(zhuǎn)虧。根據(jù)財報，西部證券一季度公允價值變動收益大幅虧損3.29億元，是由于本期交易性金融資產(chǎn)公允價值變動所致；換言之，公司的投資收益是業(yè)績滑坡的顯著拖累因素。

　　同樣由盈轉(zhuǎn)虧的還有湘財股份，公司一季度增收不增利，營業(yè)收入8.48億元，同比增長46.78%；歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損0.62億元。一季度公司自營業(yè)務(wù)同樣表現(xiàn)欠佳，其中僅公允價值變動收益就虧損1.09億元。

　　東北證券一季度也錄得虧損，目前其虧損金額(-2.59億元)僅次于江海證券(-4.22億元)。一季度東北證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.99億元，同比減少38.38%，凈利潤虧損2.59億元，上年同期凈利潤3.38億元，由盈轉(zhuǎn)虧。因當(dāng)期金融資產(chǎn)浮虧增加，東北證券公允價值變動收益為-5.49億元，同比銳減近12倍，而這同樣成為公司業(yè)績退坡的一大掣肘。

　　同期公布一季報的國海證券與山西證券也出現(xiàn)營收、凈利雙雙退坡的情況，這同樣與自營業(yè)務(wù)虧損有直接關(guān)系。其中，國海證券營業(yè)收入6.63億元，同比減少37.98%；歸母凈利潤5224.5萬元，同比減少69.98%。山西證券實(shí)現(xiàn)主營收入4.74億元，同比下降9.12%；歸母凈利潤0.65億元，同比下降51.80%。

　　受自營拖累，一季度虧損券商增至7家

　　至此，目前已披露一季度成績單的14家券商中，除江海證券未披露增速外，已有11家營收同比下滑，僅湘財股份和第一創(chuàng)業(yè)錄得增長。錄得虧損的券商家數(shù)也刷新至7家，分別是西部證券、湘財股份、國元證券、西南證券、華西證券、東北證券和江海證券。

　　一季度業(yè)績普遍承壓，頭部券商也未能幸免。目前已披露業(yè)績的3家頭部券商中，海通證券和招商證券凈利潤同比下滑幅度均超過40%，中信證券則微增1.24%。

　　中信證券此前披露的業(yè)績快報顯示，一季度公司營業(yè)收入152.16億元，同比減少7.2%；凈利潤52.29億元，同比增加1.24%。海通證券一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.31億元，同比減少63.09%；凈利潤為15億元，同比減少58.53%。招商證券同期營業(yè)收入為36.96億元，同比下滑38.01%；凈利潤為14.90億元，同比下滑42.99%。

　　相比之下，中小型券商的業(yè)績情況更是不容樂觀，截至發(fā)稿，一季度歸母凈利潤同比止盈轉(zhuǎn)虧的券商也增至7家，占比高達(dá)五成，分別是江海證券(-4.22億元)、東北證券(-2.59億元)、華西證券(-1.7億元)、西南證券(-1.28億元)、國元證券(-1.20億元)、湘財股份(-0.62億元)、西部證券(-0.17億元)。

　　從目前已公布一季報的券商來看，自營業(yè)務(wù)的全面滑坡成為業(yè)績最大掣肘已是不爭事實(shí)。自2017年躍居為第一大占比的業(yè)務(wù)以來，自營業(yè)務(wù)已連續(xù)多年保持了營收貢獻(xiàn)度第一的位置。具體來看，41家上市券商的自營業(yè)務(wù)凈收入占比平均水平為28.2%，已連續(xù)4年雄踞貢獻(xiàn)度第一的業(yè)務(wù)。

　　值得注意的是，自營業(yè)務(wù)在不同年份在總體營收中的占比波動較大，如2018年自營業(yè)務(wù)的業(yè)績貢獻(xiàn)度為27.2%，2019年則升至33.4%。這反映了市場波動對自營業(yè)務(wù)的影響，而這一規(guī)律在今年券商一季報中同樣得到驗(yàn)證，如東北證券一季度公允價值變動收益為-5.49億元，西部證券為-3.29億元，湘財股份為-1.09億元。

　　業(yè)績深蹲后起跳，第一創(chuàng)業(yè)成例外

　　在券商業(yè)績一片“慘烈”之中，也有表現(xiàn)“驚艷”的例外。第一創(chuàng)業(yè)1-3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.3億元，同比增長46.2%；歸母凈利潤7189萬元，同比大增421.8%。但公司凈利大增主要是基于去年同期僅0.14億元的較低基數(shù)。

　　海通證券非銀團(tuán)隊(duì)指出，第一創(chuàng)業(yè)作為以固收為特色的稀缺標(biāo)的有其獨(dú)到之處，并形成了頗具特色并適合中型券商發(fā)展的銷售、交易模式，在國債、政策性銀行金融債、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具等方面保持高市場覆蓋率的同時，不斷開發(fā)新的業(yè)務(wù)品種銷售。

　　其他業(yè)務(wù)方面，公司一季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入9630萬元，同比下滑5.2%；投行業(yè)務(wù)收入7653萬元，同比大增42.3%；資管業(yè)務(wù)收入2.5億元，同比也增長21.7%。

　　轉(zhuǎn)自：財聯(lián)社

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