據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，截至4月27日，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈共有252家公司公布2022年一季報，超9成上游原材料公司業(yè)績大增，毛利率最高近80%；中游電池制造企業(yè)受原料價格上漲影響，利潤受擠壓，出現(xiàn)“增收不增利”現(xiàn)象。車企成為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈盈利“倒三角”結(jié)構(gòu)下的最大承壓方。
機構(gòu)表示，隨著上游原料供給端產(chǎn)能釋放、政策端和車企端的發(fā)力，新能源汽車在全球市場的滲透將迎來新一輪提速，行業(yè)景氣度有望不斷提升。
上游業(yè)績大增
上海有色網(wǎng)(SMM)數(shù)據(jù)顯示，2022年以來，電池級碳酸鋰價格最高漲到50.3萬元/噸，漲幅達(dá)83%。受益于鋰資源價格飆漲，一季度贛鋒鋰業(yè)凈利達(dá)35.25億元，同比增長640.41%，銷售毛利率達(dá)66.65%；盛新鋰能盈利10.7億元，同比增長900.96%，銷售毛利率近80%。
2022年一季度，新能源汽車市場需求旺盛。中汽協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1-3月，新能源汽車產(chǎn)銷量達(dá)到129.3萬輛和125.7萬輛，同比增速均為1.4倍。在新能源汽車帶動下，動力電池出貨量大幅提升。1-3月，我國動力電池產(chǎn)量共計100.6GWh，同比增長206.9%。
不過，動力電池企業(yè)“增收不增利”。一季度，欣旺達(dá)實現(xiàn)營收106.21億元，同比增長35.11%；盈利9492.32萬元，同比下降26.13%，銷售毛利率為13.45%。德賽電池實現(xiàn)營收49.02億元，同比增長27.56%；盈利1.54億元，同比增長14.36%，銷售毛利率為8.82%。
欣旺達(dá)在業(yè)績說明會上表示，現(xiàn)在動力電池上游原材料漲價問題是行業(yè)性問題。“多數(shù)電池廠跟車企按季度談價，上一輪在去年12月底談好了價格。今年一季度原材料暴漲令電池廠猝不及防，只能硬扛。”國內(nèi)某電池廠采購部負(fù)責(zé)人張謙(化名)告訴中國證券報記者。
“供不應(yīng)求是鋰礦價格飆漲的核心因素。一季度受氣溫等因素影響，鹽湖產(chǎn)量下降；同時春節(jié)期間國內(nèi)冶煉廠多處于檢修狀態(tài)，鋰鹽處于供給低位；加之疫情擾動下，進(jìn)口受阻，加劇鋰礦石緊缺。”上海有色網(wǎng)分析師表示，隨著季節(jié)性減產(chǎn)結(jié)束，鋰鹽供給逐步改善，價格也在近期明顯回落。
下游利潤承壓
車企是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈盈利“倒三角”結(jié)構(gòu)下的最大承壓方。2022年一季度，長城汽車實現(xiàn)營收336.19億元，同比增長8.04%；盈利16.34億元，同比下降0.34%；銷售毛利率為17.18%。比亞迪一季度盈利8.8億元，同比增長240.59%；銷售毛利率為12.4%。
“芯片是汽車的‘大腦’，至關(guān)重要。但受疫情持續(xù)影響，供給短缺問題到現(xiàn)在也沒緩解。車身電子穩(wěn)定系統(tǒng)的核心芯片價格從20元漲到了2800元。”某車企市場部負(fù)責(zé)人陳亮(化名)表示，“一輛車標(biāo)配涉及600枚左右芯片，隨著車輛智能化加速，芯片需求量飆升至1000枚以上。除了減配、提價，車企在當(dāng)下很難消化巨大的成本壓力。”
占40%汽車制造成本的動力電池價格近期在全行業(yè)進(jìn)行了兩次調(diào)整?！叭ツ?2月底調(diào)了一次，今年3月又調(diào)了一次，每次調(diào)價幅度在15%左右，優(yōu)質(zhì)供給漲幅可高達(dá)20%以上?！睆堉t表示，“盡管價格上漲，但電池廠依然滿產(chǎn)滿銷。不少車企很多積壓訂單由于電池廠產(chǎn)能受限無法交付，已經(jīng)開始參股或自建電池產(chǎn)線以保供給。”
“缺芯少電”背景下，3月以來新能源汽車行業(yè)掀起了漲價潮。據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，截至4月27日，官宣漲價的汽車品牌已經(jīng)超過了40家，包括特斯拉、比亞迪、長城汽車、廣汽埃安、“蔚小理”等頭部企業(yè)，單車漲幅在1000元至30000元不等。
此外，中低端新能源汽車更因成本上漲過快及原料短缺，宣告停產(chǎn)或停止接單?！皣裆褴嚒遍L安奔奔E-Star國民版于4月25日起暫停收取新訂單。長城汽車旗下歐拉品牌黑貓、白貓也于2月14日宣布停止接單。
“雖然歐拉品牌背后有產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢，但這款時尚親民的小車仍然給公司帶來了巨額虧損?！睔W拉品牌CEO董玉東表示，以黑貓為例，2022年原材料價格大幅度上漲后，黑貓單輛虧損超萬元。
開源證券表示，提價會導(dǎo)致部分中低端車型目標(biāo)用戶延緩購車進(jìn)程，但考慮到下游客戶結(jié)構(gòu)的分化、疫情區(qū)域分布結(jié)構(gòu)性顯著、復(fù)工復(fù)產(chǎn)政策指引、車企生產(chǎn)端與銷售終端的努力、支持性政策保持延續(xù)性、油價持續(xù)高企、新能源車產(chǎn)品力提升等因素，對新能源車產(chǎn)銷格局的總體沖擊或有限，不會動搖新能源汽車發(fā)展的長期向好趨勢。
消費潛力待釋放
進(jìn)入4月，新能源汽車上游成本壓力有所緩解。百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，4月磷酸鐵鋰(動力型)主流市場價格報16.3萬元/噸，比上月減少0.6萬元/噸；近期上游碳酸鋰市場反應(yīng)平淡，價格有所回落。
中信建投表示，受下游需求走弱及供應(yīng)環(huán)比增加等因素影響，鋰、鈷、磷酸鐵鋰等價格步入下行通道；六氟磷酸鋰、電解液等環(huán)節(jié)則因產(chǎn)能陸續(xù)釋放，價格不斷走弱。中下游盈利有望小幅改善。
同時，相關(guān)部門近期密集出臺相關(guān)政策促進(jìn)汽車消費。華龍證券認(rèn)為，新能源汽車消費政策持續(xù)落地，為新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)I造出更加積極的環(huán)境。隨著國內(nèi)造車新勢力加入，自主品牌競爭優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，造車技術(shù)短板逐漸補足，市場消費需求提質(zhì)升級趨勢將延續(xù)。
轉(zhuǎn)自： 中國證券報
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