國內債券仍具配置價值 機構稱A股或將走出獨立行情

　　美聯(lián)儲加息會對我國債券市場和A股市場產生哪些影響？記者采訪發(fā)現(xiàn)，多數(shù)機構對于未來走勢持樂觀態(tài)度。

　　預計債市

　　外資流出有限

　　因美聯(lián)儲年內五次加息，10年期美債收益率上行，中美利差倒掛程度有所加大，我國債券市場外資有一定流出。債券通數(shù)據(jù)顯示，今年3月份至8月份，北向通境外持有量從3.88萬億元降至3.48萬億元，債券市場外資流出4000多億元。

　　據(jù)南京銀行金融研究部預計，四季度中美利差倒掛可能延續(xù)，債市外資或繼續(xù)流出，但預計外資流出程度總體有限。

　　國壽安保基金研報表示，美聯(lián)儲自今年3月份以來的本輪加息對于我國貨幣政策的掣肘在弱化，國內債券市場運行將繼續(xù)以內部的基本面與政策面為主軸，較為平緩的斜率使得貨幣政策對債券市場依然友好，呈現(xiàn)的寬幅震蕩格局未被改變，寬松流動性下的配置力量將繼續(xù)有力支撐。

　　我國貨幣政策相對穩(wěn)健，國債收益率波動不大，呈現(xiàn)出上行有頂、下行有底的區(qū)間震蕩。寧水資本研究員冀舟對記者表示，國內貨幣政策仍將以穩(wěn)中求進為總基調，當前時點美聯(lián)儲加息對國內政策影響較為有限，疊加目前國內經濟基本面數(shù)據(jù)，年底利率或仍有下調空間。從中長期角度看，國內債券仍具有一定配置價值。

　　A股市場

　　韌性特質猶存

　　“中國的通脹控制良好，而且中國經濟周期與美國并不同步，貨幣政策相對寬松，財政政策相對積極，政策空間巨大，政策工具箱豐富，這給未來的中國股票市場提供了堅強的支持，A股市場的韌性特質仍然存在?！庇⒋笞C券李大霄告訴記者。

　　川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，美聯(lián)儲大幅加息對A股形成一定的風險傳遞，主要因為美國是全球流動性的主要供給者，從歷史數(shù)據(jù)來看，在加息周期內，海外流動性收緊引發(fā)市場投資情緒下降，A股市場在短期內出現(xiàn)波動。但從中長期來看，A股市場并未跟隨著美聯(lián)儲加息政策而變化，而是走出獨立行情，主要原因是中國資本市場受到國內經濟發(fā)展、政策變化的影響更大。首先是流動性方面，央行堅持“以我為主”，貨幣政策持續(xù)發(fā)力，國內流動性仍然較為充裕。其次是經濟方面，“穩(wěn)增長”政策陸續(xù)落地，預計四季度經濟仍將維持穩(wěn)步復蘇態(tài)勢。在此背景下，隨著市場情緒回升，海外流動性收緊的影響或逐漸削弱，預計A股市場受美聯(lián)儲加息的影響相對有限。

　　今年以來美聯(lián)儲加息5次，從加息前后的A股市場表現(xiàn)來看，有4次加息前上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均出現(xiàn)下跌；有4次加息后上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全部出現(xiàn)上漲。

　　對此，招商證券首席策略分析師張夏表示，在美聯(lián)儲加息前，A股多數(shù)下跌；加息后，A股多數(shù)上漲。主要原因是，在美聯(lián)儲加息前，A股市場受北向資金流動、美元指數(shù)走高等因素影響，維持區(qū)間弱勢震蕩走勢；而在加息后，A股風險偏好或有明顯提振。

　　“在美聯(lián)儲加息后，A股市場有望走出獨立行情?！鼻昂ｉ_源基金首席經濟學家楊德龍對記者表示，A股市場在四季度面臨的貨幣政策環(huán)境大概率好于美股，而美聯(lián)儲加息的外部因素在近三個月的市場調整中也已得到充分體現(xiàn)，因此，A股市場進一步下跌的空間較小。

　　中航基金首席經濟學家鄧海清對記者表示，中國作為全球第二大經濟體，經濟體量大，金融市場深度和廣度大大提升，央行對外匯市場的調控有力，因此中國經濟和資本市場的表現(xiàn)主要取決于自身，外部沖擊確實存在，但并不決定趨勢。

　　華輝創(chuàng)富投資總經理袁華明表示，美聯(lián)儲加息和海外市場波動對A股市場的沖擊客觀存在。但是A股也存在走出獨立行情的條件和機會：首先，中國經濟韌性強，A股市場調整充分，偏低的估值和寬松的流動性使得市場下行壓力有限；其次，逆周期調節(jié)政策效果正在顯現(xiàn)，可以部分對沖外部沖擊。

　　轉自：證券日報

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