9月已有17只新股上市首日破發(fā) 如何正確地“打新”

　　新股上市首日破發(fā)的情況仍在持續(xù)。

　　9月27日，4只新股登陸A股，其中，天德鈺(688252)開(kāi)盤(pán)即破發(fā)，天馬新材(838971)平開(kāi)后一度破發(fā)，中紡標(biāo)(873122)、驕成超聲(688392)則高開(kāi)高走。

　　最終，天德鈺收盤(pán)保持破發(fā)狀態(tài)，較發(fā)行價(jià)跌4.47%，報(bào)20.71元/股；天馬新材平收，報(bào)21.38元/股；中紡標(biāo)、驕成超聲分別收漲86.25%、69.46%。

　　而在前一交易日(9月26日)同樣有4只新股上市，其中首日破發(fā)的個(gè)股數(shù)量達(dá)到3只。此前一周的情況也較為相似，9月19日、9月21日均出現(xiàn)1天3只新股破發(fā)。

　　對(duì)于近日新股的“破發(fā)潮”，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為主要與新股上市時(shí)的二級(jí)市場(chǎng)行情、本身的質(zhì)地與估值等多個(gè)因素有關(guān)。

　　“破發(fā)潮”集中出現(xiàn)在9月下旬

　　據(jù)澎湃新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)，9月以來(lái)，已有17只新股首日破發(fā)，而8月僅有5只新股首日破發(fā)。從破發(fā)率來(lái)看，8月共有49只新股上市，破發(fā)5只，破發(fā)率為10.2%；而截至9月27日共有41只新股上市，破發(fā)17只，破發(fā)率攀升至41.46%。

　　尤其是9月下半月，隨著A股市場(chǎng)整體調(diào)整，破發(fā)個(gè)股密集出現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，9月1日-15日有6只新股破發(fā)，剩下11只破發(fā)新股均于9月16日-27日期間上市。其中，9月2日、19日、21日、26日當(dāng)天均有3只新股破發(fā)。

9月上市新股的首日表現(xiàn)

　　“行情弱勢(shì)的時(shí)候，新股破發(fā)率更高。也受近期破發(fā)虧損的影響，投資者避險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)，報(bào)價(jià)、申購(gòu)更加謹(jǐn)慎，主動(dòng)棄購(gòu)比例增加?！睂?duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析指出，從新股上市時(shí)的二級(jí)市場(chǎng)行情看，近期大盤(pán)震蕩加劇，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。

　　從新股本身看，開(kāi)源證券中小盤(pán)策略分析師任浪指出，高發(fā)行價(jià)、高發(fā)行市盈率、高估值溢價(jià)率的新股更易破發(fā)，同時(shí)近期盈利能力較弱、所處行業(yè)二級(jí)市場(chǎng)情緒較差的新股也具有較高的破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

　　“伴隨大盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)急劇釋放，疊加新股定價(jià)下修在途，新股情緒遇冷。”華金證券分析師李蕙認(rèn)為，近期新股市場(chǎng)呈現(xiàn)出兩個(gè)明顯的變化，一是首日破發(fā)比例大幅上行，二是資金偏好明顯地轉(zhuǎn)向絕對(duì)估值較低的個(gè)股。

　　李蕙總結(jié)指出，伴隨市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，注冊(cè)制新股中業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)不佳、估值相對(duì)較高、發(fā)行價(jià)相對(duì)較高、行業(yè)景氣度有限等因素都成為了首日破發(fā)的推手。

　　詢(xún)價(jià)新股首日破發(fā)率創(chuàng)新高

　　值得注意的是，近期破發(fā)的新股不再局限于高價(jià)股。

　　申萬(wàn)宏源證券對(duì)比今年3、4月破發(fā)潮，觀察發(fā)現(xiàn)9月新一輪破發(fā)潮有兩大新特征：一是低估值新股破發(fā)概率在上升，二是中低發(fā)行價(jià)格也難免破發(fā)。兩次破發(fā)潮也存在兩大共同特征：一是未盈利依然是重災(zāi)區(qū)；二是兩波大面積破發(fā)的新股所屬行業(yè)主要集中在機(jī)械設(shè)備、電子行業(yè)，其次是醫(yī)藥生物、電力設(shè)備行業(yè)。

　　此外，棄購(gòu)比例較高的新股上市后破發(fā)的概率更大。

　　申萬(wàn)宏源證券指出，統(tǒng)計(jì)“詢(xún)價(jià)新規(guī)”后已上市且棄購(gòu)比例高于10%的14只新股，其中9只上市首日破發(fā)，破發(fā)概率達(dá)64%，可見(jiàn)新股遭遇高比例棄購(gòu)，首日破發(fā)概率較大。

　　另值一提的是，詢(xún)價(jià)新股首日破發(fā)率還創(chuàng)下“詢(xún)價(jià)新規(guī)”以來(lái)新高。

　　據(jù)申萬(wàn)宏源證券統(tǒng)計(jì)，截至9月26日，9月注冊(cè)制詢(xún)價(jià)新股破發(fā)率接近80%，大幅高于3月、4月的月度破發(fā)率55%、52%，平均破發(fā)幅度較3、4月稍低，為-11%。

　　打新不能再“無(wú)腦打”

　　面對(duì)新股持續(xù)出現(xiàn)的破發(fā)情況，投資者是否還應(yīng)該參與新股的申購(gòu)和交易呢？

　　李蕙認(rèn)為，近期出現(xiàn)的注冊(cè)制新股大比例破發(fā)現(xiàn)象，可能將成為倒逼一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行定價(jià)回歸的重要推手，而發(fā)行定價(jià)漸趨平抑或?qū)⒄嬲蜷_(kāi)新股打新及二級(jí)市場(chǎng)的投資空間，新一輪的新股趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)可能將在不久之后迎來(lái)曙光。

　　申萬(wàn)宏源證券也看好新股定價(jià)的市場(chǎng)化。展望未來(lái)的新股市場(chǎng)，申萬(wàn)宏源證券指出，新股定價(jià)將會(huì)是一個(gè)越來(lái)越市場(chǎng)化、投融雙方持續(xù)博弈的過(guò)程。

　　在市場(chǎng)化機(jī)制持續(xù)自我調(diào)節(jié)的情況下，申萬(wàn)宏源證券建議進(jìn)一步提高申購(gòu)參與理性度?！邦A(yù)期本輪破發(fā)潮將促使投資者進(jìn)一步理性參與申購(gòu)，新股首發(fā)估值有望進(jìn)一步回歸到一個(gè)較為合理的水平，投融雙方的收益也將達(dá)到一個(gè)新的均衡點(diǎn)。”

　　考慮到當(dāng)前新股情緒降溫及大盤(pán)波動(dòng)依舊劇烈，短期來(lái)看，李蕙建議更多關(guān)注因外部事件或情緒劇烈波動(dòng)導(dǎo)致的上市初期定價(jià)相對(duì)平抑的個(gè)股、尤其是其中具備一定預(yù)期差的或更優(yōu)。

　　“打新不能再‘無(wú)腦打’，需要分析研究公司基本面。”前述業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步指出。

　　而從整體市場(chǎng)來(lái)看，方正證券首席市場(chǎng)分析師趙偉指出，新股破發(fā)率高，既意味著A股一、二級(jí)市場(chǎng)低迷，也意味著市場(chǎng)低迷到了極致?！暗兔缘綐O致之后就是‘物極必反’，除非有重大利空消息出現(xiàn)，否則A股繼續(xù)大幅回落的空間有限?！?/p>

　　從A股的盤(pán)口特征上看，趙偉認(rèn)為，市場(chǎng)沒(méi)有賺錢(qián)效應(yīng)，成交量持續(xù)低迷，“地量”復(fù)“地量”，“地價(jià)”復(fù)“地價(jià)”，新股破發(fā)率大幅上升，資金開(kāi)始憂(yōu)心忡忡，機(jī)構(gòu)不敢看多市場(chǎng)，空方言論占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)之際，就是大盤(pán)處于底部區(qū)域之時(shí)。

(作者： 孫燕)

　　轉(zhuǎn)自：澎湃新聞

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