中泰證券李迅雷：建議投資者在市場過熱時保持理性

   近期A股表現(xiàn)強勢，市場連續(xù)5個交易日成交額破萬億。7月8日，中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷在接受中國證券報記者采訪時表示，建議投資者在市場過熱的時候保持理性，尤其要關(guān)注融資余額，在市場融資余額上漲幅度過大的時候，盡量不要加杠桿，不要參與場外配資。

　　選股方面，李迅雷建議投資者盡量挑選有基本面支持的公司，沒有基本面支持的公司股價上漲則屬于純粹炒作。另外，投資者要更多地依賴專業(yè)的投資機構(gòu)，把錢交給專業(yè)投資機構(gòu)來打理。當(dāng)然，在近期過于火爆的時候，加大力度去買基金也要保持謹(jǐn)慎。

　　從基本面情況來看，李迅雷認(rèn)為，近期市場好轉(zhuǎn)還是有一定的基本面配合的，6月份的宏觀數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟復(fù)蘇的跡象比較明顯，疫情的控制也比較好，基本面確實給了市場一定信心。從年初疫情爆發(fā)開始，A股的開戶數(shù)量明顯增加，公募基金的申購量也持續(xù)增加，資本是逐利的，當(dāng)實體經(jīng)濟機會少或者風(fēng)險大的時候，很多資金就會流到股市里。

　　“全面牛市是不可能的，因為我們經(jīng)濟還在受到疫情影響，目前市場投機的氛圍有點重?！崩钛咐滋寡裕L期來看，中國股市是反映經(jīng)濟基本面的，也反映經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，目前中國經(jīng)濟基本面處在一個轉(zhuǎn)型期，科技、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、與消費升級相關(guān)的食品飲料行業(yè)從2017年以來表現(xiàn)都比較好。即便沒有疫情，中國經(jīng)濟在轉(zhuǎn)型期，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)都面臨比較大的壓力，優(yōu)勝劣汰是不可避免的。目前新舊動能轉(zhuǎn)換還是比較順利的，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)在優(yōu)化，是支持結(jié)構(gòu)性的牛市的，但不支持所謂的全面牛市。

　　結(jié)合全球的市場背景，李迅雷指出，上市公司中不可能所有的公司都很優(yōu)秀，美國過去十年牛市中，真正上漲的股票也僅20%左右，美國創(chuàng)業(yè)板有80%的股票在過去十年間沒有上漲，這說明全世界的牛市都是結(jié)構(gòu)性牛市，不可能有全面牛市。

　　在李迅雷看來，A股市場也是一樣，存量經(jīng)濟主導(dǎo)下，結(jié)構(gòu)分化的現(xiàn)象會比較明顯，上市公司的優(yōu)勝劣汰也會比較明顯，對于這一點要有清醒的認(rèn)識，還是要回到公司基本面來看。“這幾天上漲比較多的股票大多還在補漲，基本面還可以，估值也比較低，補漲之后卻難以繼續(xù)，缺乏基本面的支持。有的公司可能行業(yè)前景不是那么樂觀，競爭壓力比較大，這些股票不可能持續(xù)上漲或者再創(chuàng)歷史新高?！?/p>

　　對于目前的股市，李迅雷強調(diào)，還是有結(jié)構(gòu)性機會的，將來也會持續(xù)，從2017年到現(xiàn)在的市場表現(xiàn)來看，由過去散戶主導(dǎo)的市場變?yōu)闄C構(gòu)主導(dǎo)的市場，估值的回歸非常明顯，過去的散戶時代中，全面牛市主要體現(xiàn)為績差股上漲，這是沒有道理的。現(xiàn)在隨著國內(nèi)機構(gòu)投資規(guī)模的增加、境外機構(gòu)投資者比重的上升，A股市場的價值投資模式比較明顯，將來還是會繼續(xù)強化。

　　展望未來兩年到三年，李迅雷認(rèn)為，股市整個大的方向肯定是好的，但是個股恐怕很難全面樂觀，有相當(dāng)一批個股目前的估值水平明顯偏高，今后可能會有回落的壓力。

　　資本市場的一系列改革舉措也將利于股市長遠(yuǎn)發(fā)展，李迅雷表示，目前資本市場通過試點注冊制改革，讓更多的好公司上市，投資者有更多的選擇余地，同時嚴(yán)格退市制度，優(yōu)勝劣汰比較明顯，好的公司留下來，差的公司退出；另外，市場的資金也在不斷增加，包括養(yǎng)老金、企業(yè)年金和職業(yè)年金入市規(guī)模的增大；資本市場不斷改革開放，外資的投資比重進一步的提高，這樣就會形成更加健康的資本市場。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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