A股回調(diào)真的來(lái)了？滬指失守3400點(diǎn) 多空分歧加劇！焦慮的投資人怎么辦？

 　錯(cuò)過(guò)這一輪行情的投資者，不必過(guò)于焦慮，后期還有更多的機(jī)會(huì)可以把握。

　　市場(chǎng)預(yù)期的調(diào)整“靴子”終于落地——滬指跌近2%，止步8連漲，失守3400點(diǎn)；近期強(qiáng)勢(shì)的大金融板塊全面回調(diào)，資源股走低。

　　不過(guò)，創(chuàng)業(yè)板依然強(qiáng)勁，反彈翻紅，實(shí)現(xiàn)7連陽(yáng)。

　　7月10日，早盤(pán)A股低開(kāi)，滬指跌0.92%；深成指跌0.67%；創(chuàng)指跌0.47%。

　　截至收盤(pán)，滬指報(bào)3383.32點(diǎn)，跌1.95%；深成指報(bào)13671.244點(diǎn)，跌0.61%；創(chuàng)指報(bào)2778.46點(diǎn)，漲0.75%。

　　不過(guò)，周五漲停的個(gè)股仍有159家。

　　值得一提的是，從成交額來(lái)看，兩市合計(jì)成交1.61萬(wàn)億元，連續(xù)5個(gè)交易日突破1.5萬(wàn)億大關(guān)。連續(xù)7個(gè)交易日破萬(wàn)億元。

　　當(dāng)天，北上資金凈流出43.93億元。結(jié)束了此前連續(xù)6個(gè)交易日的凈流入。7月以來(lái)，北上資金累計(jì)凈流入585.17億元。

　　從盤(pán)面上看，免稅店、病毒防治概念暴發(fā)，電子煙、保險(xiǎn)、銀行、煤炭居板塊跌幅榜前列。

　　有趣的是，近期一直大討論的“風(fēng)格切換”，似乎又重新回到了消費(fèi)、科技、醫(yī)藥領(lǐng)漲的原點(diǎn)。

　　監(jiān)管層降溫股市

　　此前市場(chǎng)的暴漲讓投資人擔(dān)心隨時(shí)會(huì)大回調(diào)。

　　截至7月9日，7月以來(lái)短短7個(gè)交易日，滬指累計(jì)大漲15.61%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指也分別上漲14.70%、13.10%。

　　但是在A股暴漲之下，關(guān)于理性投資的呼聲越來(lái)越高。

　　在歡欣鼓舞的市場(chǎng)下，焦慮的情緒在進(jìn)一步醞釀，投資人既擔(dān)心踏空，也擔(dān)心過(guò)快上漲會(huì)導(dǎo)致大幅回調(diào)。

　　A股3月份受到美股大跌的拖累而大跌，當(dāng)時(shí)許多投資人焦慮得睡不著，而近期行情啟動(dòng)，做多熱情徹底釋放，結(jié)果投資人更加焦慮到睡不著。

　　大量的資金正蜂擁市場(chǎng)，爆款基金頻現(xiàn)。7月8日，鵬華匠心精選發(fā)行首日募集規(guī)模近1300億，打破了年初睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值基金首募1200億的規(guī)模紀(jì)錄。

　　而市場(chǎng)上的消息面，不斷催化著回調(diào)的情緒。

　　7月8日晚，監(jiān)管層清查場(chǎng)外非法配資平臺(tái)，證監(jiān)會(huì)集中曝光258家非法從事場(chǎng)外配資平臺(tái)名單。

　　7月9日晚，社保和大基金出現(xiàn)減持計(jì)劃。

　　當(dāng)晚，中國(guó)人保公告，全國(guó)社會(huì)保障基金擬減持公司A股不超8.84億股，不超過(guò)公司總股本的2%。以當(dāng)日A股收盤(pán)價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)市值為72.93億元。

　　同時(shí)，芯片股太極實(shí)業(yè)也遭遇國(guó)家隊(duì)減持，公告稱(chēng)，大基金本次擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式合計(jì)減持太極實(shí)業(yè)不超過(guò)31,592,852股且不超過(guò)太極實(shí)業(yè)總股本的1.5%的股份；減持期間內(nèi)，任意連續(xù)90日內(nèi)大基金集中競(jìng)價(jià)減持公司股份數(shù)不超過(guò)太極實(shí)業(yè)總股本的1%，自本次公告之日起15個(gè)交易日之后的6個(gè)月內(nèi)實(shí)施。

　　此外，有媒體報(bào)道稱(chēng)，由于新募基金火爆，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部近日做出窗口指導(dǎo)，單只基金首募規(guī)模不得超過(guò)300億元。

　　事實(shí)上，市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)，監(jiān)管層要給A股降溫，因?yàn)橄Ｍ鸄股是長(zhǎng)牛慢牛，而非“瘋?！钡亩唐诒q行情。

　　多空膠著：有趁機(jī)加倉(cāng)、也有清倉(cāng)止盈

　　滬指猛漲8天，今天疊了，不少人表示不慌，甚至表示砸盤(pán)就是加倉(cāng)的機(jī)會(huì)。

  微博上各大V也表示繼續(xù)看好。

  但也有人說(shuō)清倉(cāng)止盈了。

  回調(diào)后買(mǎi)什么？機(jī)構(gòu)和專(zhuān)家怎么說(shuō)

　　在這種越來(lái)越明顯的市場(chǎng)預(yù)期下，回調(diào)成了市場(chǎng)人人等待落地的“靴子”。

　　楊德龍：錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)的不會(huì)焦慮，后期還有更多的機(jī)會(huì)可以把握，關(guān)注低估的港股

　　“近期A股急劇上行積累了大量的獲利盤(pán)，也積累了一定的風(fēng)險(xiǎn)?！鼻昂ｉ_(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍說(shuō)，市場(chǎng)可能出現(xiàn)震蕩調(diào)整，“快牛僅僅是牛市啟動(dòng)的特征，后期會(huì)轉(zhuǎn)向慢牛長(zhǎng)?！薄?/strong>

　　“錯(cuò)過(guò)這一輪行情的投資者，不必過(guò)于焦慮，后期還有更多的機(jī)會(huì)可以把握?！睏畹慢堈f(shuō)，“因?yàn)檫@一輪市場(chǎng)的上漲整體是健康的，和2015年上半年而市場(chǎng)出現(xiàn)瘋長(zhǎng)不同，這一次場(chǎng)外配資占比很少，并且監(jiān)管層一直嚴(yán)厲打擊場(chǎng)外非法配資平臺(tái)，為A股市場(chǎng)健康牛保駕護(hù)航。”

　　楊德龍建議，當(dāng)下要堅(jiān)持價(jià)值投資理念，不要去追逐一些短期漲幅過(guò)大的股票，可以等待調(diào)整的時(shí)候，那么再去分批建倉(cāng)?！俺松习肽甏鬂q的醫(yī)療、科技、消費(fèi)之外，下半年更多的板塊會(huì)加入行業(yè)輪漲的進(jìn)程中，包括一些低估值藍(lán)籌股以及一些周期股也會(huì)有所表現(xiàn)。建議關(guān)注低估的港股。”

　　“A股市場(chǎng)走出牛市，可以關(guān)注后市的表現(xiàn)。但是投資者不要盲目追漲，更不要盲目加杠桿。2015年的教訓(xùn)非常慘重，建議投資者要用自有資金或是可以支配的閑置資金來(lái)投資?！睏畹慢埛Q(chēng)。

　　趙立松：短期看好券商股

　　對(duì)于7月10日的上證指數(shù)回調(diào)，上德谷投資董事長(zhǎng)趙立松并不意外，“A股短期內(nèi)上升的速度過(guò)快了，管理層有一些調(diào)整的動(dòng)作，市場(chǎng)也對(duì)這個(gè)動(dòng)作有一定的反應(yīng)。”

　　“后市短期內(nèi)深幅調(diào)整的壓力不會(huì)太大，但是上行的速率和節(jié)奏會(huì)比以前有所減緩?！?strong>趙立松說(shuō)，其短期看好券商股。“券商股經(jīng)過(guò)短期回調(diào)之后，可以適當(dāng)抓一些反抽機(jī)會(huì)，特別在下周的周初，券商股有短期買(mǎi)進(jìn)的意義?！?/p>

　　“現(xiàn)在是正常調(diào)整，A股走慢點(diǎn)行情能更持續(xù)。”一位大型公募基金公司的明星基金經(jīng)理對(duì)滬指回調(diào)持正面看法。

　　“下半年市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)大的風(fēng)格切換，只是上半年大幅領(lǐng)先的醫(yī)藥、科技股不會(huì)再有這么強(qiáng)的相對(duì)收益，板塊表現(xiàn)趨于均衡。”上述明星基金經(jīng)理說(shuō)。

　　夏風(fēng)光：堅(jiān)持注重估值策略

　　私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理夏風(fēng)光表示：“這一波行情是去年以來(lái)資金推動(dòng)的結(jié)構(gòu)性行情的延續(xù)，并非是牛市的開(kāi)始?！?/strong>

　　“估值角度看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)顯著偏高。如果前瞻性從六個(gè)月的中期角度看，中美脫鉤，去全球化背景下，出口和消費(fèi)都難當(dāng)大任，金融市場(chǎng)仍然有見(jiàn)頂回落的風(fēng)險(xiǎn)，甚至不排除有再次劇烈波動(dòng)的可能?！毕娘L(fēng)光說(shuō)。

　　“在躁動(dòng)之下，更需要堅(jiān)持注重估值優(yōu)勢(shì)策略，無(wú)論牛熊如何轉(zhuǎn)換，堅(jiān)守價(jià)值，舍棄追逐短期利潤(rùn)的沖動(dòng)，才是長(zhǎng)久之道?！毕娘L(fēng)光說(shuō)。

　　東吳證券：短期的震蕩只是波動(dòng)，建議投資者捂住好公司，靜待輪動(dòng)

　　東吳證券表示，近期大金融、白酒、煤炭、鋼鐵、房地產(chǎn)等藍(lán)籌股輪番走強(qiáng)，市場(chǎng)持續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)上攻狀態(tài)，滬綜指已經(jīng)連續(xù)8個(gè)交易日上漲，做多熱情高漲。部分藍(lán)籌股短線漲幅過(guò)大，投資者需適當(dāng)注意風(fēng)險(xiǎn)。而只要量能繼續(xù)保持，北上資金和融資盤(pán)繼續(xù)穩(wěn)定流入，短期的震蕩也只是波動(dòng)，建議投資者近期捂住好公司，靜待輪動(dòng)。

　　凱豐投資：傾向于多港股，股票多配價(jià)值

　　凱豐投資認(rèn)為，貨幣“水”與基本“面”，這就是我們現(xiàn)在的世界，所以我們會(huì)對(duì)市場(chǎng)糾結(jié)。

　　下半年，我們判斷中國(guó)資產(chǎn)將會(huì)受益于更高的相對(duì)增長(zhǎng)、更低的風(fēng)險(xiǎn)以及更多的海外流動(dòng)性溢出。因此，在策略上，我們結(jié)構(gòu)性相對(duì)看多中國(guó)，看空美國(guó)。

　　具體來(lái)看，在全球配置上，我們傾向于多港股，多中國(guó)債券，多人民幣；空美股，空歐債，空美元。在國(guó)內(nèi)配置上，我們傾向于整體做多各類(lèi)資產(chǎn)，股票多配價(jià)值，債券拉長(zhǎng)久期多配金融債，借助調(diào)整做多有色，但經(jīng)濟(jì)基本面的弱化也意味著工業(yè)屬性強(qiáng)的商品會(huì)面臨壓力。

　　在2020下半場(chǎng)，我們需要抓住現(xiàn)存矛盾，享受組合機(jī)會(huì)。

　　交銀國(guó)際研究部主管洪灝：保持頭腦冷靜

　　交銀國(guó)際研究部主管洪灝此前指出，當(dāng)前信用增速相對(duì)于貨幣增速并沒(méi)有大幅超前，如果市場(chǎng)太過(guò)著急，將這些利好的前景變成“泡沫化”的東西，反而不是一件好事。

　　洪灝表示，此次A股大漲主要受市場(chǎng)交投情緒以及市場(chǎng)資金的進(jìn)入所致，從目前來(lái)看A股市場(chǎng)已經(jīng)漲了不少，未來(lái)投資者需要耐心持股觀望，因?yàn)楹芸鞂⑦M(jìn)入技術(shù)性的阻力位。

　　“雖然我們對(duì)A股、港股保持積極的態(tài)度，而且我們?cè)诠沧R(shí)之前早已看到了這個(gè)長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)，但我們會(huì)保持頭腦冷靜，尤其是在一個(gè)沒(méi)有正確解讀宏觀數(shù)據(jù)就變得過(guò)于興奮的市場(chǎng)里?！?/p>

　　管清友：建議普通投資者千萬(wàn)不要加杠桿炒股，風(fēng)險(xiǎn)極其巨大

　　知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者管清友近期發(fā)文表示，牛市很有可能是一個(gè)更大的絞肉機(jī)，要堅(jiān)持從微觀上選擇投資標(biāo)的，更要注重基本面。建議普通投資者千萬(wàn)不要加杠桿炒股，風(fēng)險(xiǎn)極其巨大。

　　“從交易策略上來(lái)說(shuō)，當(dāng)然是該上車(chē)的時(shí)候要上車(chē)，但對(duì)于大部分對(duì)股市了解不多的新手，我建議還是按捺住自己的心情，按兵不動(dòng)，因?yàn)槟憧赡塬@得的收益比起風(fēng)險(xiǎn)來(lái)講要小很多?！惫芮逵驯硎尽?/p>

　　外資齊呼加倉(cāng)中國(guó)

　　值得注意的是，在今天前，A股牛市的氛圍越發(fā)濃厚，外資紛紛發(fā)表觀點(diǎn)，看好中國(guó)股市，高呼加倉(cāng)中國(guó)。

　　摩根士丹利策略分析師王瀅(Laura Wang)與Jonathan Garner在7月7日的報(bào)告中表示，伴隨著流動(dòng)性提高和交易量不斷上升，疊加監(jiān)管和政策方面的支持，A股牛市正在形成。該機(jī)構(gòu)將滬深300指數(shù)的未來(lái)12個(gè)月增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定為5360點(diǎn)，與7月8日收盤(pán)點(diǎn)位4774點(diǎn)相比，約有12%的上升空間。

　　同時(shí)，該機(jī)構(gòu)對(duì)2020年和2021年企業(yè)的盈利預(yù)測(cè)也提升了1-3個(gè)百分點(diǎn)，并預(yù)計(jì)滬深300和MSCI中國(guó)的12個(gè)月遠(yuǎn)期市盈率為14倍。摩根士丹利維持超配中國(guó)的觀點(diǎn)。

　　摩根士丹利認(rèn)為，目前中國(guó)股市的盈利前景可預(yù)見(jiàn)性更高，拐點(diǎn)正在形成。該機(jī)構(gòu)還表示，中國(guó)在岸和離岸股市正在引領(lǐng)全球股市，預(yù)計(jì)盈利修正繼續(xù)成V型復(fù)蘇。

　　對(duì)于市場(chǎng)“過(guò)熱”的說(shuō)法，摩根士丹利報(bào)告指出，市場(chǎng)過(guò)熱有可能導(dǎo)致監(jiān)管方面的“降溫”，但是目前來(lái)講，市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到過(guò)熱的程度。該機(jī)構(gòu)的A股情緒指數(shù)顯示，7月6日出現(xiàn)情緒的峰值為65%；而在2015年，該指數(shù)接近90%。通常情況下，該指數(shù)超出75%才算過(guò)熱。

　　高盛同樣也持增持A股的觀點(diǎn)。

　　在7月7日發(fā)布的研報(bào)中，該機(jī)構(gòu)指出，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)正全面恢復(fù)；政策方面，過(guò)去幾個(gè)月通過(guò)貨幣工具及信貸政策，創(chuàng)造了有利的金融環(huán)境，企業(yè)盈利有改善趨勢(shì)；同時(shí)，估值方面，與全球相比，A股仍處于較低的估值；散戶參與率的上升，被廣泛認(rèn)為是股市上漲的關(guān)鍵推動(dòng)力，近期成交速度、新開(kāi)戶和保證金融資余額的回升都證明了這一點(diǎn)。

　　鑒于此，高盛將滬深300的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)從4100點(diǎn)提升至4600點(diǎn)(對(duì)應(yīng)13倍估值)；將3個(gè)月目標(biāo)價(jià)提升至5370點(diǎn)(對(duì)應(yīng)16.6倍估值)。同時(shí)，該機(jī)構(gòu)還將滬深300的每股收益(EPS)增長(zhǎng)預(yù)期，分別將2020年和2021年的EPS預(yù)期從-5%和18%調(diào)整至5%和14%。

　　“在未來(lái)1-3個(gè)月，A股可能會(huì)在流動(dòng)性推動(dòng)下進(jìn)一步上漲，我們認(rèn)為應(yīng)該保持參與，但也要保持警惕。”高盛指出，股市上漲掩蓋了指數(shù)背后的顯著差異，某些早期周期股例如券商，以及主題股如科技、醫(yī)療保健的表現(xiàn)明顯優(yōu)于大盤(pán)。為了進(jìn)一步鎖定潛在收益，要尋找那些通常在牛市中期表現(xiàn)突出的板塊如券商、房地產(chǎn)、汽車(chē)等。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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