券商股遭遇階段性降溫調(diào)整 三大邏輯支撐無(wú)礙中長(zhǎng)預(yù)期

   7月15日，A股三大指數(shù)高開(kāi)低走，集體震蕩下跌。和A股一同震蕩的還有此前被市場(chǎng)稱之為牛市“旗手”的券商板塊，券商板塊近期回調(diào)一定程度上也給A股市場(chǎng)進(jìn)行了降溫。

　　另一方面，盡管市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，但15日滬深兩市交易額仍達(dá)到1.5萬(wàn)億元，兩市成交額連續(xù)第10個(gè)交易日突破萬(wàn)億，震蕩調(diào)整階段成交依舊活躍，也意味著市場(chǎng)的分歧不小。

　　市場(chǎng)的分歧也體現(xiàn)在券商板塊，根據(jù)東方財(cái)富Choice的數(shù)據(jù)顯示，券商股震蕩期間的日均成交額和暴漲階段的日均成交額并沒(méi)有顯著的下滑。

　　關(guān)注券商股的投資者則面臨著一個(gè)問(wèn)題，券商股是否還有配置的空間。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，券商股板塊中的49家公司除了2家停牌的公司外，今日下跌的個(gè)股數(shù)量達(dá)到了42家，其中第一創(chuàng)業(yè)、華鑫股份以及南京證券等幾家的股價(jià)逼近跌停。

　　“券商股降溫的速度挺快的，除了光大證券等幾只漲幅較大的券商外，很多券商在過(guò)去成交過(guò)萬(wàn)億的10個(gè)交易日中漲停的交易日都不超過(guò)2個(gè)，其中龍頭中信證券也僅錄得兩個(gè)漲停?！比A中地區(qū)一家大型券商營(yíng)業(yè)部的客戶經(jīng)理表示。

　　券商股短期熄火一方面和大盤持續(xù)沖高后技術(shù)性調(diào)整有關(guān)，另一方面則是監(jiān)管層近期一再釋放降溫信號(hào)。

　　“券商股對(duì)政策環(huán)境的變化也較為敏感，當(dāng)前政策有意控制杠桿資金和股市過(guò)快上漲，政策短期或?qū)κ袌?chǎng)形成擾動(dòng)。近期監(jiān)管層多次強(qiáng)調(diào)要嚴(yán)防高杠桿資金入市，銀保監(jiān)也表態(tài)要防止保險(xiǎn)和信貸資金違規(guī)入市，這些一定程度上都給券商股短期的走勢(shì)帶來(lái)了沖擊?！睗珊仆顿Y合伙人曹剛表示。

　　券商股快速降溫的同時(shí)，也有不少投資者拿這一輪的券商股行情類比2014-2015年的券商股爆發(fā)。

　　對(duì)此，中泰證券研究所首席策略分析師陳龍表示：“雖然兩輪券商股上漲直接觸發(fā)原因有所差別，但最終造成的影響是一樣的，即增量資金開(kāi)始看好股市上漲，進(jìn)而大量涌入市場(chǎng)，而這些資金首選受益股市上漲的券商板塊?！?/p>

　　因此，對(duì)于券商股來(lái)說(shuō)市場(chǎng)資金的推動(dòng)作用不可忽視，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前券商股板塊成交依舊活躍。在券商板塊上漲區(qū)間(統(tǒng)計(jì)區(qū)間：6月30日至7月9日)，其日均成交額為1245億元，而進(jìn)入震蕩調(diào)整后的幾個(gè)交易日(統(tǒng)計(jì)區(qū)間：7月10日-7月15日)，券商板塊的日均成交額則為1366億元。

　　可以看到，券商板塊在震蕩期的日均成交額甚至高過(guò)了此前持續(xù)上漲的階段，也就是說(shuō)資金還在持續(xù)關(guān)注該板塊，但股價(jià)持續(xù)震蕩也說(shuō)明市場(chǎng)分歧開(kāi)始愈發(fā)明顯。

　　但從記者和業(yè)內(nèi)多位資深市場(chǎng)研究人士的交流來(lái)看，多數(shù)還是旗幟鮮明的認(rèn)為券商股是不錯(cuò)的投資標(biāo)的，尤其是行業(yè)龍頭，從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看應(yīng)該給予較高的買入優(yōu)先級(jí)。

　　其看好券商股的因素有三個(gè)方面，即市場(chǎng)邏輯變化，政策利好導(dǎo)向以及業(yè)績(jī)提振明顯，對(duì)應(yīng)來(lái)看正是宏觀、中觀和微觀。

　　首先是市場(chǎng)邏輯的變化，國(guó)信證券非銀分析師王劍認(rèn)為，本輪券商行情的驅(qū)動(dòng)，不僅是簡(jiǎn)單的交易量的催化，而且包含直接融資發(fā)展的長(zhǎng)邏輯。高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)發(fā)展意味著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從原來(lái)主要依靠傳統(tǒng)制造業(yè)、基建和地產(chǎn)投資轉(zhuǎn)向更加依靠消費(fèi)、科技和其它方面的創(chuàng)新，因此金融資源配置應(yīng)該更加關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)，進(jìn)一步滿足其創(chuàng)新發(fā)展需要，直接融資、股權(quán)融資將迎來(lái)大發(fā)展。

　　基于這樣的預(yù)判，王劍進(jìn)一步分析指出，預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)證券行業(yè)將出現(xiàn)差異化趨勢(shì)，呈現(xiàn)出“大而全”“小而精”兩類券商共存的局面。大型龍頭券商在資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力、業(yè)務(wù)布局方面均有優(yōu)勢(shì)；特色券商則有望通過(guò)其特色業(yè)務(wù)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)脫穎而出。也就是說(shuō)無(wú)論是大券商還是中小券商都有望受益于市場(chǎng)頂層邏輯變化帶來(lái)的空間。

　　中觀則是資本市場(chǎng)政策帶來(lái)的發(fā)展空間。2019年9月9日-10日，證監(jiān)會(huì)提出全面深化資本市場(chǎng)改革12方面重點(diǎn)任務(wù)，其中有一項(xiàng)重要的內(nèi)容是要打造航母級(jí)券商，而另外許多改革，券商是直接的落實(shí)者是直接受益者。

　　最后也是最確定的一項(xiàng)券商股利好因素即是今年業(yè)績(jī)預(yù)期的向好。

　　根據(jù)東方財(cái)富Choice的數(shù)據(jù)顯示，目前券商發(fā)布的6月業(yè)績(jī)來(lái)看，絕大多數(shù)公司單月?tīng)I(yíng)收、凈利都出現(xiàn)環(huán)比和同比大幅增長(zhǎng)，而1-6月份的券商業(yè)績(jī)也大幅超越去年同期，若持續(xù)保持當(dāng)前市場(chǎng)熱度，券商業(yè)績(jī)?nèi)暧型o出一份驚喜。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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